大族激光昨日（12月12日）公告稱，因從2009年1月1日起，全國(guó)所有地區(qū)和行業(yè)將推行增值稅轉(zhuǎn)型改革，不排除部分客戶推遲采購(gòu)計(jì)劃，公司四季度業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)短期不利影響。
　　然而對(duì)屬于裝備制造業(yè)的大族激光來(lái)說，短痛之后，這項(xiàng)改革很可能會(huì)令其在未來(lái)受惠良多。不僅如此，大多數(shù)中小板公司也將享受到實(shí)實(shí)在在的利好，并且其處于投資擴(kuò)張期，所受到的刺激將更為顯著。

利潤(rùn)增厚可期

　　根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，按海通證券研究報(bào)告中提供的口徑計(jì)算，274家中小板公司2007年新增固定資產(chǎn)大約為227.54億元，按設(shè)備工具器具購(gòu)置投資占25%的比例計(jì)算，約為56.88億元，按10年折舊期計(jì)算，且城市維護(hù)建設(shè)稅和教育附加稅合計(jì)稅率10％，增值稅轉(zhuǎn)型可使這些中小板公司增加利潤(rùn)約8.68億元，可使中小板公司2007年凈利潤(rùn)增厚3.77%。
　　值得注意的是，中小板公司2007年新增固定資產(chǎn)約是2006年新增固定資產(chǎn)的2倍，擴(kuò)張相當(dāng)強(qiáng)勁。假設(shè)這一增幅在2008、2009兩年降至50%，也就是說2009年新增固定資產(chǎn)是2007年新增固定資產(chǎn)的2.25倍，設(shè)備工具器具購(gòu)置投資大約為127.98億元，按10年折舊期計(jì)算，可增加當(dāng)年利潤(rùn)約19.52億元。如果新增固定資產(chǎn)的年增幅提升，加上該計(jì)算未考慮當(dāng)年計(jì)提折舊費(fèi)用因素，設(shè)備工具器具購(gòu)置投資占新增固定資產(chǎn)比例可能偏低，增值稅轉(zhuǎn)型導(dǎo)致的利潤(rùn)增厚數(shù)額應(yīng)該會(huì)更大。
　　不僅如此，由于固定資產(chǎn)折舊對(duì)利潤(rùn)的影響是分期產(chǎn)生的，企業(yè)在每年都會(huì)新增一定的固定資產(chǎn)，使得這一分期還具有了疊加效應(yīng)，10年折舊期內(nèi)增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)中小板公司利潤(rùn)的正面影響會(huì)逐步加大。在這一過程中，中小板公司現(xiàn)金流也將同步改善。

投資更有動(dòng)力

　　從投資角度看，增值稅轉(zhuǎn)型將有利于刺激企業(yè)的投資行為，加快企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，鼓勵(lì)依靠技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變。
　　對(duì)于中小企業(yè)板公司而言，擴(kuò)張期的投資本身就意味著較重的投資負(fù)擔(dān)，在不理想的融資環(huán)境和帶有重復(fù)征稅問題的生產(chǎn)型增值稅制度下，更新改造和技術(shù)進(jìn)步的能力受到抑制，投資擴(kuò)張的步伐也受到影響。如今的增值稅轉(zhuǎn)型，可減輕中小板公司負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)更新改造和技術(shù)進(jìn)步的能力。
　　一份券商研究報(bào)告認(rèn)為，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入周期性調(diào)整和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的“疊加”期，將影響到固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增速，事實(shí)上企業(yè)自主投資增速下降明顯。全面推行增值稅轉(zhuǎn)型，有助于減緩經(jīng)濟(jì)下滑的速度。
　　更為重要的是，實(shí)行消費(fèi)型增值稅可以刺激企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造投資，鼓勵(lì)資本向資本密集型和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。尤其是增值稅轉(zhuǎn)型令處于生產(chǎn)擴(kuò)張階段的企業(yè)比處于生產(chǎn)平穩(wěn)階段的企業(yè)獲益多，這將進(jìn)一步刺激中小板公司加大高新技術(shù)設(shè)備的投資力度和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

公司受益程度不同

　　增值稅轉(zhuǎn)型使哪些行業(yè)受益更顯著？相關(guān)機(jī)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，化纖、通信、電力、造紙包裝、化工、傳媒、建材、鋼鐵、交運(yùn)等行業(yè)在增值稅轉(zhuǎn)型的環(huán)境下利潤(rùn)增厚最多。
　　從中小板公司行業(yè)結(jié)構(gòu)看，制造業(yè)仍占據(jù)重要位置。在增值稅轉(zhuǎn)型后，利潤(rùn)增加是可以預(yù)期的，但相對(duì)于主板公司，以上行業(yè)優(yōu)勢(shì)并不突出，在選股方面很難作出明確判斷。業(yè)內(nèi)人士則指出，增值稅轉(zhuǎn)型使大量采購(gòu)設(shè)備、固定資產(chǎn)投入很高的行業(yè)受益，包括基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、資本密集型行業(yè)和技術(shù)密集型行業(yè)，尤其是固定資產(chǎn)投資回報(bào)率較低、折舊年數(shù)較短的行業(yè)受益程度更大；固定資產(chǎn)耗損越快的行業(yè)，其因增值稅轉(zhuǎn)型而受益也越大，投資者可以從這兩個(gè)角度來(lái)選股。
　　實(shí)際上，對(duì)于中小板公司中的眾多外向型出口企業(yè)而言，增值稅轉(zhuǎn)型也是重大利好，這有利于企業(yè)增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。分析人士認(rèn)為，生產(chǎn)型增值稅造成稅款抵扣不足，在國(guó)際市場(chǎng)上與其他國(guó)家進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，出口產(chǎn)品仍含有一定增值稅，從而抬高了出口產(chǎn)品的成本，無(wú)形中降低了這些企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在實(shí)行增值稅轉(zhuǎn)型后，預(yù)計(jì)中小板公司中的出口企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力將會(huì)加強(qiáng)。