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信用社會(huì)化加速發(fā)展凸顯建立中國特色的信用評(píng)級(jí)體系的緊迫性
(一)信用社會(huì)化的加速發(fā)展呼喚健全的信用評(píng)級(jí)服務(wù)
金融危機(jī)的本質(zhì)是信用危機(jī)，化解信用危機(jī)的關(guān)鍵是要構(gòu)建合理、科學(xué)的信用評(píng)級(jí)辦法，更為準(zhǔn)確的向投資者揭示債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)程度，從根本上解決信用風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱的問題，以維護(hù)社會(huì)信用關(guān)系的穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)正在快速地跨入一個(gè)信用時(shí)代，信用是市場經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石。信息的廣泛使用使其對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的影響力日益增大。
從國內(nèi)看，中國信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特殊國情凸顯了準(zhǔn)確揭示信用風(fēng)險(xiǎn)的重要性。我國正在加快建設(shè)多層次的資本市場體系，切實(shí)改善融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)間接融資與直接融資的均衡發(fā)展，提升金融服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體能力。據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：在我國的融資結(jié)構(gòu)中，直接融資規(guī)模占非金融機(jī)構(gòu)總?cè)谫Y規(guī)模的比重，從2003年的4.0%上升到2007年的最高值26.2%.由于直接融資完全是依賴企業(yè)的信用在資本市場進(jìn)行融資，因此信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量和權(quán)威在很大程度上決定著我國金融戰(zhàn)略的成敗。此外對(duì)于眾多尚無能力建立內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的商業(yè)銀行，采用外部評(píng)級(jí)是提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平和降低信貸風(fēng)險(xiǎn)控制成本的有效途徑。信用經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展是中國崛起，民族復(fù)興的基礎(chǔ)性力量，任何在信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控上的失誤都有可能葬送來之不易的發(fā)展成果，阻礙社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程。
從國際看，我國的對(duì)外投融資行為需要信用評(píng)級(jí)來指引全球信用風(fēng)險(xiǎn)，確保中國在國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的正當(dāng)利益得到應(yīng)有的維護(hù)。目前中國是世界上官方外匯儲(chǔ)備規(guī)模最大的國家，外匯儲(chǔ)備超過2.4萬億美元，下一步隨著資本市場的逐漸放開，我國將向民間債權(quán)國性質(zhì)轉(zhuǎn)變，大量的國際投資，無論是直接投資、證券投資還是其他投資都需要有及時(shí)準(zhǔn)確的信用評(píng)級(jí)信息做指引。另外，我國的人民幣國際化戰(zhàn)略將使我國逐漸發(fā)展為國際重要的金融中心，如果我們不未雨綢繆，發(fā)展本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入這個(gè)新的國際評(píng)級(jí)市場，人民幣國際化進(jìn)程中的金融市場定價(jià)權(quán)將拱手讓人。以及在企業(yè)“走出去”的過程中同樣需要中國的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供可靠的風(fēng)險(xiǎn)信息給予指導(dǎo)，并對(duì)中國企業(yè)的信用水平做出客觀的評(píng)價(jià)，避免企業(yè)因此付出不必要的投融資成本。
(二)我國目前的信用評(píng)級(jí)運(yùn)作方式存在重大缺陷無法充分及時(shí)揭示信用風(fēng)險(xiǎn)
我國信用評(píng)級(jí)業(yè)目前主要存在三方面的嚴(yán)重問題，信用評(píng)級(jí)模式的重大缺陷已成為擺在我們面前無法回避的問題。
第一，信用評(píng)級(jí)業(yè)的運(yùn)作方法仿照美國模式，弊端重重。這主要表現(xiàn)在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間通過激烈的市場競爭謀求生存和發(fā)展，無法保障評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在發(fā)生企業(yè)利益與公共利益的沖突時(shí)，以公共利益為重。我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的定位與美國一樣是依靠市場調(diào)節(jié)的競爭主體，而且評(píng)級(jí)準(zhǔn)入門檻低，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)眾多，在市場容量有限的情況下，競爭機(jī)制使信用級(jí)別買賣公開化。向受評(píng)對(duì)象收費(fèi)的評(píng)級(jí)收費(fèi)模式把評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與受評(píng)對(duì)象利益結(jié)合起來，增加了評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)預(yù)評(píng)級(jí)來逆向選擇，促使各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間不得已展開了給予高級(jí)別的競爭。在這樣的機(jī)制下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)沒有太多的動(dòng)力通過提高評(píng)級(jí)技術(shù)來準(zhǔn)確揭示風(fēng)險(xiǎn)，而是集中在為爭奪市場競相掩蓋風(fēng)險(xiǎn)上。信用評(píng)級(jí)作為金融市場的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和重要的金融監(jiān)管工具，如果無法客觀反映風(fēng)險(xiǎn)，將影響政府對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)判斷的準(zhǔn)確性，削弱國家通過金融手段調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的能力。
第二，國家缺乏對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的系統(tǒng)規(guī)劃，法規(guī)缺失，監(jiān)管無力。我國在信用信息管理方面的法律建設(shè)幾乎是一片空白，雖然有幾個(gè)部門規(guī)章對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)管做出簡單規(guī)范，但是層級(jí)太低，權(quán)威性差，明顯落后于實(shí)踐。監(jiān)管多頭負(fù)責(zé)，政出多門，浪費(fèi)資源，還造成了監(jiān)管的重疊與監(jiān)管真空，實(shí)際的結(jié)果是沒有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)力和能力從全局的角度規(guī)劃中國信用評(píng)級(jí)業(yè)的架構(gòu)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)整個(gè)信用信息服務(wù)業(yè)的發(fā)展。這些問題與評(píng)級(jí)競爭相結(jié)合進(jìn)一步擴(kuò)大了我國評(píng)級(jí)行業(yè)的缺陷。
第三，評(píng)級(jí)市場被美國機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，嚴(yán)重威脅我國金融主權(quán)。2006年以來，美國穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)等利用我國在信用評(píng)級(jí)管理方面的薄弱環(huán)節(jié)，在幾乎沒有任何障礙的情況下，長驅(qū)直入中國的信用評(píng)級(jí)市場。在很短的時(shí)間里，他們通過收購中資評(píng)級(jí)公司控制了我國2/3以上的評(píng)級(jí)市場，使我國正在喪失對(duì)本國資本市場的話語權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。更為嚴(yán)重的是，美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已深入至國家經(jīng)濟(jì)技術(shù)安全的領(lǐng)域，在我國可以不受限制地參與包括政府、關(guān)系國計(jì)民生的大型國有企業(yè)和軍工背景企業(yè)在內(nèi)的各類企業(yè)的評(píng)級(jí)，進(jìn)而掌握我國國家發(fā)展規(guī)劃、各種重大商業(yè)機(jī)密和軍事科技狀況，我國的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)信息、甚至一些國防技術(shù)信息對(duì)外暴露無遺，這將危及我國國家整體競爭力和發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，直接威脅到國家安全。
在當(dāng)前監(jiān)管無力、法規(guī)缺失、惡性競爭和美國機(jī)構(gòu)主導(dǎo)市場的背景下，中國信用評(píng)級(jí)業(yè)難以承擔(dān)國家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展賦予的責(zé)任，嚴(yán)重制約了國家金融與經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。分析其因，主要是由于在我國信用評(píng)級(jí)體系初創(chuàng)時(shí)期，缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和前瞻意識(shí)，從而產(chǎn)生了盲目崇拜美國評(píng)級(jí)模式的心理；同時(shí)，對(duì)評(píng)級(jí)體系的重要性認(rèn)識(shí)不夠，對(duì)信用評(píng)級(jí)的本質(zhì)理解不深，把評(píng)級(jí)作為一般金融中介服務(wù)，使植入市場機(jī)制的評(píng)級(jí)體系越來越背離公眾利益。
中國要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變預(yù)示著未來的十年將是中國金融體系獲得大發(fā)展并取得重要國際地位的關(guān)鍵時(shí)期，中國整個(gè)金融體系的發(fā)展包括信用評(píng)級(jí)體系只有走出一條不同于歐美發(fā)達(dá)國家的道路，才能展示更強(qiáng)的生命力和競爭優(yōu)勢，既能夠維護(hù)本國的經(jīng)濟(jì)和金融安全，又有助于國際金融體系的重新構(gòu)建。
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對(duì)全球信用評(píng)級(jí)模式的反思與借鑒