自5月22日證監(jiān)會(huì)公開就新股發(fā)行體制改革征求意見以來，對(duì)IPO即將重啟的預(yù)期已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)資金流動(dòng)性充裕局面的心理變化。從當(dāng)日截至目前，基于7天回購(gòu)利率的1年期利率互換報(bào)價(jià)，已累計(jì)上升15個(gè)基點(diǎn)至1.37%左右水平。
　　“1年期人民幣利率互換價(jià)格近期出現(xiàn)上升，表明市場(chǎng)對(duì)新股發(fā)行重啟將導(dǎo)致資金面緊張的預(yù)期有所升溫�！蔽髂献C券分析師李慧對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

　　市場(chǎng)預(yù)期資金面收緊

　　利率互換是指，交易雙方將同種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或者債務(wù)相互交換。債務(wù)人通過利率互換，可將其自身浮動(dòng)或固定債務(wù)轉(zhuǎn)換為固定或浮動(dòng)利率債務(wù)，利率互換不涉及本金。
　　5月22日證監(jiān)會(huì)公開就新股發(fā)行體制改革征求意見后第一個(gè)交易日(5月25日)，利率互換報(bào)價(jià)上升10個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)入6月以來，由于新股發(fā)行時(shí)間表仍不確定，利率互換報(bào)價(jià)近期有維持著小幅上升局面。
　　6月1日，中國(guó)銀行(3.69,0.06,1.65%)間市場(chǎng)回購(gòu)利率小幅走低，基準(zhǔn)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)0.94%，較節(jié)前最后一個(gè)交易日(5月27日)收盤下跌2個(gè)基點(diǎn)，但資金價(jià)格在節(jié)后出現(xiàn)下降屬于慣例，因?yàn)檫@受機(jī)構(gòu)節(jié)前所提高的備付重新回流市場(chǎng)的影響。
　　昨日，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤利率走高，1天期回購(gòu)定盤利率2日為0.8220%，與1日持平。7天期回購(gòu)定盤利率2日為0.9450%，較1日上漲0.5個(gè)基點(diǎn)。
　　“這和2007年的情景有些類似，每當(dāng)有新股發(fā)行，回購(gòu)利率這些就會(huì)有較大的漲幅。”一股份制銀行資金營(yíng)運(yùn)中心交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，因?yàn)閺你y行機(jī)構(gòu)看，新股發(fā)行的時(shí)候資金面確實(shí)緊張。
　　“主要是市場(chǎng)對(duì)資金面收緊的心理預(yù)期比較大�！崩罨壅J(rèn)為，由于具體的開閘時(shí)間和規(guī)模都沒有確定，預(yù)計(jì)在IPO正式開閘前，報(bào)價(jià)短端或以小幅震蕩上行為主。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，最快今年6月A股將重新啟動(dòng)新股發(fā)行。

　　關(guān)注央行公開市場(chǎng)操作

　　值得注意的是，昨日央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了800億元的28天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率為0.90%，連續(xù)21次將利率維持在一個(gè)相對(duì)較低的水平。
　　“IPO重啟的話，央行肯定會(huì)考慮在公開市場(chǎng)上緩解資金面的壓力�！鄙鲜鲢y行交易員認(rèn)為。李慧也認(rèn)為，未來應(yīng)關(guān)注央行在公開市場(chǎng)上的操作方式，并應(yīng)適當(dāng)考慮減少資金回收的力度。“畢竟經(jīng)濟(jì)向好的過程比較緩慢，且政策面多次表態(tài)維持寬松的貨幣環(huán)境”。
　　央行今年1~5月通過公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金規(guī)模達(dá)到1725億元，6月份公開市場(chǎng)到期資金為6630億元。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2009年下半年到期資金量為16975億元，公開市場(chǎng)整體資金到期量比較充裕。如果下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不能提速，這或許也為緩解IPO重啟可能導(dǎo)致的資金面變化，提供調(diào)控空間。
　　對(duì)于公開市場(chǎng)利率的判斷，目前業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為中長(zhǎng)期內(nèi)不會(huì)有所變化，如果要升高，則意味著政策面給市場(chǎng)的信號(hào)是經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇已經(jīng)沒有懸念。