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人民幣升值是指本幣在國際購買力的提高，這標(biāo)志中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)。雖然我們不愿意看到人民幣快速升值，但我們要面對人民幣不斷升值的現(xiàn)實(shí)，因?yàn)檫@是大勢所趨。如何避免重蹈當(dāng)年日元升值的覆轍？面對人民幣升值，我國政府、企業(yè)家和普通百姓是否做好了準(zhǔn)備？
國際資本、民間資本和居民儲蓄前赴后繼沖進(jìn)中國市場，一浪高過一浪，形成了外資看好中國，瘋狂購買人民幣資產(chǎn)的狂潮。人民幣資產(chǎn)不斷升值，又加大了對未入境外資的吸引力。外資再一輪進(jìn)入中國，人民幣匯率再度抬升，外幣換成人民幣再去購買人民幣資產(chǎn)，從而使得人民幣資產(chǎn)再漲。由此形成了人民幣匯率升值，國際購買力增強(qiáng)；國內(nèi)通貨膨脹，人民幣國內(nèi)購買力不斷貶值的一個(gè)怪圈。
請問，這樣一圈一圈轉(zhuǎn)下去，一浪一浪高上去，什么時(shí)候才結(jié)束呢？人民幣匯率能無休止升上去，通貨膨脹能無限地漲上去嗎？
面對人民幣對外升值和對內(nèi)貶值，中國政府、企業(yè)和百姓該怎么辦呢？
這是一個(gè)很重要的問題，也是一個(gè)很嚴(yán)重的問題。
我們談到中國現(xiàn)在確實(shí)有各種機(jī)會，這些機(jī)會源于我們對資金流向的判斷和分析。但機(jī)會絕不可能無限有，匯率也不可能無限升，物價(jià)更不能無限漲，這些什么時(shí)候是盡頭？
如果真的走到了盡頭，那等待我們的又是什么呢？
我們需要做出判斷，這個(gè)循環(huán)的怪圈什么時(shí)候才會停下呢？
如果按照市場的力量，沒有政府的宏觀調(diào)控和干預(yù)，這個(gè)循環(huán)的停止甚至?xí)竭_(dá)循環(huán)的臨界點(diǎn)，就是當(dāng)人民幣匯率升到我國出口企業(yè)普遍遭遇困難，大量瀕臨倒閉的時(shí)候。
為什么呢？
因?yàn)閲H熱錢的主要特征是流動性大、規(guī)模大、賺錢快，而且最好有暴利空間，否則它們擔(dān)心由于退出空間不夠，自己就會被套。所以這些資金必須想方設(shè)法把房產(chǎn)、股票價(jià)格推到一個(gè)不能想象的高度。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2007年底，銀行居民儲蓄大概有17萬億人民幣的規(guī)模，境外資本的操作空間還很大。
隨著人民幣繼續(xù)升值，在這個(gè)臨界點(diǎn)到來之前，境外資本預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)會依然向好。所以，股價(jià)、房價(jià)、物價(jià)等還會一路上漲，17萬億人民幣的儲蓄還有可能再次被撬動，前赴后繼地再度沖進(jìn)樓市和股市。但是，當(dāng)人民幣匯率上漲到一定程度，當(dāng)生產(chǎn)成本也上升到一定程度，到了企業(yè)難以承受、難以生存時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營預(yù)期就會開始改變，收入預(yù)期也隨之改變，老百姓的收入預(yù)期和就業(yè)預(yù)期也會跟著改變。如果這時(shí)跟風(fēng)股市、樓市的資金第二次出現(xiàn)后繼乏力，那我國的股市、樓市、企業(yè)就會同時(shí)面臨崩潰邊緣。一旦市場出現(xiàn)風(fēng)吹草動，甚至哪怕只是一個(gè)謠言，就會發(fā)生幾乎與1997亞洲金融風(fēng)暴一模一樣的情形。被撬動的儲蓄資金也會被掛在高高的房價(jià)和股價(jià)上。這將是很嚴(yán)峻的一幕，也將是中國改革開放30年積累的成果面臨一次徹底的重新洗牌的命運(yùn)。
幾乎可以很明確地說，如果中國政府在這樣一個(gè)循環(huán)中不能十分得力地對經(jīng)濟(jì)起到緩剎車的作用，這種臨界的崩潰遲早要來，也必然到來。因?yàn)橘Y本逐利性是永無止境的，資本的本質(zhì)也永遠(yuǎn)不會改變。
在新一輪中國經(jīng)濟(jì)的大起中，我國政府宏觀調(diào)控的能力和技巧面臨著前所未有的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。
關(guān)于貨幣的基本判斷，政府的策略是第一重要的，因?yàn)橹挥姓畬暧^經(jīng)濟(jì)和全局利益擔(dān)負(fù)著責(zé)任和義務(wù)，并且有這個(gè)能力。
政府需要研究的是這個(gè)臨界點(diǎn)究竟在什么時(shí)候到來，是人民幣匯率升到6∶1，升到5∶1，還是升到4∶1，還是升到7∶1就已不能再高了？
這是一個(gè)謎，但解開這個(gè)謎非常重要。
首先講個(gè)案例。中國今天所遇到的問題，日本早在20世紀(jì)80年代就遇到了。1945年8月，美軍在日本廣島和長崎投下兩顆原子彈，蘇軍也進(jìn)入中國東北，日本無條件投降，第二次世界大戰(zhàn)正式結(jié)束，美軍全面占領(lǐng)日本。戰(zhàn)敗的日本經(jīng)濟(jì)凋零，除了軍隊(duì)繳械，還要分期向各戰(zhàn)勝國支付巨額經(jīng)濟(jì)賠償。后來，由于東西方之間的冷戰(zhàn)升級，特別是抗美援朝戰(zhàn)爭爆發(fā)后，美國為了把它的戰(zhàn)略前沿推到遠(yuǎn)東，就開始扶植日本。20世紀(jì)50年代日本開始復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)逐步振興了。到了80年代，日本的汽車、彩電，幾乎日本所有商品充斥全世界。世界各地都有日本的半導(dǎo)體收音機(jī)、彩電、冰箱、洗衣機(jī)，日本變成了世界工廠。這時(shí)西方國家說了，日元必須升值，如果日元不升值，我們就要抵制日貨，不讓日本貨再進(jìn)入我們的國家。西方國家每天都在給日本政府施壓，說由于日本貨大量涌入，造成西方國家出現(xiàn)了大量貿(mào)易赤字。所以，日元必須升值，如果不升值我們絕不答應(yīng)。
結(jié)果，1985年9月22日這一天，在美國紐約的廣場飯店，西方主要國家和日本政府的代表開會，逼迫日元升值。日本被迫同意日元升值，這就是著名的《廣場協(xié)定》。之后日元開始大幅度升值，從240日元兌換1美元升到120日元兌換1美元，最后升到了79日元兌換1美元。日元對美元升值了2倍，那日本的產(chǎn)品還怎么出口呢？
在日元剛開始升值時(shí)，日本人發(fā)現(xiàn)他們突然富裕起來，原來的1000日元可以變成3000日元花，原來買不起的外國貨都能買得起了。日本人開始嘗到日元升值的甜頭。日元升值了，每個(gè)日本人的腰包都鼓出一大塊。他們有錢去買世界其他國家的東西，到美國買下洛克菲勒大廈，買下哥倫比亞電影公司，到海外大量收購企業(yè)。日本的大企業(yè)都出去買房買地，買其他國家的企業(yè)。
1991年我去德國的時(shí)候，在科隆市北面有一個(gè)城市叫杜塞爾多夫，我走進(jìn)一看，簡直是個(gè)日本的城市，到處掛的都是太陽旗。因?yàn)槿毡救擞绣X，把德國的一個(gè)城市都買下了。
日元升值以后，本國產(chǎn)品開始賣不出去，外國貨大量進(jìn)來了。雖然日本人口袋里的外幣多了，但賺日元不容易了，他們賺不到原來那么多錢了。日本是一個(gè)島國，除了硫磺，幾乎沒有任何礦產(chǎn)資源，全靠進(jìn)口能源和原材料生產(chǎn)出產(chǎn)品賣給全世界。日元升值了2倍以后，一輛日本汽車原來賣1萬美元，現(xiàn)在需要賣到3萬美元，比美國車還貴，出口的話沒人買。本來一件衣服10美元，現(xiàn)在賣到30美元，出口也沒人買。從此，日本貨在國際上沒有了競爭力�？稍趪鴥�(nèi)，由于日元升值后日本人有錢了，他們把國內(nèi)的土地炒得熱浪翻滾，地價(jià)僅在幾年之內(nèi)炒上去很多倍。人們計(jì)算，只要賣掉東京灣這片地方，差不多就可以買下整個(gè)美國。當(dāng)時(shí)日本把地價(jià)炒成了天價(jià)，把股價(jià)也炒到了天價(jià)。日元升值拖累了日本經(jīng)濟(jì)，到1989年，日本的經(jīng)濟(jì)泡沫徹底崩塌了，房價(jià)暴跌、股價(jià)暴跌、企業(yè)關(guān)門、銀行倒閉。日本經(jīng)濟(jì)由此走上下坡路，一直陷入衰退之中，在低谷徘徊了近20年之久。這對中國來講是前車之鑒。
今天中國和1985年時(shí)的日本有太多類似之處了。第一，人民幣升值了；第二，中國產(chǎn)品充斥世界。今天你走到世界任何一個(gè)國家都很容易看到中國制造的商品。走進(jìn)各國商場你會發(fā)現(xiàn)，打開商標(biāo)一看幾乎都是中國制造，今天的中國已像日本80年代一樣，變成世界工廠。第三，西方國家對中國政府施加各種壓力，迫使人民幣升值，而且希望升得越快越好。他們說，如果人民幣升值太慢，中國再來出口東西，我們要提高關(guān)稅，讓你們的商品進(jìn)不來。大家知道，出口對中國的經(jīng)濟(jì)非常重要，它是拉動經(jīng)濟(jì)增長的一匹馬，我國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長的30%以上來源于出口。如果沒了出口，或出口不賺錢了，出口企業(yè)就得關(guān)門，企業(yè)關(guān)門就會出現(xiàn)大量失業(yè)，這對我國經(jīng)濟(jì)增長是一個(gè)巨大損失。 |