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日前，中共中央政治局召開會議，明確提出“把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置”。
由于宏觀調(diào)控的目標由“雙防”，即防經(jīng)濟過熱、防通貨膨脹，轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙槐Ｒ环馈�，即保增長、防通脹，不少經(jīng)濟學家認為，下半年的宏觀調(diào)控政策將有所微調(diào)。
經(jīng)濟發(fā)展的基本面未改變
因為自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和外部經(jīng)濟環(huán)境的轉(zhuǎn)變，進入2008年以來，中國經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)受了嚴峻考驗，CPI居高不下、貿(mào)易環(huán)境惡化、資本市場低迷、企業(yè)運營壓力加大等。但是，這些困難并沒有改變中國經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快的增長步伐。
日前召開的中央政治局會議，對目前經(jīng)濟形勢的判斷是，國際經(jīng)濟不利因素和嚴重自然災害沒有改變我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面，國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預期方向發(fā)展。但會議同時指出，當前國際環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素增多，國內(nèi)經(jīng)濟運行中的一些矛盾也比較突出，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)和困難增大。
數(shù)據(jù)表明，上半年我國國民經(jīng)濟朝著宏觀調(diào)控的預期方向穩(wěn)步發(fā)展。上半年，我國GDP同比增長10.4%，增速比上年同期回落1.8%。全社會固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額分別增長26.3%和21.4%。出口、進口分別增長21.9%和30.6%，順差990億美元，同比下降132億美元。今年6月份，CPI同比上漲7.1%，比上月回落0.6個百分點。
由此看來，宏觀調(diào)控的目標初步達到，下半年的經(jīng)濟仍將有序增長。交通銀行的最新報告表示，雖然全年經(jīng)濟增速可能略遜于去年，但仍會保持較快增長，初步預測2008年GDP增速仍將保持在10.6%左右。一是因為我國經(jīng)濟發(fā)展的中長期基本面仍然良好；二是因為投資、消費、出口“三駕馬車”拉動我國經(jīng)濟增長的短期動力仍然不減。
“防通脹”是下半年調(diào)控重點
不少專家認為，目前通脹形勢仍不樂觀，“防通脹”將是下半年調(diào)控重點。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，要充分意識到通脹壓力可能會因為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的推進而長期化，這不僅是因為國際市場的寬松貨幣環(huán)境和不斷上升的通脹壓力，也因為中國經(jīng)濟長期積累的結(jié)構(gòu)失衡可能需要通過特定行業(yè)的價格上揚來矯正。因為地方政府和企業(yè)已經(jīng)習慣了更高的增長速度，很可能短期內(nèi)難以就控制通脹形成共識，如果因為緊縮初期的增長回落就迅速放松貨幣政策，有可能會貽誤控制通脹的良好時機。
中國宏觀經(jīng)濟學會副秘書長王建表示，通脹持續(xù)走高的兩大原因是糧價上漲和輸入型通脹。5月以來，雖然CPI走低，但糧價仍在上漲，國際大宗產(chǎn)品價格也不斷走高，這兩大因素都在增強而不是減弱。所以未來在物價問題上，首先要立足于理順國內(nèi)的價格關系。為了壓通脹，使用了很多行政手段，結(jié)果造成國內(nèi)價格體系扭曲，造成國內(nèi)生產(chǎn)不順暢。
“在通脹壓力較大的背景下，政府果斷出臺調(diào)高油價電價的舉措，顯示了對資源價格市場化改革的信心，這種主動的資源價格改革預計仍會在適當?shù)那闆r下穩(wěn)步推進�！卑褪锼烧f。
但雷曼兄弟亞太經(jīng)濟學家孫明春認為，通貨膨脹應該會逐步回落，經(jīng)濟增長也會逐步下滑。在第四季度，通脹會回到比較平穩(wěn)的狀態(tài)，而增長會成為更值得關注的問題。貨幣政策應當以靜制動，應當具有前瞻性。我們要認識到，接下來兩個月是相當關鍵的，因為這是汛情發(fā)生的高峰期，如果這兩個月能夠安全度過，通貨膨脹應該會繼續(xù)往下走。
貨幣政策側(cè)重增長
因為宏觀調(diào)控目標的變化，不少專家預期，未來貨幣政策的側(cè)重點可能會有所調(diào)整。央行上周日發(fā)布的貨幣政策委員會例會聲明更是加深了這種預期。與前幾次的例會不同的是，這份聲明并未提及去年底開始表述的“從緊的貨幣政策”立場。這份聲明表示，“綜合運用多種貨幣政策工具，為經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境”。
央行的這種表述是否意味下半年的貨幣政策將會放松？孫明春認為，從這些信號判斷，未來數(shù)月宏觀經(jīng)濟政策將逐漸轉(zhuǎn)變。在貨幣政策方面，未來2到3個月，貨幣政策的放松將會是逐漸和輕微的。短期內(nèi)，主要的努力將會是向去年11月以來受緊縮信貸影響最大的中小企業(yè)提供信貸。因此，未來數(shù)月內(nèi)，貸款配額可能會放松以滿足中小企業(yè)的需求；人民幣升值的步伐將會放慢，下半年可能出現(xiàn)上下波動。
但巴曙松表示，中國當前處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力集聚期，在全球通脹壓力和國內(nèi)轉(zhuǎn)型壓力的疊加之下，中國的通脹壓力也有長期化的趨勢，短期內(nèi)不宜匆忙放松貨幣政策。
社科院金融研究所所長李揚認為，實施從緊的貨幣政策，并不是要靠它來“獨木撐天”，而是要通過保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，為解決各種主要來自供給面和其他領域、渠道的問題，創(chuàng)造必要的條件。既然物價上漲的勢頭已經(jīng)平緩，經(jīng)濟增長速度也已開始下降，我們需要用一點時間來觀察這種走勢是否繼續(xù)，從而形成趨勢，然后再決定政策取向。因此，下半年的貨幣政策操作，不宜有頻繁和較大的動作，尤其要慎用利率和準備金手段。
但李揚同時表示，本輪物價上漲的主要原因并不來自總需求方面，以從緊的貨幣政策為主體的需求管理政策，不能有效抑制當前的物價上漲，反通脹需要采取財政政策等其他手段，需要多種政策組合。如果不斷地在需求面進行調(diào)控，不僅不能解決問題，而且會帶來負作用。
財政政策或更積極
“短期內(nèi)不宜匆忙放松貨幣政策，但需要更為積極有力的財政政策來保證經(jīng)濟增速，包括實施減稅、加大向低收入群體補貼力度、促進和扶持企業(yè)的技術進步等。”巴曙松說。
“減稅不僅可以降低企業(yè)轉(zhuǎn)型中的成本，也有利于理順國民收入分配的關系，同時減稅也是增加企業(yè)支出、擴大內(nèi)需的有效手段，這最終將使國家財力得到可持續(xù)的增長�！卑褪锼杀硎荆瑧搶嵤└鼮殪`活的稅收政策，適當降低企業(yè)經(jīng)營的稅收特別是受到緊縮影響較大的中小企業(yè)的稅收，同時著重把稅收優(yōu)惠投向那些為內(nèi)需而生產(chǎn)、積極推動技術進步的企業(yè)，以推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進程。除了減稅之外，財政政策可做的事情還很多，包括在高物價條件下加大對低收入人群的財政補貼和援助；完善社會保障體系；積極準備一些重大基礎設施建設項目作為儲備；在勞動力從被淘汰的企業(yè)轉(zhuǎn)移到新的企業(yè)時提供培訓等。
“應當進一步發(fā)揮財政政策的作用，對一些財政補貼進行適時適度調(diào)整，提高老百姓對高物價的承受能力�！比珖舜筘斀�(jīng)委經(jīng)濟室主任李魯陽表示，在高物價時期，對低收入人群可以采取實物補貼而非貨幣補貼。此外，可以提高個人所得稅起征點，以刺激內(nèi)需。
“財政政策將向更加積極的方面轉(zhuǎn)變�！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心研究員張立群表示，從上半年的情況看，CPI已經(jīng)出現(xiàn)走穩(wěn)趨勢，而生產(chǎn)資料價格仍居高位，這雖然不會直接影響居民生活，但如果企業(yè)難以承受的話，壓力將進一步向消費者傳導。未來應通過減稅增支措施，改善企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，有針對性地引導產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
穩(wěn)定資本市場或成新任務
“穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場成為宏觀調(diào)控的新任務。”申銀萬國分析師李慧勇表示，從國際上看，今年以來國際金融危機頻繁，美國次貸危機、越南金融動蕩都對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定產(chǎn)生了重要影響。從國內(nèi)來看，居民金融資產(chǎn)的多元化以及房地產(chǎn)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，資本市場和房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的重要性明顯提升。這迫使著眼于宏觀經(jīng)濟的宏觀調(diào)控更加關注資產(chǎn)市場的問題。從今年以來的實際情況看，通貨膨脹壓力較大，而國家并沒有使用對控制通脹預期比較有效的利率政策，除了受美國利率政策的掣肘之外，也有穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場的考慮。因此，也可以預期，在下半年出臺宏觀政策時，國家也會充分考慮其對房地產(chǎn)市場和資本市場的影響。
對此，巴曙松認為，必須關注資本市場調(diào)整可能對實體經(jīng)濟帶來的影響。但對于當前資本市場價格的波動要客觀看待，不能僅強調(diào)當前的下滑而忽視過去的大幅上漲。在某種意義上，房地產(chǎn)市場和股票市場一定程度上都可以說是國民經(jīng)濟的晴雨表，這些行業(yè)的調(diào)整也反映了整個中國經(jīng)濟周期回落的趨勢，以及正在進行的結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型壓力。
“從政策邏輯上，無論股市還是房地產(chǎn)市場，治本之策還是促進經(jīng)濟的又好又快發(fā)展，以及完善資本市場和房地產(chǎn)市場在調(diào)整時期顯示出來的一些制度的缺陷與不足，不能寄望于短期的救市政策；與其寄望于救市來強化政策市色彩，還不如更多強調(diào)治市，通過建立良好的市場發(fā)展的環(huán)境、保護投資者的合法權益，來促進市場的健康發(fā)展。”巴曙松說。 |