盡管受到A股市場巨幅波動的影響,2015年新股發(fā)行市場走走停停,但并購重組市場卻依然火爆,今年以來總規(guī)模已達2.6萬億之巨,與此同時,證監(jiān)會進一步優(yōu)化了審核流程以提高審核效率,上市公司的并購重組效率正在明顯提高。值得注意的是,并購重組市場泡沫化的苗頭也開始顯現(xiàn)。
趙乃育/繪? |
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2015年以來,中國企業(yè)總共發(fā)生了4665起并購重組,并購總金額達到了26488億元,同比2014年繼續(xù)上升。其中,僅2015年第二季度的并購總金額就達到了8576億元,同比大幅增長129.25%。從行業(yè)來看,2015年以來,醫(yī)療保健領(lǐng)域的并購數(shù)量達到了281起,并購總金額達到了1254億元,同比大幅增長126.56%,是并購金額增長最為迅速的行業(yè)。
從并購方式來看,上述4665起并購中,發(fā)行股份購買資產(chǎn)的數(shù)量達到了415起,并購金額達到了9959億元;協(xié)議收購則達到了2372起,涉及并購金額9570億元。從并購的目的來看,4665起并購中,行業(yè)橫向整合的達到了2243起,并購金額達到了11525億元。企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型類的并購重組達54起,并購總金額1110億元,同比增長136.71%。
上市公司的并購重組更是異?;钴S。中國證監(jiān)會上市部主任歐陽澤華此前表示,今年1月至10月,上市公司參與的并購交易金額已達1.57萬億元,預(yù)計全年將超過2萬億元。他表示,從結(jié)構(gòu)上看,面向同行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)整合的兼并重組在大幅增加,創(chuàng)新型中小型企業(yè)并購快速發(fā)展,支持企業(yè)海外并購的作用逐步顯現(xiàn)。
根據(jù)證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù),截至9月底,全市場上市公司并購重組共發(fā)生1910單,交易金額1.46萬億元,其中已經(jīng)過證監(jiān)會行政許可核準的重組類交易金額6010.78億元,配套融資金額933.85億元,交易總金額6944.62億元,是去年全年核準金額的1.69倍。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示,截至目前,2015年以來已經(jīng)有624起增發(fā)實施,計劃募集資金9418.43億元,實際募集資金9373.12億元,相比之下,2014年全年,所有A股上市公司共計實施了488起增發(fā),實際募集資金6827.87億元,2015年的增發(fā)市場,不僅遠遠超出了新股發(fā)行的募資規(guī)模,也較2014年出現(xiàn)了大幅增長。
“今年以來我們看到進行中的上市公司重大重組項目有765個,如果加上失敗的,今年有1000多家上市公司從事了重大資產(chǎn)重組的活動,占全國A股2800多家上市公司的近40%,這是以前不可想象的事?!眹鹱C券董事長冉云此前表示。
提效 重組審批顯著加快
在上市公司的并購重組上,不僅規(guī)模較2014年出現(xiàn)了大幅增長,其審核流程也在顯著加快。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2015年以來,上市公司并購重組審核公司達到了313家次,其中有296家次獲得通過,占比為94.57%,而在2014年全年,這些數(shù)字分別為,188家次、182家次和96.81%。2015年以來,證監(jiān)會并購重組委共計召開了105次工作會議。
今年11月6日,證監(jiān)會進一步優(yōu)化了審核流程以提高審核效率,上市公司的并購重組效率正在明顯提高。以美亞柏科為例,今年10月15日,美亞柏科發(fā)布公告,該公司擬以發(fā)行股份的方式購買韋玉榮等16名交易對方合計持有的江蘇稅軟100%股權(quán)和蘇學武等3名交易對方合計持有的新德匯49%股權(quán)。11月5日,該公司收到了證監(jiān)會的受理通知,11月27日,并購重組委第103次工作會議審核通過了上述申請,從受理到獲得通過,僅僅用了23天的時間。公開資料顯示,證監(jiān)會10月份受理且已經(jīng)上會的4家企業(yè),審核時間都在1個月之內(nèi);9月份受理材料并已經(jīng)上會的公司有9家,其中最快的審理期是32天(儀電電子),最慢的一家是72天;8月份受理材料并已經(jīng)上會的企業(yè)有12家,上會日期和受理日期間隔最短的是55天,最長是78天。進一步往前追溯,間隔期則普遍在2個月之上,最長的甚至超過150天,100天以上的案例并不罕見。
按照優(yōu)化后的審核流程,非關(guān)聯(lián)交易申請預(yù)審時間不超過5個工作日,經(jīng)預(yù)審無重大問題的,可以不發(fā)反饋意見直接提交重組委審議。借殼上市和關(guān)聯(lián)交易申請,預(yù)審時間不超過10個工作日。審核模式則由此前法律、財務(wù)審核人員隨機搭配的雙人審核模式調(diào)整為3人固定分組模式,分法律、財務(wù)和行業(yè)三個方面審核。審核專題會則增加會議次數(shù),從此前的每周固定召開審核專題會調(diào)整為根據(jù)需要隨時召開。并購重組審核還實施批量上會。借殼上市以外的重組申請,可以安排重組委會議批量集中審議,每組可安排4至6家。
今年8月底,證監(jiān)會、財政部、國資委和銀監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》,通知提出在并購重組監(jiān)管中進一步簡政放權(quán),擴大并購重組取消行政審批的范圍,簡化審批程序,通過批量安排上重組委會議,提高審核效率。
警惕 并購泡沫化隱憂顯現(xiàn)
并購重組的審核明顯加快,規(guī)模迅速擴張,發(fā)揮了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟,推動企業(yè)轉(zhuǎn)型和規(guī)?;墓δ?,但與此同時,上市公司“接力式”并購不斷發(fā)生,一些上市公司則熱衷于借助并購重組進行概念炒作,也給并購重組市場帶來越來越多的泡沫。
今年5月,正當互聯(lián)網(wǎng)金融概念如日中天之時,主業(yè)為房地產(chǎn)的多倫股份宣布更名為匹凸匹,將公司章程中原有生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)全部未保留,變更為11項互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)務(wù),立志成為互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司。這一更名引發(fā)了市場的熱議和交易所的關(guān)注。今年11月3日,這家公司宣布,因籌劃重大資產(chǎn)重組事項,擬出售公司相關(guān)資產(chǎn),進入重大資產(chǎn)重組程序,然而不到一個月之后,匹凸匹就宣布終止此次重大資產(chǎn)重組。12月2日,該公司公告,近日公司董事會、監(jiān)事會分別收到董事向從鍵及監(jiān)事長陳國強等多名高層提交的書面辭職報告。
與此同時,上市公司“接力式”并購重組的案例也不斷發(fā)生。今年10月10日,宇順電子宣布與威高集團有限公司簽署了《合作意向協(xié)議》,公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買威高集團有限公司旗下有關(guān)智能醫(yī)療裝備板塊業(yè)務(wù)的控股子公司,但因“擬收購的標的資產(chǎn)需要一定的時間梳理、規(guī)范,本次資產(chǎn)收購事項的時機尚未完全成熟”終止了上述重大資產(chǎn)重組。
此后的11月17日,宇順電子又宣布因籌劃重大事項停牌,該公司實際控制人、控股股東魏連速正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓及控制權(quán)轉(zhuǎn)移等事宜。但不久后的11月27日,該公司就發(fā)布公告稱,決定中止籌劃本次重大事項。到了12月2日,宇順電子再度宣布,接到公司實際控制人、控股股東魏連速通知,魏連速正在積極推進控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜,并于2015年12月2日與中植融云(北京)投資有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。
在京東商城、蘇寧易購、天貓、1號店和亞馬遜這5家綜合性購物平臺購買了智能手環(huán)和家庭裝洗衣液兩種商品。綜合來看, 1號店在退貨政策執(zhí)行上表現(xiàn)比較差。