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防止熱錢聯(lián)盟 抑制資產(chǎn)泡沫
2016-06-30 作者: 吳黎華 來源: 經(jīng)濟參考報

  從修訂重大資產(chǎn)重組辦法到啟動IPO專項執(zhí)法,再到近期一些上市公司涉嫌概念炒作的并購活動紛紛終止,進入2016年以來,在資本市場“正本清源”的大環(huán)境下,監(jiān)管部門的監(jiān)管思路正在浮出水面:資本市場要在堅守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線基礎(chǔ)上,服務實體經(jīng)濟改革和發(fā)展,充分發(fā)揮融資功能。

  公開資料顯示,近一段時間以來,從證監(jiān)會到交易所,針對企業(yè)并購重組的監(jiān)管力度顯著加強,一些遭到質(zhì)疑、涉嫌概念炒作的上市公司并購重組活動紛紛主動或被動終止。其中包括唐德影視放棄收購范冰冰旗下的愛美神、暴風科技收購稻草熊影業(yè)60%的股權(quán)未獲通過。在監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化的情況下,包括西藏旅游等原先涉嫌“借殼”等重大重組也紛紛告吹。

  眾所周知,近一兩年來,由于種種原因,A股市場的新股發(fā)行走走停停,市場的融資基本功能始終無法得到充分發(fā)揮,排隊等候上市的企業(yè)規(guī)模龐大,嚴重阻礙了證券市場服務實體經(jīng)濟的功能。與此同時,由于在股票市場供給端受限,市場對于炒作“借殼上市”以及一些跨界并購熱情高漲,一些垃圾股、殼資源概念股價格紛紛被炒到天上,形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應,嚴重扭曲了整個市場的估值體系。這一問題雖然是中國證券市場多年以來的痼疾,但在當前的市場環(huán)境下,問題尤為突出。而在更大的范圍內(nèi),在流動性較為充裕的情況下,投資者往往對投資回報率有著較高的期待。2015年以來,大量社會資金通過P2P、資管產(chǎn)品、私募基金、銀行理財?shù)刃问絽R聚到一起,在股市、債市、樓市、大宗商品市場間流竄,進入哪個市場就會引發(fā)哪個市場的投機高潮,形成一個又一個投機“賭場”。

  2015年的股市異常波動,使得大家不得不對中國證券市場的基本功能和定位重新進行思考。從目前的情況來看,從高層到監(jiān)管層,對于證券市場的定位已經(jīng)有了較為一致的認識。國務院總理李克強日前同出席2016年夏季達沃斯論壇的300多名各國企業(yè)家代表舉行對話會時強調(diào),中國將繼續(xù)按照市場化、法治化方向推動資本市場發(fā)展,完善金融監(jiān)管,防范系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險。

  從近期一行三會的一系列舉動來看,正在逐漸消除市場的風險點,引導資金真正進入實體經(jīng)濟:央行將“個人投資人認購大額存單起點金額不低于30萬元”的內(nèi)容,修改為“個人投資人認購大額存單起點金額不低于20萬元”;證監(jiān)會全面加強對于并購重組的監(jiān)管;保監(jiān)會近期發(fā)布了《關(guān)于加強組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務監(jiān)管的通知》,給保險資管產(chǎn)品上了多道“緊箍咒”;銀監(jiān)會則要求整合銀行資金支持供給側(cè)改革、嚴防四類風險。一行三會的監(jiān)管取向都十分明確,即防止“熱錢聯(lián)盟”,抑制資產(chǎn)價格泡沫,引導資金真正進入實體經(jīng)濟??梢灶A見,未來在充分釋放證券市場的直接融資功能方面,還會有改革措施陸續(xù)出臺。

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