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| 2009-08-18 作者:劉英團(tuán) 來源:上海證券報(bào) |
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根據(jù)中國社科院最新發(fā)布的報(bào)告，今年二季度外匯儲(chǔ)備凈增長1778億美元，排除順差、投資和匯率變動(dòng)的影響，原因不明的外匯流入量高達(dá)879億美元，其中絕大多數(shù)很可能是熱錢。而近日股市和樓市的劇烈波動(dòng)讓熱錢再次引起大家的關(guān)注。
“熱錢”（Hot
Money）又稱“逃避資本”，是充斥在世界上無特定用途的流動(dòng)資金，是為追求最高報(bào)酬和最低風(fēng)險(xiǎn)，在國際金融市場上迅速流動(dòng)的短期投機(jī)性資金，其最大特點(diǎn)是流動(dòng)、套利和投機(jī)。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·佩蒂斯說過，“熱錢”致使商品和資產(chǎn)的價(jià)格突飛猛漲。應(yīng)該說，原因不明的“熱錢”涌入我國不是孤立和偶然的，是多重國內(nèi)外因素形成的綜合反應(yīng)。在金融危機(jī)下世界經(jīng)濟(jì)前景莫測，但許多外資還是看好人民幣升值的空間和預(yù)期。因?yàn)樵诓簧俟杨^看來，受次貸危機(jī)影響美元貶值壓力大，相比之下，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，期市、股市、房市中都有很多短期獲利機(jī)會(huì)，而人民幣成為世界貨幣是早晚的事情，因而“熱錢”趨之若鶩，爭先恐后進(jìn)入中國，企圖從人民幣升值中獲得更多的利益回報(bào)。
一般而言，大量資本進(jìn)入中國，對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是件好事情，但是不能不看清楚，
“熱錢”也是雙刃劍，最大的特點(diǎn)是唯利是圖，行為短期化，容易助推經(jīng)濟(jì)泡沫，并且很快會(huì)刺破泡沫，迫使經(jīng)濟(jì)大起大落。鑒于我國目前能承受
“熱錢”流入的規(guī)模，已超出了當(dāng)年亞洲金融危機(jī)前，因此，必須高度警惕“熱錢”對國家金融和經(jīng)濟(jì)安全威脅。
事實(shí)上，“熱錢”已開始影響我國中短期的金融形勢。前兩年房地產(chǎn)火爆，價(jià)格上揚(yáng)，股市牛氣沖天，泡沫頻現(xiàn)，不能說與大量“熱錢”的興風(fēng)作浪不無關(guān)系，而且“熱錢”還會(huì)加劇國內(nèi)的通貨膨脹，弱化了政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的力度和效果，削弱我國資本管制的有效性，擾亂了外匯市場秩序。
毫無疑問，“熱錢”進(jìn)入時(shí)并不可怕，如果突然集中撤出則會(huì)非�？膳拢瑫�(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，投資者財(cái)富損失。另外，資產(chǎn)價(jià)格下跌會(huì)通過財(cái)富效應(yīng)等影響消費(fèi)和投資，對經(jīng)濟(jì)造成沖擊。美國次貸危機(jī)發(fā)生后，不少外國資本抽逃，導(dǎo)致東南沿海不少企業(yè)破產(chǎn)倒閉，政府不得不動(dòng)用大量的人財(cái)物來解決由于抽逃資本帶來的惡果。
問題在于，無論是境外投資者美元存入外資銀行的離岸賬戶，還是外資銀行中國內(nèi)地分行為境外投資者在中國的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)金額的人民幣貸款，都很難被甄別出來。因?yàn)闊徨X都隱藏在外資銀行龐大的存貸款業(yè)務(wù)中，即便監(jiān)管層要出臺(tái)具體的整治政策，也還需要經(jīng)歷較長時(shí)間的“觀察期”。盡管有關(guān)部門采取了多種措施，但仍有一些流入的途徑得以避過劍鋒。
我國的金融體系是一個(gè)逐步開放但又還不十分成熟的市場，如何把這部分投機(jī)資本的危害降到最低，為中國經(jīng)濟(jì)吸引更多的資金，無疑對金融監(jiān)管層提出了很高的要求。因此，正視“熱錢”問題，各部門要各司其職，合力監(jiān)控。同時(shí)，我們還需完善有關(guān)法律、法規(guī)，加強(qiáng)打擊“熱錢”的執(zhí)法力度，提高“熱錢”運(yùn)作成本，從而增加“熱錢”的流入風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格外匯資金收結(jié)匯管理，加強(qiáng)貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯收支的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和事后核查。我們還需進(jìn)一步加強(qiáng)銀行短期外債指標(biāo)管理，調(diào)整、改進(jìn)外商投資企業(yè)外債管理方式，加大跨境資金流動(dòng)的外匯檢查力度，以外匯資金流入和結(jié)匯后人民幣資金流向?yàn)橹攸c(diǎn)，組織一系列專項(xiàng)檢查，嚴(yán)厲打擊地下錢莊，非法買賣外匯等行為，從根本上遏制“熱錢”的流入規(guī)模，確保中國的金融安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
（作者系法律工作者） |
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