當(dāng)上證指數(shù)漲到6000點(diǎn)時(shí)，多數(shù)人都堅(jiān)定地持有、都在期待1萬(wàn)點(diǎn)時(shí)，中國(guó)股市卻發(fā)生了暴跌。在2008年不到半年時(shí)間，股市就從6000點(diǎn)暴跌到3000點(diǎn)。很多人股市中一半的錢(qián)不見(jiàn)了蹤影，股民損失慘重。中國(guó)股市怎么了？股市暴跌的原因究竟在哪里？

　　股市漲，漲得你看不懂；股市跌，跌得你也看不懂。當(dāng)股市漲到6000點(diǎn)的時(shí)候，坊間流傳著各種版本的財(cái)富故事，到處都是“股神”，到處都有傳播致富秘訣的“高手”，也包括眾多企業(yè)家班學(xué)員們。那時(shí)每次上課我都得說(shuō)：“諸位聽(tīng)好了，這兩年在股市賺錢(qián)不是你的本事，是牛市來(lái)了。過(guò)去那些年你怎么不賺呢？怎么沒(méi)看你神呢？要問(wèn)問(wèn)自己，以后還能賺嗎？現(xiàn)在賺錢(qián)，不是你的本事；熊市來(lái)了，不賠錢(qián)才是你的真本事�！�
　　所有人聽(tīng)了都不說(shuō)話了。
    你在股市1000點(diǎn)買(mǎi)個(gè)股票漲到6000點(diǎn)賣了，賺了5倍這是自己的本事嗎？不是，這是整個(gè)宏觀大勢(shì)送你的，你幸運(yùn)地搭上了這班車。等股權(quán)分置改革完成了，人民幣升值也開(kāi)始了，外資也流入了，20萬(wàn)億儲(chǔ)蓄存款被撬動(dòng)了，所有市場(chǎng)力量都被調(diào)動(dòng)起來(lái)，是大量的錢(qián)把股市給抬起來(lái)，所以才有這波行情。
　　股市6100點(diǎn)附近股票的平均市盈率在50倍左右（這是根據(jù)彭博資訊系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)得出），然而當(dāng)時(shí)上百倍市盈率的股票俯拾皆是，上千倍甚至數(shù)千倍的股票也有。所以，你要隨時(shí)問(wèn)自己，這股票值這個(gè)錢(qián)嗎？全流通、“大小非”解禁近在咫尺，這個(gè)價(jià)錢(qián)還有人接手嗎？
　　其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題很多人都問(wèn)過(guò)自己了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)很蠢的問(wèn)題。因?yàn)橛行┤撕茉缇蛦?wèn)過(guò)自己，3000點(diǎn)問(wèn)過(guò)，4000點(diǎn)問(wèn)過(guò)，5000點(diǎn)也問(wèn)過(guò)，它是不值，有些股票早就不值了，但它就是漲上去了，而且飛速漲上去了，買(mǎi)了它就賺大錢(qián)了。這時(shí)問(wèn)值不值的問(wèn)題就太愚蠢了，應(yīng)該問(wèn)，不管它有多高，只要后面還有上漲空間，還有人接手，我就買(mǎi)，不買(mǎi)就來(lái)不及了。股價(jià)就這么飛速地漲上去了。
　　所以，不要怨天尤人，太多的人都清楚他不是在投資一只有價(jià)值的股票，太多的人在“賭”后面還有人會(huì)接手，還會(huì)拉高股價(jià)，只要自己不拿最后一棒就行。
　　問(wèn)題是，你怎么知道自己拿的就不是最后一棒？
　　在《推開(kāi)宏觀之窗》當(dāng)中，我曾經(jīng)講過(guò)這樣一個(gè)故事。在1929年10月29日，美國(guó)爆發(fā)了席卷西方世界的大股災(zāi)。在股災(zāi)爆發(fā)之前一個(gè)星期，有一個(gè)銀行家在路邊擦皮鞋，擦皮鞋人一邊給他擦皮鞋，一邊跟他大談股市如何賺錢(qián)�；氐郊液笏�想，連一個(gè)擦皮鞋的人都知道股市能賺大錢(qián)了，這股市不是太熱了嗎？他當(dāng)機(jī)立斷，賣出手上所有股票。在這場(chǎng)災(zāi)難中，只有他這樣的極少數(shù)人幸存下來(lái)，其他人都在這場(chǎng)股市大崩盤(pán)中血本無(wú)歸，很多人因此跳樓自殺。
　　當(dāng)股市漲到6000點(diǎn)的時(shí)候，跟隨我多年、不識(shí)字的阿姨竟然把一生積蓄的兩萬(wàn)元錢(qián)拿出來(lái)，托我?guī)退�買(mǎi)股票。聽(tīng)我的助手講，他家里有一個(gè)鐘點(diǎn)工，最近也“失蹤”跑去炒股了。直覺(jué)告訴我，這個(gè)市場(chǎng)的危險(xiǎn)越來(lái)越近了，真的是很危險(xiǎn)很危險(xiǎn)了！
　　但直覺(jué)有時(shí)候會(huì)靠不住，我必須要獲得印證。
　　那時(shí)股市火得不行了，我教的MBA們熱烈地談?wù)撝�股市，盛情邀�?qǐng)我去參加他們的沙龍，暢想未來(lái)。他們中有搞房地產(chǎn)的，有買(mǎi)賣證券的，有從事保險(xiǎn)的，有干銀行的，有做基金的，還有做實(shí)業(yè)的，各行各業(yè)的人都有。在那次聚會(huì)上，一個(gè)在證券公司工作的學(xué)生說(shuō)出的一個(gè)數(shù)據(jù)引起了我的重視，他發(fā)現(xiàn)，在2007年3月到證券公司開(kāi)戶的人手里基本有7萬(wàn)元，5月份開(kāi)戶的人手里基本有4萬(wàn)元，7月份開(kāi)戶的人手里大概只有2萬(wàn)元的水平。
　　這個(gè)數(shù)據(jù)告訴我們什么？誰(shuí)在買(mǎi)股票？誰(shuí)在接盤(pán)？
　　當(dāng)有2萬(wàn)元錢(qián)開(kāi)戶的人去炒股的時(shí)候，我想問(wèn)大家，是什么樣的人進(jìn)了這個(gè)股市？當(dāng)只有2萬(wàn)存款的人沖進(jìn)了股市，而且在6000點(diǎn)位沖進(jìn)去，這意味著什么？
　　你還能期待在他們之后誰(shuí)來(lái)接著買(mǎi)高價(jià)股？
　　作為老百姓，作為微觀的個(gè)體，你當(dāng)然看不到這些，你只看見(jiàn)那只不知道從哪里聽(tīng)來(lái)的股票。你被這些彌漫在全國(guó)上下每一寸空氣中的財(cái)富故事，而且是爆發(fā)式的、迅速致富的故事深深打動(dòng)了，你終于按捺不住了。
　　股市掙錢(qián)太快、太容易了，我在這里老老實(shí)實(shí)工作太愚蠢了。每個(gè)人都在這么想。
　　管理層多次警告，沒(méi)有用；央行緊縮貨幣，沒(méi)有用；政府提高印花稅，也沒(méi)有用。
　　賺錢(qián)才是硬道理。