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新華社發(fā) |
在全球經(jīng)濟(jì)回暖、投資和商業(yè)信心回升之際,近期迪拜債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)迅速在全球金融市場引發(fā)連鎖,新一輪投資恐慌導(dǎo)致全球股市紛紛下挫。但業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,迪拜危機(jī)仍屬局部危機(jī),不會改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭。不過危機(jī)雖然對中國經(jīng)濟(jì)直接影響不大,但熱錢流入、外資退出等潛在間接風(fēng)險值得警惕。
局部危機(jī)不會引發(fā)新一輪全球金融危機(jī)
迪拜債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,面對新一輪投資恐慌,全球都在關(guān)注這場危機(jī)是否會引發(fā)又一輪全球范圍的金融危機(jī)。不少專家表示,鑒于迪拜的債務(wù)規(guī)模以及阿聯(lián)酋政府的雄厚實力,迪拜危機(jī)對全球金融市場的影響不會是災(zāi)難性的。 清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵說,迪拜債務(wù)危機(jī)和雷曼兄弟公司危機(jī)不可同日而語,這不是發(fā)生在一個世界金融核心的具有系統(tǒng)影響力的一個金融危機(jī)的事件,而是局部發(fā)生在金融系統(tǒng)之外一個大型企業(yè)資不抵債的危機(jī),所以它不會帶來新一輪金融風(fēng)暴。 中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英認(rèn)為,迪拜債務(wù)危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響比較小。與冰島當(dāng)時發(fā)生危機(jī)相比,迪拜此次危機(jī)發(fā)生的時間是世界經(jīng)濟(jì)止跌反彈、國際金融環(huán)境改善、全球流動性增加之際,由于當(dāng)前外部環(huán)境比較好,融資渠道比較多,處于危機(jī)中的迪拜世界公司成功重組的可能性較大,因此預(yù)計迪拜不會陷入冰島當(dāng)時的危機(jī)。 國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員陳炳才指出,迪拜危機(jī)是因為房地產(chǎn)價格大幅度下跌、資金鏈條斷裂、工程項目太多而停工所造成,是實體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。這一危機(jī)本應(yīng)與歐美由金融衍生品價值縮水導(dǎo)致的房地產(chǎn)價格暴跌同步反映,但由于金融危機(jī)期間債務(wù)沒有到期,國際資本又大量流向迪拜,迪拜的債務(wù)問題在過去一年才沒有顯現(xiàn)。因此,迪拜危機(jī)可以說是舊有危機(jī)的新反映,并非一場新的危機(jī),不會對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生實質(zhì)影響。 專家認(rèn)為,債務(wù)危機(jī)與金融衍生產(chǎn)品導(dǎo)致危機(jī)不同,前者杠桿率較低,傳染性不強(qiáng)。目前,迪拜世界公司只是將償債日期推遲了六個月,是資金鏈臨時的斷裂,而其自身擁有的地產(chǎn)項目和港口資源都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。即便迪拜世界破產(chǎn),西方國家銀行也會沿用處理墨西哥、韓國企業(yè)債務(wù)危機(jī)時的方式,通過國際貨幣基金組織向危機(jī)國家政府提供救助資金,讓危機(jī)國家的企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)化為政府債務(wù),避免企業(yè)破產(chǎn),保障了銀行的安全。 此外,由于迪拜是中東地區(qū)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中心,其非石油貿(mào)易占阿聯(lián)酋國家的70%,依靠設(shè)立自由貿(mào)易區(qū)和免稅吸引外商,其旅游業(yè)發(fā)達(dá)進(jìn)而帶動大量房地產(chǎn)投資。專家認(rèn)為,迪拜的貿(mào)易、港口經(jīng)濟(jì)和休閑、旅游等非石油經(jīng)濟(jì)增長性比較穩(wěn)定,債務(wù)危機(jī)有望在未來兩三年內(nèi)得以解決。
警惕危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)間接影響
迪拜債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn),使得近期投資者信心遭受打擊,美元、日元和各國國債成為資金避險的場所,新興市場、股票和商品市場則遭遇了資金的流出。專家一致認(rèn)為,這場危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)帶來的直接影響并不大,但危機(jī)的間接影響應(yīng)引起高度警惕。
迪拜世界集團(tuán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,中國多家大型企業(yè)相繼就其在迪拜的相關(guān)項目發(fā)布公告。據(jù)了解,我國大型上市銀行和投資機(jī)構(gòu)幾乎沒有持有迪拜債務(wù)。 陳鳳英說,迪拜危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的直接影響相對較小,目前中國投資主要在美國,在迪拜等中東地區(qū)大的投資較少。即便有大的投資,中國企業(yè)也有能力通過融資化解危機(jī)影響。 陳炳才認(rèn)為,除了少部分中國公司以及涉及到的國內(nèi)銀行之外,其他中國企業(yè)受到直接影響的并不多。因此不會受到危機(jī)的直接牽連,但需要關(guān)注危機(jī)的間接影響。 專家認(rèn)為首先要警惕熱錢流入壓力增大。陳鳳英說,迪拜危機(jī)爆發(fā)后,熱錢可能重新調(diào)整,對經(jīng)濟(jì)增勢強(qiáng)勁的中國可能會有影響。當(dāng)前我國人民幣升值預(yù)期不斷上升,歐元亦要求人民幣加快升值,在先期熱錢已經(jīng)大量進(jìn)入香港,大陸股市和房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)很大的背景下,未來一段時間熱錢流入壓力還會上升。 其次,全球資本對新興市場投資可能受到?jīng)_擊。長期研究迪拜經(jīng)濟(jì)模式的中國安邦咨詢公司首席研究員陳功說,迪拜事件最大的問題是全球資本對新興市場模式信任是否可以持續(xù),如果迪拜摧毀了全球資本的信任,那么毫無疑問將引發(fā)對新興市場國家的巨大沖擊,并且首當(dāng)其沖的就是中國,不僅因為中國是最重要的新興市場國家,還因為國際資金的流入對中國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。 再次,迪拜的債務(wù)危機(jī)喚醒了投資者對各主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險的警覺,勢必對中投公司的海外投資帶來影響。陳鳳英認(rèn)為,透過迪拜危機(jī),新興市場公司在世界投資需要更加謹(jǐn)慎,當(dāng)外部投資大環(huán)境出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時,新興市場可能比發(fā)達(dá)國家更難解決出現(xiàn)的問題和風(fēng)險。
此外,盡管迪拜危機(jī)短期內(nèi)導(dǎo)致美元匯率出現(xiàn)反彈,但專家認(rèn)為,長期來看美元匯率編制趨勢不會發(fā)生轉(zhuǎn)變。因此,人民幣還是應(yīng)采取積極措施抵消部分當(dāng)前國際資源和能源價格高漲的影響。
啟示:警惕資產(chǎn)泡沫風(fēng)險
專家認(rèn)為,迪拜危機(jī)暴露出其增長模式中的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險,給全球和中國經(jīng)濟(jì)帶來諸多啟示,中國應(yīng)吸取教訓(xùn)及早對政策進(jìn)行調(diào)整,避免風(fēng)險演化。 透視這場危機(jī),迪拜以金融融資和發(fā)展房地產(chǎn)起家,近些年石油美元和國際金融資本的涌入支撐迪拜房地產(chǎn)價格快速提高,棕櫚島和尚未建成的迪拜塔是其標(biāo)志性建筑。 專家認(rèn)為,反觀中國,中央和地方政府也同樣在過度依賴著房地產(chǎn)業(yè)來帶動經(jīng)濟(jì)的增長,如果房地產(chǎn)泡沫在未來持續(xù)醞釀并最終破滅,必將給國內(nèi)普通民眾、商業(yè)銀行以及整個宏觀經(jīng)濟(jì)勢必造成沉重打擊。 對于中國如何應(yīng)對迪拜危機(jī),專家建議,近期中國應(yīng)加緊控制熱錢流動,尤其要避免熱錢大規(guī)模流出中國市場的情況發(fā)生;同時要嚴(yán)查涉及迪拜業(yè)務(wù)的中國公司及其銀行信貸,密切監(jiān)控相關(guān)機(jī)構(gòu)的受損和資產(chǎn)惡化情況。 此外,為避免外資大規(guī)模撤離,中國還應(yīng)進(jìn)一步向全世界解釋人民幣穩(wěn)定有益世界,同時要密切跟蹤恐慌性資金的退出,從而穩(wěn)住在中國的外資,穩(wěn)定全球資本對新興市場的評級。 陳鳳英主張,我國領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)對外界淡化刺激政策口徑。目前我國V型復(fù)蘇已經(jīng)出現(xiàn),但很大的風(fēng)險不是低增長而是反彈過快引起的資產(chǎn)泡沫。她建議,政府應(yīng)考慮在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)及時調(diào)整政策,但政策是否將調(diào)整不宜過于透明,未來半年內(nèi)還是要少說多做。同時,對于人民幣升值問題要逐步釋放預(yù)期。政府還應(yīng)收緊房地產(chǎn)優(yōu)惠政策,適當(dāng)控制房價有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的發(fā)展,也有利于減少新增貸款。 此外,陳鳳英提出,中投公司的海外投資也應(yīng)從迪拜世界公司投資戰(zhàn)略中吸取教訓(xùn),戰(zhàn)線不宜拉得過長,同時對海外投資風(fēng)險的預(yù)期和評估也要加強(qiáng)。她指出,中投公司的海外投資剛開始,前期投資主要在金融,風(fēng)險較大,目前作出分散也是應(yīng)該的。中投對資源領(lǐng)域的投資也是出于多元化的考慮,多元投資很必要,但要注意戰(zhàn)線不要太長。此外,鑒于世界經(jīng)濟(jì)形勢多變,研究團(tuán)隊一定要及時跟蹤國際形勢,出現(xiàn)風(fēng)向要及時調(diào)整。尤其在國際形勢突然逆轉(zhuǎn)時,一定要有應(yīng)對。
迪拜發(fā)展模式為中國敲響警鐘
全球金融危機(jī)還未完結(jié),迪拜債務(wù)危機(jī)又突然制造了新一波世界經(jīng)濟(jì)震蕩。迪拜債務(wù)危機(jī)是否會引發(fā)新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)?是否會對中國產(chǎn)生不利影響?是否會動搖世界經(jīng)濟(jì)剛剛回穩(wěn)的基礎(chǔ)?一連串的疑問重新繃緊了世界的神經(jīng)。為此,新華社世界問題研究中心日前召開“迪拜債務(wù)危機(jī)的原因及影響研討會”,會同多位專家學(xué)者集體把脈迪拜債務(wù)問題。
中長期需防迪拜危機(jī)“驅(qū)趕”熱錢進(jìn)入我國
就在全球關(guān)注迪拜債務(wù)危機(jī)影響的同時,對市場極度敏感的熱錢已經(jīng)開始做出反應(yīng),專家表示,盡管國際熱錢在短期內(nèi)將以回流發(fā)達(dá)國家為主,但中長期內(nèi)必須防止迪拜債務(wù)危機(jī)將熱錢“趕入”我國境內(nèi)。
迪拜債務(wù)危機(jī)對我國房地產(chǎn)業(yè)的警示
迪拜的教訓(xùn)是一部房地產(chǎn)的泡沫史,這對我國在內(nèi)的許多國家發(fā)出了警示。
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