東航上航下周“完婚”
    2009-07-10    趙怡雯    來源:國際金融報

  劉紹勇表示,東航、上航重組工作進(jìn)行順利,大致方向已經(jīng)確定,目前正在走政府方面和企業(yè)方面的程序,重組方案可能將在下周公布。
  備受關(guān)注的東航、上航重組方案將在下周正式公布。受此影響,昨日航空股大幅上揚(yáng)。業(yè)內(nèi)人士表示,這場“弱弱聯(lián)姻”式的“完婚”將奠定中國航空業(yè)三大格局。

  復(fù)牌后股價上漲有限

  7月8日,東航集團(tuán)總經(jīng)理、東航股份公司董事長、東航上航聯(lián)合重組工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長劉紹勇在北京表示,“東航、上航重組工作進(jìn)行順利,大致方向已經(jīng)確定,目前正在走政府方面和企業(yè)方面的程序,重組方案可能將在下周公布!笔艽讼⒂绊,7月9日,航空股“展翅高飛”,領(lǐng)頭羊中國國航漲幅達(dá)到5.4%。
  而作為事件主角,ST東航與ST上航的股價在下周復(fù)牌后是否會為投資者帶來驚喜呢?對此,信達(dá)證券分析師馮磊在接受本報記者采訪時指出,“由于此事件市場早有預(yù)期,同時又屬于弱弱重組,兩家公司未來業(yè)績的提升度還值得探討,因此預(yù)計復(fù)牌首日,雙方還會迎來一個漲停,但上漲很可能只是曇花一現(xiàn)!
  對于投資者關(guān)心的東航是否會引進(jìn)新的合作伙伴,馮磊指出,“短期內(nèi),東航需要花時間進(jìn)行內(nèi)部重組,估計至少將持續(xù)1年左右!

  換股比例或有“變數(shù)”

  目前,市場普遍預(yù)期東航、上航的重組會以換股方式為主。此前,上航董事長周赤在6月底出席股東大會時也透露,重組后,東航與上航的關(guān)系類似于目前的國泰航空與港龍航空,即上航變?yōu)闁|航的子公司,同時保留獨(dú)立品牌、獨(dú)立運(yùn)營。
  在具體的換股對價方面,市場仍有爭議。上海一家券商分析師預(yù)計,兩家公司的主要股東將以每1股上海航空A股股份換取1.3股東方航空A股股份。但也有業(yè)內(nèi)人士稱,由于重組一方——東方航空有H股在身,因此如果出動要約收購條例就必須召開A股和H股的股東大會并審核,如果換股比例像傳聞所說的1∶1.3已定,那么法律方面也應(yīng)有針對H股股東的方案落實。馮磊也指出,“1∶1.3的A股換股方案對上航股東來說并不是非常合理。如果是以換H股為主,那么上航股東的持股比例將更高,同時也將獲得更多的話語權(quán)!

  航空業(yè)將唱“三國演義”

  隨著東航、上航的重組方案即將公布,我國三大航空樞紐中心也將呈現(xiàn)“三國演義”格局!皷|上”兩家聯(lián)手后,將占據(jù)60%左右的上海航空市場份額;北京被國航主導(dǎo),南航則牢牢掌控深圳廣州市場。清華經(jīng)管領(lǐng)導(dǎo)力研究中心研究員秦合舫表示,“國航、東航、南航三大航空公司主導(dǎo)地位的確立,也就奠定了中國航空業(yè)未來的大格局。與此同時,地方、民營以及其他類屬的航空公司將被置于更邊緣的地位。”“我國航空業(yè)是需要多層次市場的!瘪T磊告訴記者,“盡管國航、東航、南航依托了三大樞紐中心,但我國還有一些支線樞紐機(jī)場,比如海航便是以海南為中心擴(kuò)建發(fā)展!瘪T磊認(rèn)為,中小航空公司以地域和機(jī)票的優(yōu)勢,同樣能夠分到市場一杯羹。

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