冒險的改革
雷曼兄弟在一年前的倒臺,堪比F1賽車明星塞納在1994年的車毀人亡事故。塞納的悲劇引發(fā)了賽車運動的監(jiān)管改革,與那次事故相似的是,雷曼倒臺引發(fā)了對金融業(yè)進行徹底風險評估的呼吁。為此,很多銀行家認為,雷曼破產(chǎn)事件是一個重大轉(zhuǎn)折點。 20國集團(G20)領(lǐng)導人今年4月承諾加強金融監(jiān)管,9月在美國匹茲堡市——距離雷曼破產(chǎn)差不多整整一年的時候,他們將再次相聚,強調(diào)銀行增強資本實力的必要性以及有關(guān)如何整頓安排的事宜。G20還希望監(jiān)管信用評級機構(gòu),進而避免利益沖突扭曲其判斷、監(jiān)管對沖基金,以及限制銀行家的薪酬,由于獎金過高可能會鼓勵他們在市場中大舉冒險。 賽車運動改革行之有效,現(xiàn)在賽車運動中已鮮有人喪命,但要快速全面地改革金融監(jiān)管卻不那么容易。盡管G20曾承諾創(chuàng)建一個可以快速關(guān)閉困境中的銀行制,但事實證明,要實現(xiàn)這一承諾很難。各國在該機制細節(jié)的問題上爭吵不休,部分是因為他們擔心這可能會讓國內(nèi)債權(quán)人處于劣勢,而外國銀行因此從中得利。
限薪談何易
各國政府甚至未能就限制銀行家薪資達成一致,盡管這一舉措在很多國家都受到歡迎。一些國家擔心,此類規(guī)定可能損及作為一大稅收來源的金融業(yè),且如果一些國家實行嚴格規(guī)定而另外一些國家沒有,銀行業(yè)務則可能流入那些監(jiān)管更寬松的地區(qū)。為此,要在全球范圍內(nèi)對這些問題采取更為協(xié)同的處理方式,算得上是相當艱難的挑戰(zhàn)。 “雷曼可以算得上是國際銀行業(yè)的塞納了,它令當局意識到了需要進行監(jiān)管變革,從而降低系統(tǒng)性風險。”一位投資銀行業(yè)官員稱,“但要問從雷曼破產(chǎn)中吸取的所有教訓是否都已滲透至政策變革中,恐怕只有一部分而已!
“教訓”難吸收
事實也證明,將雷曼教訓轉(zhuǎn)化為行動很難,部分是因為隨著經(jīng)濟開始重新煥發(fā)生機且變革似乎不再那么緊迫,各國政府對于可能會引發(fā)爭議的重大變革的興致似乎正在減退。
以歐盟和美國為例,盡管兩邊都計劃設立新的系統(tǒng)風險監(jiān)控機構(gòu),但歐盟領(lǐng)導人堅持若該機構(gòu)發(fā)現(xiàn)問題,只能提出非約束性的建議,以此來確保各國的主權(quán)。而在美國,對美聯(lián)儲在監(jiān)控未來風險的確切責任仍然眾說紛紜。 美國一家主要銀行高層表示,”如果歐盟風險監(jiān)控機構(gòu)只是提示某國樓市過熱,那設立這樣一個機構(gòu)是否有必要?如果美聯(lián)儲承擔起監(jiān)控系統(tǒng)風險的責任,那么,其是否會在美國出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫時更快地采取行動?”他還補充稱,這兩種情況都有令人懷疑的理由,因為沒有政府愿意打破現(xiàn)在的繁榮景象。
因此,雷曼教訓帶來的或許是對國家和地區(qū)監(jiān)管機制修修補補式的改革,而非一套天衣無縫的全球性共同規(guī)則。若金融機構(gòu)破產(chǎn),監(jiān)管者或許會更激進地采取行動限制其所造成的破壞,并制止其影響在全球擴散,但破產(chǎn)事件還是會繼續(xù)發(fā)生。 |