從“雙防”到“保防” 下半年宏觀政策取向微調(diào)
年中經(jīng)濟觀察報道之八
    2008-07-29    本報記者:劉振冬 方燁    來源:經(jīng)濟參考報

  日前,中共中央政治局召開會議,明確提出“把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務,把抑制通貨膨脹放在突出位置”。
  由于宏觀調(diào)控的目標由“雙防”,即防經(jīng)濟過熱、防通貨膨脹,轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙槐R环馈,即保增長、防通脹,不少經(jīng)濟學家認為,下半年的宏觀調(diào)控政策將有所微調(diào)。

經(jīng)濟發(fā)展的基本面未改變

  因為自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和外部經(jīng)濟環(huán)境的轉(zhuǎn)變,進入2008年以來,中國經(jīng)濟的發(fā)展經(jīng)受了嚴峻考驗,CPI居高不下、貿(mào)易環(huán)境惡化、資本市場低迷、企業(yè)運營壓力加大等。但是,這些困難并沒有改變中國經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快的增長步伐。
  日前召開的中央政治局會議,對目前經(jīng)濟形勢的判斷是,國際經(jīng)濟不利因素和嚴重自然災害沒有改變我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面,國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預期方向發(fā)展。但會議同時指出,當前國際環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素增多,國內(nèi)經(jīng)濟運行中的一些矛盾也比較突出,保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)和困難增大。
  數(shù)據(jù)表明,上半年我國國民經(jīng)濟朝著宏觀調(diào)控的預期方向穩(wěn)步發(fā)展。上半年,我國GDP同比增長10.4%,增速比上年同期回落1.8%。全社會固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額分別增長26.3%和21.4%。出口、進口分別增長21.9%和30.6%,順差990億美元,同比下降132億美元。今年6月份,CPI同比上漲7.1%,比上月回落0.6個百分點。
  由此看來,宏觀調(diào)控的目標初步達到,下半年的經(jīng)濟仍將有序增長。交通銀行的最新報告表示,雖然全年經(jīng)濟增速可能略遜于去年,但仍會保持較快增長,初步預測2008年GDP增速仍將保持在10.6%左右。一是因為我國經(jīng)濟發(fā)展的中長期基本面仍然良好;二是因為投資、消費、出口“三駕馬車”拉動我國經(jīng)濟增長的短期動力仍然不減。

“防通脹”是下半年調(diào)控重點

  不少專家認為,目前通脹形勢仍不樂觀,“防通脹”將是下半年調(diào)控重點。
  國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示,要充分意識到通脹壓力可能會因為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的推進而長期化,這不僅是因為國際市場的寬松貨幣環(huán)境和不斷上升的通脹壓力,也因為中國經(jīng)濟長期積累的結(jié)構(gòu)失衡可能需要通過特定行業(yè)的價格上揚來矯正。因為地方政府和企業(yè)已經(jīng)習慣了更高的增長速度,很可能短期內(nèi)難以就控制通脹形成共識,如果因為緊縮初期的增長回落就迅速放松貨幣政策,有可能會貽誤控制通脹的良好時機。
  中國宏觀經(jīng)濟學會副秘書長王建表示,通脹持續(xù)走高的兩大原因是糧價上漲和輸入型通脹。5月以來,雖然CPI走低,但糧價仍在上漲,國際大宗產(chǎn)品價格也不斷走高,這兩大因素都在增強而不是減弱。所以未來在物價問題上,首先要立足于理順國內(nèi)的價格關系。為了壓通脹,使用了很多行政手段,結(jié)果造成國內(nèi)價格體系扭曲,造成國內(nèi)生產(chǎn)不順暢。
  “在通脹壓力較大的背景下,政府果斷出臺調(diào)高油價電價的舉措,顯示了對資源價格市場化改革的信心,這種主動的資源價格改革預計仍會在適當?shù)那闆r下穩(wěn)步推進!卑褪锼烧f。
  但雷曼兄弟亞太經(jīng)濟學家孫明春認為,通貨膨脹應該會逐步回落,經(jīng)濟增長也會逐步下滑。在第四季度,通脹會回到比較平穩(wěn)的狀態(tài),而增長會成為更值得關注的問題。貨幣政策應當以靜制動,應當具有前瞻性。我們要認識到,接下來兩個月是相當關鍵的,因為這是汛情發(fā)生的高峰期,如果這兩個月能夠安全度過,通貨膨脹應該會繼續(xù)往下走。

貨幣政策側(cè)重增長

  因為宏觀調(diào)控目標的變化,不少專家預期,未來貨幣政策的側(cè)重點可能會有所調(diào)整。央行上周日發(fā)布的貨幣政策委員會例會聲明更是加深了這種預期。與前幾次的例會不同的是,這份聲明并未提及去年底開始表述的“從緊的貨幣政策”立場。這份聲明表示,“綜合運用多種貨幣政策工具,為經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境”。
  央行的這種表述是否意味下半年的貨幣政策將會放松?孫明春認為,從這些信號判斷,未來數(shù)月宏觀經(jīng)濟政策將逐漸轉(zhuǎn)變。在貨幣政策方面,未來2到3個月,貨幣政策的放松將會是逐漸和輕微的。短期內(nèi),主要的努力將會是向去年11月以來受緊縮信貸影響最大的中小企業(yè)提供信貸。因此,未來數(shù)月內(nèi),貸款配額可能會放松以滿足中小企業(yè)的需求;人民幣升值的步伐將會放慢,下半年可能出現(xiàn)上下波動。
  但巴曙松表示,中國當前處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力集聚期,在全球通脹壓力和國內(nèi)轉(zhuǎn)型壓力的疊加之下,中國的通脹壓力也有長期化的趨勢,短期內(nèi)不宜匆忙放松貨幣政策。
  社科院金融研究所所長李揚認為,實施從緊的貨幣政策,并不是要靠它來“獨木撐天”,而是要通過保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定,為解決各種主要來自供給面和其他領域、渠道的問題,創(chuàng)造必要的條件。既然物價上漲的勢頭已經(jīng)平緩,經(jīng)濟增長速度也已開始下降,我們需要用一點時間來觀察這種走勢是否繼續(xù),從而形成趨勢,然后再決定政策取向。因此,下半年的貨幣政策操作,不宜有頻繁和較大的動作,尤其要慎用利率和準備金手段。
  但李揚同時表示,本輪物價上漲的主要原因并不來自總需求方面,以從緊的貨幣政策為主體的需求管理政策,不能有效抑制當前的物價上漲,反通脹需要采取財政政策等其他手段,需要多種政策組合。如果不斷地在需求面進行調(diào)控,不僅不能解決問題,而且會帶來負作用。

財政政策或更積極

  “短期內(nèi)不宜匆忙放松貨幣政策,但需要更為積極有力的財政政策來保證經(jīng)濟增速,包括實施減稅、加大向低收入群體補貼力度、促進和扶持企業(yè)的技術進步等。”巴曙松說。
  “減稅不僅可以降低企業(yè)轉(zhuǎn)型中的成本,也有利于理順國民收入分配的關系,同時減稅也是增加企業(yè)支出、擴大內(nèi)需的有效手段,這最終將使國家財力得到可持續(xù)的增長!卑褪锼杀硎荆瑧搶嵤└鼮殪`活的稅收政策,適當降低企業(yè)經(jīng)營的稅收特別是受到緊縮影響較大的中小企業(yè)的稅收,同時著重把稅收優(yōu)惠投向那些為內(nèi)需而生產(chǎn)、積極推動技術進步的企業(yè),以推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型進程。除了減稅之外,財政政策可做的事情還很多,包括在高物價條件下加大對低收入人群的財政補貼和援助;完善社會保障體系;積極準備一些重大基礎設施建設項目作為儲備;在勞動力從被淘汰的企業(yè)轉(zhuǎn)移到新的企業(yè)時提供培訓等。
  “應當進一步發(fā)揮財政政策的作用,對一些財政補貼進行適時適度調(diào)整,提高老百姓對高物價的承受能力!比珖舜筘斀(jīng)委經(jīng)濟室主任李魯陽表示,在高物價時期,對低收入人群可以采取實物補貼而非貨幣補貼。此外,可以提高個人所得稅起征點,以刺激內(nèi)需。
  “財政政策將向更加積極的方面轉(zhuǎn)變!眹鴦赵喊l(fā)展研究中心研究員張立群表示,從上半年的情況看,CPI已經(jīng)出現(xiàn)走穩(wěn)趨勢,而生產(chǎn)資料價格仍居高位,這雖然不會直接影響居民生活,但如果企業(yè)難以承受的話,壓力將進一步向消費者傳導。未來應通過減稅增支措施,改善企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境,有針對性地引導產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級,促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

穩(wěn)定資本市場或成新任務

  “穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場成為宏觀調(diào)控的新任務。”申銀萬國分析師李慧勇表示,從國際上看,今年以來國際金融危機頻繁,美國次貸危機、越南金融動蕩都對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定產(chǎn)生了重要影響。從國內(nèi)來看,居民金融資產(chǎn)的多元化以及房地產(chǎn)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè),資本市場和房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的重要性明顯提升。這迫使著眼于宏觀經(jīng)濟的宏觀調(diào)控更加關注資產(chǎn)市場的問題。從今年以來的實際情況看,通貨膨脹壓力較大,而國家并沒有使用對控制通脹預期比較有效的利率政策,除了受美國利率政策的掣肘之外,也有穩(wěn)定資本市場和房地產(chǎn)市場的考慮。因此,也可以預期,在下半年出臺宏觀政策時,國家也會充分考慮其對房地產(chǎn)市場和資本市場的影響。
  對此,巴曙松認為,必須關注資本市場調(diào)整可能對實體經(jīng)濟帶來的影響。但對于當前資本市場價格的波動要客觀看待,不能僅強調(diào)當前的下滑而忽視過去的大幅上漲。在某種意義上,房地產(chǎn)市場和股票市場一定程度上都可以說是國民經(jīng)濟的晴雨表,這些行業(yè)的調(diào)整也反映了整個中國經(jīng)濟周期回落的趨勢,以及正在進行的結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型壓力。
  “從政策邏輯上,無論股市還是房地產(chǎn)市場,治本之策還是促進經(jīng)濟的又好又快發(fā)展,以及完善資本市場和房地產(chǎn)市場在調(diào)整時期顯示出來的一些制度的缺陷與不足,不能寄望于短期的救市政策;與其寄望于救市來強化政策市色彩,還不如更多強調(diào)治市,通過建立良好的市場發(fā)展的環(huán)境、保護投資者的合法權益,來促進市場的健康發(fā)展。”巴曙松說。

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