金融海嘯給全球金融市場(chǎng)帶來嚴(yán)重傷害，以致投資信心陷入低迷，不過，香港證監(jiān)會(huì)副行政總裁張灼華日前表示，香港地區(qū)的證監(jiān)會(huì)認(rèn)可基金仍運(yùn)營順利，一些數(shù)據(jù)還展示出香港基金業(yè)抵御金融風(fēng)暴的能力。

部分?jǐn)?shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀

　　張灼華在出席一公開場(chǎng)合時(shí)表示，香港2279只認(rèn)可基金中，僅有3只暫停交易和贖回。這3只基金是因投資新興市場(chǎng)證券導(dǎo)致流動(dòng)資金出現(xiàn)問題。她說：“盡管市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，投資大幅下降，贖回急劇上升，但基金投資者還是臨危不亂。這表明投資者不僅對(duì)香港的基金業(yè)有信心，也對(duì)香港金融監(jiān)管體系抱有信心�！�
　　金融海嘯發(fā)生以來，全球各主要股指大幅回落，其中尤以新興市場(chǎng)損失為大，恒生指數(shù)從高點(diǎn)下挫了48%左右。香港投資基金公會(huì)數(shù)據(jù)顯示，香港基金總零售凈額(扣除贖回額后)由2008年初的1.1763億美元下降到年底的負(fù)5.7320億美元，降幅587.3%。
　　張灼華稱，香港基金業(yè)的狀況并不太悲觀，并且展示出抵御金融風(fēng)暴的能力。香港獲發(fā)牌從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司從2007年底到2008年底增長不少于17%，期內(nèi)有100多家管理公司首次獲得了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的牌照，17家已持牌的公司于2008年獲準(zhǔn)增加資產(chǎn)管理項(xiàng)目。另外，今年1月香港獲認(rèn)可單位信托和共同基金數(shù)比2009年1月上漲了6.3%。ETF交易額2008年第一次超過日本，居亞洲第一。

新趨勢(shì)隱藏風(fēng)險(xiǎn)

　　張灼華也談到，近期有些向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)認(rèn)可的基金本身為可轉(zhuǎn)讓證券集體投資計(jì)劃III（UCITSIII）基金，它們有的已經(jīng)被歐盟成員國本土監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可，或是正在同時(shí)尋求歐盟成員國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。
　　UCITS是一種流行的零售基金產(chǎn)品，在亞洲的新加坡、中國臺(tái)灣地區(qū)和香港深受歡迎。香港2279只SFC認(rèn)可的零售基金中，大約72%（1637只基金）源自歐洲國家的UCITS基金，主要國家包括盧森堡、愛爾蘭和英國等。
　　隨著2002年UCITS III平臺(tái)的創(chuàng)建，基金經(jīng)理不再受一些投資約束。采用“擴(kuò)大權(quán)力”條款的UCITS III基金可以直接投資結(jié)構(gòu)衍生品，而不僅是為了對(duì)沖的目的。這種靈活性再加上金融創(chuàng)新，促使UCITS III體系下出現(xiàn)新的基金品種，并參照對(duì)沖基金的模式運(yùn)營。
　　張灼華指出，有些UCITS III基金為了創(chuàng)造高于基準(zhǔn)的投資回報(bào)而以預(yù)約掉期、回購協(xié)議和專有指數(shù)的形式在內(nèi)部整合一些結(jié)構(gòu)性投資。在這些結(jié)構(gòu)性基金中，掉期的交易方、指數(shù)發(fā)起人、價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)以及基金經(jīng)理通常歸屬同一金融或銀行集團(tuán)。張灼華關(guān)注到這種運(yùn)營模式?jīng)_擊了UCITS的傳統(tǒng)模式并可能帶來四個(gè)方面的問題,包括交易對(duì)過度集中的風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突、估值以及流通性。
　　她提醒基金經(jīng)理，投資者投資于SFC認(rèn)可基金，即代表他們授權(quán)專業(yè)基金經(jīng)理在指定范圍內(nèi)全權(quán)管理他們的資金，因此基金經(jīng)理有責(zé)任確保投資者利益,以誠實(shí)和審慎的態(tài)度管理客戶的資產(chǎn)，并探討他們提供的基金結(jié)構(gòu)會(huì)否涉及上述關(guān)注點(diǎn)。
　　此前，香港證監(jiān)會(huì)曾表示，該會(huì)正在與發(fā)行者合作新產(chǎn)品發(fā)展，其中一個(gè)是空頭ETF。張灼華指出，空頭ETF在香港是新的零售基金產(chǎn)品，而投資者教育在監(jiān)管框架中是關(guān)鍵的部分，監(jiān)管者和發(fā)行者都有責(zé)任執(zhí)行投資者教育。
　　“香港證監(jiān)會(huì)的政策是，當(dāng)允許新的基金產(chǎn)品零售給香港投資者時(shí)，會(huì)進(jìn)行投資者教育計(jì)劃幫助投資者了解該產(chǎn)品，包括運(yùn)作原理以及風(fēng)險(xiǎn)�！彼�說，目前，短倉ETF發(fā)行者也正在推進(jìn)完成投資者教育計(jì)劃部分，以便新產(chǎn)品能順利推出。
　　香港證監(jiān)會(huì)去年開始的《單位信托及互惠基金守則》檢討，已舉行三次會(huì)議聽取業(yè)界意見，不過，雷曼兄弟公司的倒閉以及世界各大金融機(jī)構(gòu)的救市行為為金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管提出了新的注意事項(xiàng)，香港證監(jiān)會(huì)可能需要分期進(jìn)行上述守則的檢討，并將進(jìn)一步邀請(qǐng)業(yè)界人員進(jìn)行討論。