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| 2009-03-20 作者:李丹丹 來源:上海證券報 |
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近日，2000億地方債發(fā)行方式浮出水面。對此，市場人士昨日（3月19日）對記者表示，地方債比較合理的期限設(shè)置以及“準(zhǔn)國債”的信用等級，或會受到市場歡迎。
對于地方債的信用等級，財政部在答記者問中明確表示“由財政部代理發(fā)行，由財政部代辦還本付息，其信用實際上接近于國債”、“首次發(fā)行地方政府債券，確保債券到期按時償還，維護政府信譽”。
某中外合資保險公司的債券交易員對記者表示，這實際相當(dāng)于“準(zhǔn)國債”性質(zhì)，即使地方政府遇到財政困難，中央仍會通過轉(zhuǎn)移支付等方式來替地方政府還債。因此，市場上對該類債券的信用還是比較看好。
如此分析，“準(zhǔn)國債”性質(zhì)的地方債發(fā)行利率應(yīng)與國債持平或略高于國債。當(dāng)前3年期國債收益率為1.65%，申銀萬國預(yù)計，3年地方政府債券收益率約在1.65%—1.85%之間。而平安證券債券分析師祁潔萍認(rèn)為，受各地方財政實力不均的影響，各地的地方債利率可能也會存在細微的差別。
目前因為市場對經(jīng)濟前景還充滿疑慮，中短期的債券具有風(fēng)險防御功能，比較受市場追捧。債券收益率曲線圖顯示，3年期債券的收益率曲線是最陡的一段，需求也很旺盛。而同時，與今年市場上充裕的資金量相比，作為中短期市場上“大頭”的央票和國債的發(fā)行量均比較少，如此一來，地方債3年的期限設(shè)定就顯得格外地“討喜”。
祁潔萍認(rèn)為，地方債期限為3年或許就是政府為了協(xié)調(diào)目前債市上的產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)，“而且財政部或許也對長期經(jīng)濟有所考慮，沒有發(fā)那么長，同時3年的期限也足夠經(jīng)濟周期從底部反彈，地方政府也有承擔(dān)債務(wù)的能力。”
申銀萬國預(yù)計，地方政府債券的發(fā)行已經(jīng)進入了倒計時階段，最早可能于3月下旬或者4月份推出。
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