編者按:
目前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨非常復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外各種因素的影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在實(shí)際發(fā)展中產(chǎn)生了各種各樣的熱點(diǎn)問題。為此,本報(bào)記者對(duì)這些熱點(diǎn)進(jìn)行了深入的調(diào)研采訪,以期從事實(shí)出發(fā),剖析這些熱點(diǎn),并為讀者提供一個(gè)客觀、全面的視野,希望有益于讀者正確分析、把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。本組報(bào)道著眼于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn),共分為五大類:證券篇、能源篇、鋼鐵篇、物價(jià)篇、匯率篇。今天推出的是證券篇,以后將陸續(xù)推出其他報(bào)道。
21日,受證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》的影響,滬深股市早盤雙雙高開,很多人預(yù)期,市場(chǎng)將會(huì)迎來轉(zhuǎn)機(jī)。但是,隨后兩個(gè)市場(chǎng)逐波滑落,最后,滬市僅小幅收陽(yáng),深市出人意料地下跌197.71點(diǎn)。前期下跌壓力依舊陰霾不散,讓投資者憂心忡忡。 從6000多點(diǎn)到3000多點(diǎn),股指跌幅接近50%,時(shí)間跨度剛好6個(gè)月。這期間,大盤下降速度如高山滑雪,牛市成果幾乎被抹去一半。 面對(duì)股市動(dòng)輒上百點(diǎn)的急跌,人們不禁要問,我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)和作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市到底出了什么問題?A股市場(chǎng)未來還適合做價(jià)值投資嗎?
藍(lán)籌股“腰斬”是價(jià)值投資的倒塌嗎?
據(jù)分析,在此輪調(diào)整行情中,表現(xiàn)最“搶眼”的無疑是那些權(quán)重股與藍(lán)籌股,也就是那些籠罩著價(jià)值投資“光環(huán)”的股票。曾經(jīng)的“第一高價(jià)股”中國(guó)船舶從300元高位一路跌至100元以下,百元以上的高價(jià)股群體亦從火爆時(shí)的十?dāng)?shù)只到如今不足五只,更多的藍(lán)籌股、權(quán)重股股價(jià)已被“腰斬”。 這些藍(lán)籌股、權(quán)重股多為鋼鐵、煤炭、石化和有色等國(guó)家核心資產(chǎn),作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)主心骨的國(guó)企大盤股,在資源配置、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面都擁有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),從而成為基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值投資的首選。不過,股指處于高位時(shí),市場(chǎng)資金對(duì)于藍(lán)籌股趨之若鶩,在低位時(shí)卻都落荒而逃。 這些市場(chǎng)資金顯然是以基金為代表。自證券投資基金問世以來,其倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念逐漸被投資者所接受,而基金也在價(jià)值投資理念的大旗下,取得了一系列不俗的成績(jī):早期的如大熊市階段綻放的“五朵金花”以及由此演變而來的“二八現(xiàn)象”甚至是“一九現(xiàn)象”;近期的如此輪大牛市行情中機(jī)構(gòu)投資者淋漓盡致的發(fā)揮。 來自Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,除QDII產(chǎn)品外,58家基金公司342只基金2007年收入總額達(dá)到了驚人的1.17萬(wàn)億元,再創(chuàng)歷史新高,并且較創(chuàng)紀(jì)錄的2006年勁增302%。顯然,這一成績(jī)的取得,與基金高舉著價(jià)值投資理念的大旗,紛紛扎堆于權(quán)重藍(lán)籌不無關(guān)系。 然而,隨著大盤的日漸退潮,當(dāng)中國(guó)太保、中海集運(yùn)、中煤能源紛紛“破發(fā)”,第一權(quán)重股中石油與發(fā)行價(jià)玩足“蜻蜓點(diǎn)水”式游戲后,也一頭沉入到發(fā)行價(jià)之下,市場(chǎng)的疲弱與前兩年相比已不可同日而語(yǔ)了。
經(jīng)濟(jì)形勢(shì)支持股市長(zhǎng)期向好
在包括中國(guó)股市在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)一片蕭條的情況下,不少人仍然習(xí)慣于拿中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行比較。分析人士指出,作為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個(gè)火車頭,中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨的問題迥然不同,中國(guó)經(jīng)濟(jì)是預(yù)防過熱的問題,而美國(guó)經(jīng)濟(jì)是則是扭轉(zhuǎn)走向衰退的問題。 實(shí)際上,我國(guó)資本市場(chǎng)之所以能夠在短短十幾年時(shí)間里走過成熟市場(chǎng)數(shù)十年甚至上百年的路,歸根到底在于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展所釋放出來的能量,從1979年到2007年間,我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了年均9%以上的高成長(zhǎng)率。 當(dāng)前,盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中會(huì)遇到一些不確定性因素,但中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的整體趨勢(shì)不會(huì)改變,4月16日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議認(rèn)為,當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比預(yù)想的要好,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展,中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有應(yīng)對(duì)各種困難的強(qiáng)大動(dòng)力與活力。 剛剛公布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比預(yù)期的要好。一方面,今年一季度GDP增長(zhǎng)10.6%,比去年同期下降1.1%,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行稍有回落,說明國(guó)家調(diào)控宏觀、防止經(jīng)濟(jì)過熱的目的已經(jīng)達(dá)到,適度的回落,有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面,雖然3月份CPI漲幅達(dá)8.3%,但環(huán)比出現(xiàn)下降。 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)表示:“2月份CPI大幅上漲政府沒有加息,可以預(yù)計(jì)未來政府短期內(nèi)加息可能性不大。這為股市恢復(fù)上漲提供了比較好的政策空間! “作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱,藍(lán)籌股集中了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的精華部分,占有著舉足輕重的地位,因此在國(guó)家目前可以預(yù)見的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境下,其主業(yè)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)的增長(zhǎng),仍會(huì)保持一定的速度,其增長(zhǎng)還是可以預(yù)見的!比A林證券研究所副所長(zhǎng)劉堪如此表示。
高成長(zhǎng)呼喚價(jià)值投資回歸
目前,上市公司2008年一季報(bào)披露已經(jīng)開始,截止到4月16日,有59家上市公司披露了2008年一季報(bào),其中過半數(shù)的上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯,績(jī)優(yōu)股不時(shí)涌現(xiàn)。 此前,在公布的103家上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告中,有74家上市公司預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)將有增長(zhǎng),僅13家上市公司預(yù)測(cè)企業(yè)虧損,預(yù)增比例高達(dá)71.84%。就目前公布一季報(bào)的上市公司而言,基本上符合預(yù)期。 一季報(bào)可以稱為對(duì)公司2008年盈利狀況新趨勢(shì)的“試金石”。從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素看,絕大多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)來自于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張、主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),而不是非經(jīng)常性損益的增加,這是公司未來穩(wěn)定發(fā)展的基石。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,目前的市場(chǎng)環(huán)境中,對(duì)于廣大投資者而言,在堅(jiān)定資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好信心的同時(shí),更需要用理性的頭腦、發(fā)展的眼光來看待當(dāng)前的市場(chǎng),清醒認(rèn)識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境對(duì)資本市場(chǎng)的階段性影響,全面把握上市公司投資價(jià)值與核心盈利能力,真正成為一名價(jià)值投資者。 值得注意的是,在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資日漸迷失之際,卻正逢國(guó)內(nèi)多數(shù)上市公司進(jìn)入后股改時(shí)代。多位專家對(duì)此表示,值此大量國(guó)有股、法人股進(jìn)入流通時(shí)期的關(guān)鍵時(shí)刻,一些外國(guó)資本拼命唱空中國(guó)股市,其背后打壓接盤的目的性值得高度警惕。 |