2018年注定是國企改革歷程中濃墨重彩的一章。去杠桿升級戰(zhàn)打響，專業(yè)化重組漸成主流，更重要的是，“雙百行動”的開啟標志著國企改革從單個試點走向綜合推進……國企改革在攻堅期加速破冰。

　　在2020年見成效時間表“倒逼”下，預計2019年“雙百行動”將進入實質(zhì)落地期，結(jié)構(gòu)性去杠桿、專業(yè)化重組、混改等仍是熱點。

　　去杠桿“緊箍咒”念響

　　“都在四處削減開支，降低負債?！睍r近年底，財務人員胡曉對于其所在的火電央企降杠桿、減負債約束性指標的完成度很是擔憂，因為這關系到經(jīng)營業(yè)績的考核和工資總額的劃定。

　　在即將過去的2018年，防范化解重大風險被列為國企的首要任務。事實上，這場戰(zhàn)役在2017年就已打響。數(shù)據(jù)顯示，2017年末國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為65.73%，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負債率是66.3%，均比上一年度下降了0.4個百分點。

　　“去杠桿是一個長期的過程，從絕對水平上看，國企債務負擔依舊較重，占非金融企業(yè)部門債務六成左右，國企去杠桿仍是重中之重?！敝袊鐣茖W院國家金融與發(fā)展實驗室副主任張曉晶在年初接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時如此分析。

　　為此，中央全面深化改革委員會在2018年曾一個月兩提“去杠桿”：4月2日召開的第一次會議明確，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，努力實現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降；5月11日的第二次會議審議通過了《關于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見》，明確推動國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。

　　值得注意的是，國企資產(chǎn)負債約束指標標準分類確定，嚴格控制產(chǎn)能過剩行業(yè)國有企業(yè)資產(chǎn)負債率，適度靈活掌握有利于推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等領域的國有企業(yè)資產(chǎn)負債率。

　　據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，國資委將企業(yè)的合理資產(chǎn)負債率控制標準分為三大類，工業(yè)企業(yè)為70%，非工業(yè)企業(yè)為75%，科研設計企業(yè)為65%，今年負債率管控線比去年提高5個百分點。同時，加強考核約束。30多家高負債央企2018年度經(jīng)營業(yè)績責任書新增降杠桿、減負債約束性指標。而在7月舉行的中央企業(yè)降杠桿減負債工作推進會上，兵器裝備集團、中國石化、中國華能、中國華電、中國建筑、中國鐵建等六家央企還簽訂了降杠桿減負債責任狀。

　　“如果把資金和資本比喻成經(jīng)營當中的血液，這個過程可以說是要想辦法止血、想辦法補血、想辦法造血?！眹鴦赵簢Y委副秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗表示，第一是要止血，就是要進一步加大清理不良資產(chǎn)，特別是虧損的資產(chǎn)企業(yè)項目。同時，嚴控兩金（應收款資金和存貨占用資金）、高風險的業(yè)務以及債務投資，努力把出血點止?。坏诙且a血，通過債轉(zhuǎn)股來擴大股權(quán)融資，引入各類資本，開展混合制改革、股權(quán)多元化改革；第三是要造血，進一步推進瘦身健體提質(zhì)增效，提升管理水平和資金使用效率，提高價值創(chuàng)造能力，不斷增加經(jīng)營積累。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額為1757185.7億元，增長8.5%；負債總額為1138838.0億元，增長7.7%。以此來計算資產(chǎn)負債率為64.8%，與2017年末的65.7%相比下降0.9個百分點。

　　華創(chuàng)證券分析報告指出，整體來看，今年國企去杠桿得以推進，很大程度上依賴于PPI高企和利潤對杠桿率分母端的改善，進入2019年，國企利潤增速面臨下滑的壓力，而在2020年國企資產(chǎn)負債率較2017年下降2個百分點的硬性約束下，未來國企杠桿去化更多要依賴于負債的實質(zhì)消減。在國企去杠桿硬性要求和地方政府化解存量隱性債務的約束下，混改、債轉(zhuǎn)股、轉(zhuǎn)讓非關系國計民生的國有股權(quán)有望在2019年迎來實質(zhì)推進。

　　專業(yè)化重組成主流

　　2018年國企重組的首炮在能源領域打響。1月31日，國務院國資委發(fā)布的央企變更公告稱，經(jīng)報國務院批準，中國核工業(yè)集團有限公司（下稱“中核”）與中國核工業(yè)建設集團有限公司（下稱“中核建”）實施重組，中核建整體無償劃轉(zhuǎn)進入中核，不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。

　　6月，武漢郵電科學研究院有限公司與電信科學技術(shù)研究院有限公司實施聯(lián)合重組。至此，央企數(shù)量縮減至96家。而8月份水電部隊轉(zhuǎn)為非現(xiàn)役專業(yè)隊伍，中國安能建設總公司的加入讓這一數(shù)字再度回到97家。

　　值得注意的是，與此前的大規(guī)模集團重組相比，推進專業(yè)化整合漸成主流。按照國務院國資委的思路，要以業(yè)務做強做精為目標，以擁有優(yōu)勢主業(yè)的企業(yè)為主導，打造新能源汽車、北斗產(chǎn)業(yè)、大型郵輪、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等協(xié)同發(fā)展平臺，持續(xù)推動煤炭、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保等領域資源整合，加快推進免稅業(yè)務、煤炭碼頭等專業(yè)化整合，實現(xiàn)資源向優(yōu)勢企業(yè)、主業(yè)企業(yè)集中。

　　據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建了國源煤炭資產(chǎn)管理有限公司（下稱“國源公司”），這家中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺公司，過去兩年先后完成了國投、中鐵工和保利的涉煤業(yè)務資產(chǎn)移交劃轉(zhuǎn)工作，涉及產(chǎn)能約9000萬噸、資產(chǎn)約800億元。

　　今年年中，根據(jù)國務院國資委部署，中央企業(yè)煤炭資源優(yōu)化整合專項基金成立，國源公司負責具體管理運行，在8月19日以1元收購華潤電力旗下華潤煤業(yè)、華潤聯(lián)盛、山西華潤、太原華潤四家公司股權(quán)，國源公司承諾償還華潤電力110億元股東貸款，首期支付額度為60億元，目前相關工作在推進中。

　　而在鋼鐵領域，中國寶武建立了中國第一只鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金——四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，重組重慶鋼鐵，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)化配置。據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，該基金平臺目前正在推進區(qū)域鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合，重組后將達到近1億噸產(chǎn)能，位居世界第二。

　　此外，針對多個央企海工裝備產(chǎn)業(yè)面臨的經(jīng)營困難問題，近日國務院國資委計劃通過中國誠通、中國國新兩家資本運營公司籌備設立專門的資產(chǎn)整合平臺，主要目的是助力央企海工裝備產(chǎn)業(yè)脫困發(fā)展。國務院國資委研究中心副研究員周麗莎認為，央企海工裝備資產(chǎn)平臺如果設立成功，便能把行業(yè)內(nèi)央企的業(yè)務進行整合，打通全產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　從單個試點走向綜合性改革

　　2018年國企改革的另一大亮點是從單個試點走向綜合性改革。

　　今年8月，國務院國企改革領導小組辦公室印發(fā)《國企改革“雙百行動”工作方案》，決定選取224家中央企業(yè)子公司和180家地方國有企業(yè)，在2018年至2020年期間實施國企改革“雙百行動”，主要目標是在穩(wěn)妥推進股權(quán)多元化和混合所有制改革，健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善市場化經(jīng)營機制，健全激勵約束機制，解決歷史遺留問題，全面加強黨的領導、黨的建設等6個方面率先實現(xiàn)突破，打造一批治理結(jié)構(gòu)科學完善、經(jīng)營機制靈活高效、黨的領導堅強有力、創(chuàng)新能力和市場競爭力顯著提升的國企改革尖兵。

　　12月17日，國務院國企改革領導小組辦公室在徐工集團召開外向型“雙百企業(yè)”現(xiàn)場交流會。國資委副主任翁杰明要求，國有企業(yè)特別是外向型國有企業(yè)要更加注重提升國際化經(jīng)營能力和水平，充分利用好國內(nèi)國際兩個市場；要更加注重完善治理結(jié)構(gòu)和管理體系，不斷建立健全中國特色現(xiàn)代國有企業(yè)制度；要更加注重國際化人才隊伍建設，培養(yǎng)高水平高質(zhì)量的人才隊伍；要更加注重強化激勵、激發(fā)活力，從更深層次激發(fā)各類人才干事創(chuàng)業(yè)的積極性和主動性；要更加注重加強黨的領導、黨的建設，確保正確的改革發(fā)展方向。

　　而在此之前，國企改革“雙百行動”工業(yè)類、科技類“雙百企業(yè)”現(xiàn)場交流會已陸續(xù)舉行。翁杰明表示，工業(yè)類國有企業(yè)要以混合所有制改革為突破口，解決企業(yè)體制機制問題，增強國有企業(yè)動力活力。主業(yè)處于競爭行業(yè)和領域的工業(yè)類國有企業(yè)，要積極推進股權(quán)多元化改革，有條件的要積極穩(wěn)妥推進混合所有制改革；根據(jù)不同企業(yè)的功能定位，逐步調(diào)整國有股權(quán)比例，引入“積極股東”，形成股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范、運行高效靈活的經(jīng)營機制。

　　《經(jīng)濟參考報》記者了解到，目前多家入選企業(yè)綜合改革實施方案已敲定，明年將有望進入實質(zhì)落地期，混改、重組等仍是熱點。

　　中國石油集團黨組書記、董事長、全面深化改革領導小組組長王宜林指出，要積極穩(wěn)妥組織好吐哈油田、昆侖能源、渤海裝備三家企業(yè)綜合改革方案實施，吐哈油田要瞄準油公司方向，持續(xù)推進工程技術(shù)業(yè)務專業(yè)化重組。昆侖能源要以做強做大終端為目標，扎實推進天然氣終端業(yè)務建設。渤海裝備要牢牢把握好“制造+服務”的業(yè)務轉(zhuǎn)型，突出高端，退出低端，做強做優(yōu)核心業(yè)務。

　　國家電網(wǎng)公司入選國資委“雙百行動”的企業(yè)共三家，分別為國網(wǎng)江蘇綜合能源服務有限公司、國網(wǎng)電動汽車服務有限公司、國網(wǎng)南瑞集團，將分層分類積極穩(wěn)妥開展混合所有制改革，堅持因地施策、因業(yè)施策，積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化。同時，在健全法人治理結(jié)構(gòu)、完善市場化經(jīng)營體制、健全激勵約束機制、全面加強黨的領導等方面形成標志性成果。

　　華創(chuàng)證券分析報告指出，2018年是國企改革深化的轉(zhuǎn)折年，2020年見成效時間表將“倒逼”2019年“雙百行動”密集落地。在混合所有制改革中，更加強調(diào)競爭主體平等，國企及民企競價股權(quán)公允定價，準入、借貸融資及稅收更加平等，混改過程將實現(xiàn)股權(quán)多元化結(jié)構(gòu)設計，從而為進一步的市場化機制改革奠定基礎。

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