企業(yè)年金監(jiān)管模式需要改進    增加企業(yè)和職工投資選擇權
    放寬管理人的市場準入限制    放寬投資限制擴大投資范圍

    企業(yè)年金是養(yǎng)老保障戰(zhàn)略中的補充養(yǎng)老保險。企業(yè)年金的發(fā)展涉及銀行、保險、證券、基金、信托公司等眾多金融機構，也影響到一個國家的貨幣市場和資
本市場。隨著企業(yè)年金在我國的迅速發(fā)展，如何加強監(jiān)管，建立起符合企業(yè)年金特點和我國國情的年金基金監(jiān)管模式，充分發(fā)揮企業(yè)年金對國家基本養(yǎng)老保險的補充作用，這是我們必須面對的一個重要課題。
    從現實情況看，我們不能單純固守于一種監(jiān)管模式，而應該借鑒國外金融監(jiān)管改革與企業(yè)年金投資監(jiān)管的經驗，結合我國企業(yè)年金發(fā)展的實際情況，采取以嚴格限量為主、審慎性為輔的混合監(jiān)管模式，對現行監(jiān)管模式進行改進。
    第一，增加企業(yè)和企業(yè)職工對企業(yè)年金投資管理人、投資工具和投資組合的選擇權。企業(yè)和企業(yè)職工是企業(yè)年金的所有者和受益人，他們對屬于自己的資產如何投資理應具有選擇權，隨著形勢的變化，政府應在保證年金投資風險能夠控制的情況下，減少這種限制，給予企業(yè)和企業(yè)職工在選擇企業(yè)年金投資管理人、投資工具等方面更多的自由選擇權。這樣一方面能保護企業(yè)和企業(yè)職工的合法權利，調動其參加企業(yè)年金計劃的積極性；另一方面也有利于投資管理人之間開展正常的市場競爭，促進企業(yè)年金投資效益的提高。
    第二，放寬對企業(yè)年金基金投資管理人市場準入的限制�？梢苑潘蓪ζ髽I(yè)年金投資管理人的注冊資本限制，只要投資管理人的注冊資本符合《公司法》等相關法律規(guī)定的要求，其他方面符合《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的規(guī)定，就可以成為投資管理人�？紤]到我國目前的投資管理人還處于初步發(fā)展階段，可以對投資管理人管理的企業(yè)年金基金數額進行限制，如規(guī)定投資管理人管理的企業(yè)年金基金總額不能超過其注冊資本的60%。這樣既在一定程度上擴大了受托人的選擇范圍，保證了企業(yè)年金基金投資管理人之間的合理競爭，另一方面又降低了企業(yè)年金的償付風險。
    第三，放松對企業(yè)年金基金投資范圍和比例的限制。我國的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，對企業(yè)年金基金財產的投資范圍、投資比例等做出了明確限制，一方面投資工具相對較少，具有高收益的海外投資以及金融衍生工具都被剔除在外；另一方面投資組合中的銀行存款和國債的比例過高，這兩種投資工具雖然是最安全的，但也是收益最低的，過高的投資比例只會降低企業(yè)年金的投資收益水平。為此，應該參考國外年金管理成功的國家經驗，放寬投資限制，增加投資選擇范圍：
    取消對低風險產品投資比例的限制。國外企業(yè)年金投資一般僅對高風險產品作上限規(guī)定，而不會對向銀行存款、國債投資做最低比例要求。因為，如果這樣規(guī)定，可能導致投資管理人提供的是趨于同質化的產品，遏制其產品設計和創(chuàng)新能力，降低基金的投資收益。
    適時放寬對年金基金財產投資于不同金融產品的比例限制。發(fā)達國家經驗表明：當年金資產達到GDP的5%時，就可以放松投資限制；當年金資產達到GDP的20%時，就可以允許投資于海外資產。因此，隨著我國企業(yè)年金規(guī)模的壯大和資本市場的逐步成熟，我國應有計劃、有選擇地放寬對企業(yè)年金基金投資產品的比例限制，可適當提高股票等權益類產品的投資比例，并隨著QDII的完善和金融衍生工具的發(fā)展，逐步開放海外資產和衍生金融產品等投資禁地，在嚴格限量監(jiān)管的基礎上逐步融入審慎性監(jiān)管的理念，不斷提高企業(yè)年金基金的投資收益水平。
    加強對企業(yè)年金基金投資于金融衍生品的監(jiān)管。我國若開放企業(yè)年金投資于國債期貨、外匯期貨等金融衍生品，必須加強監(jiān)管。一是要以保護年金參與者的利益為首要目標。二是要完善信息披露，保證市場公平。必須采取各種措施防止市場被操縱、衍生品價格被扭曲。三是禁止企業(yè)年金投資于復雜的、高派生層次的衍生產品。