人民幣升值預(yù)期“追隨”降溫
    2009-12-18    作者:秦媛娜    來源:上海證券報(bào)

    近期美元在國際外匯市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈,雖然中國外匯交易中心公布的美元兌人民幣匯率中間價(jià)并未受此影響,仍保持相對(duì)穩(wěn)定,但是遠(yuǎn)期市場(chǎng)的報(bào)價(jià)卻顯示,受美元反彈影響,市場(chǎng)對(duì)于人民幣未來升值幅度的預(yù)期已經(jīng)在縮窄。
  昨日銀行間外匯市場(chǎng)美元兌人民幣1年期遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)顯示,人民幣匯率1年后升水幅度約700個(gè)基點(diǎn),以昨日6.8281的中間價(jià)計(jì)算,這意味著市場(chǎng)對(duì)未來1年人民幣升值幅度的預(yù)期僅為1%。而從遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)的走勢(shì)來看,人民幣升水幅度近期處于連續(xù)的下降過程之中,在本月初,這一數(shù)字還有1100點(diǎn)左右,意味著當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的升值預(yù)期約為1.6%。
  半個(gè)月來,遠(yuǎn)期匯率所顯示的人民幣升值預(yù)期連續(xù)降溫,這和近期美元在國際匯市出現(xiàn)的強(qiáng)勁反彈不無關(guān)系。從月初最低的74.33點(diǎn)到昨日最高的77.6點(diǎn),美元指數(shù)在半個(gè)月時(shí)間里飆升幅度已經(jīng)超過4%。
  從境內(nèi)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)和境外離岸市場(chǎng)的價(jià)格來看,市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率升值的預(yù)期在最近的一個(gè)多月時(shí)間里經(jīng)歷了一個(gè)先升溫后降溫的過程。從11月開始,受奧巴馬訪華等事件影響,市場(chǎng)下注外部壓力的升級(jí),離岸無本金交割遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)率先掀起對(duì)人民幣升值預(yù)期的炒作,未來一年升值幅度的預(yù)期一度被推高至3%附近。
  但是這種熱情沒堅(jiān)持多久,便迎面被潑了冷水。11月下旬,迪拜出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)事件,令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升級(jí),美元多頭紛紛涌現(xiàn);此后,事態(tài)繼續(xù)惡化,隨著多家知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將部分國家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)低,對(duì)金融危機(jī)繼續(xù)蔓延的擔(dān)憂也因此加劇。在這種背景下,美元迎來了久違的反彈,美元指數(shù)漲幅超過4%。美元兌人民幣的匯價(jià)也出現(xiàn)了變化,前期一度高漲的升值預(yù)期因此出現(xiàn)降溫。
  但是招商銀行外匯分析師劉東亮指出,造成美元兌人民幣遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)變化的原因,美元的強(qiáng)勢(shì)反彈只是一個(gè)方面,更多的影響還是在于國內(nèi)因素。他表示,奧巴馬訪華未見對(duì)匯率問題有過多涉及、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)人民幣匯率也不見新的提法,這令市場(chǎng)相信,匯率政策維穩(wěn)仍將是近一階段的主要基調(diào),因此前期對(duì)人民幣升值預(yù)期的炒作受到抑制。特別是上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,出口情況仍不容樂觀,此時(shí)升值更加不應(yīng)該成為政策工具,因而遠(yuǎn)期匯率的非理性因素也被逐漸消解。
  事實(shí)上,從國際清算銀行近日公布的數(shù)據(jù)來看,人民幣匯率不升反降。數(shù)據(jù)顯示,人民幣實(shí)際有效匯率11月為114.23,比10月份下跌0.84%,已經(jīng)是連續(xù)第3個(gè)月下滑,名義有效匯率也已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)8個(gè)月下滑。

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