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| 經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇 股市將繼續(xù)上行 |
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| 2009-06-25 安仲文 黃金滔 來源:上海證券報(bào) |
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南方基金近日發(fā)布了2009年度中期策略報(bào)告。報(bào)告明確表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已見底，正走在復(fù)蘇的道路上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年內(nèi)復(fù)蘇也是大概率事件。在這些宏觀利好的刺激下，股市將持續(xù)震蕩上行。股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力將由原來的政策面和資金面推動(dòng)的宏觀指標(biāo)好轉(zhuǎn)和市場(chǎng)估值水平擴(kuò)張，逐步轉(zhuǎn)為微觀基本面改善帶來的盈利預(yù)期提升。
報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已在一季度見底，以房地產(chǎn)和汽車為龍頭的內(nèi)需率先啟動(dòng)，股市周期性行業(yè)的領(lǐng)漲也體現(xiàn)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和確認(rèn)。隨著國(guó)家刺激政策的落實(shí)，民間投資的啟動(dòng)，以及世界經(jīng)濟(jì)的回暖，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)向好。
對(duì)于目前頗具爭(zhēng)議的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和下半年是否會(huì)出現(xiàn)通脹等熱點(diǎn)問題，南方基金均表達(dá)了較為樂觀的看法。南方基金認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年內(nèi)開始復(fù)蘇是大概率事件。該報(bào)告指出，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退至今已經(jīng)18個(gè)月，持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)超過了1933年以來的任何一次衰退。進(jìn)入二季度后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始顯露出企穩(wěn)跡象，有望在近期恢復(fù)正增長(zhǎng)。
對(duì)于股市走勢(shì)，南方基金指出，周期性的熊牛交替一般會(huì)經(jīng)歷政策放松，股市見底，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和盈利回升等四個(gè)階段。目前，國(guó)內(nèi)A股正處在經(jīng)濟(jì)剛剛開始復(fù)蘇但是盈利尚未回升的階段，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性充裕的背景下，股市將繼續(xù)震蕩上行，但股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力將由原來的政策面和資金面推動(dòng)的宏觀指標(biāo)好轉(zhuǎn)和市場(chǎng)估值水平擴(kuò)張，逐步轉(zhuǎn)為微觀基本面改善帶來的盈利預(yù)期提升。
在這一宏觀思路下，南方基金認(rèn)為下半年行業(yè)策略主線是以下幾個(gè)方面：1、尋找相對(duì)估值仍然偏低的大盤板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，如金融、鋼鐵；2、受益于通脹預(yù)期與流動(dòng)性推動(dòng)、或具有供給瓶頸和剛性需求的資產(chǎn)、資源型行業(yè)如地產(chǎn)和石油。3、根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，超前配置出口需求和工業(yè)活動(dòng)復(fù)蘇后的受益行業(yè)，并把握內(nèi)需進(jìn)一步增長(zhǎng)帶動(dòng)的周期類消費(fèi)行業(yè)。
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