主權(quán)財富基金:尚未到“出手”時
    2009-02-18    作者:楊源    來源:國際金融報

  日前,一份來自富迪訊的最新調(diào)查結(jié)果表明,全球?qū)嵙ψ顝姷膸准抑鳈?quán)財富基金仍在等待市場觸底,不會在此前進行新的重大投資。該項調(diào)查同時顯示,受訪的主權(quán)財富基金一致認為自己是被動長期投資者,無意主動干預被投資公司的事務(wù)。

高調(diào)轉(zhuǎn)為低調(diào)

  業(yè)內(nèi)人士表示,前幾年在全球“肆意橫行”的主權(quán)財富基金在各國的合力抵制下,變得有些力不從心。此外,帶著強烈政治色彩的主權(quán)財富基金在金融風暴的打壓下,海外資產(chǎn)縮水嚴重,因此一向高調(diào)的他們,開始停止全球擴張的腳步,靜等市場的暖風。
  早在2007年8月,德國政府就牽頭抵制主權(quán)財富基金。德國總理默克爾建議歐盟成立一家專門監(jiān)管機構(gòu)對外國國家控股投資基金進行審核。美國財政部負責國際事務(wù)的副部長樓瑞也曾呼吁出臺一項針對主權(quán)財富基金的運作指南。他認為,貿(mào)易順差巨大的國家管理的投資基金迅速膨脹,對全球金融市場穩(wěn)定可能構(gòu)成威脅。之后在金融危機全面爆發(fā)的2008年,澳大利亞財長斯萬呼吁中國和澳大利亞聯(lián)手研究制定主權(quán)財富基金的行為準則。

因虧損受非議

  2008年10月,全球主要的23個擁有主權(quán)財富基金的國家共同公布了“圣地亞哥原則”,意味著主權(quán)財富基金在全球投資有了“公認原則與規(guī)范”!笆サ貋喐缭瓌t”要求主權(quán)財富基金和其所投資的國家必須表現(xiàn)出更高責任感與透明度,如所投資領(lǐng)域的披露、適當?shù)纳陥髾C制和常年審計。
  在金融危機下“出!钡闹鳈(quán)財富基金飽受“侵襲”。數(shù)據(jù)顯示,2008年海灣合作理事會國家的投資組合中,海外資產(chǎn)縮水了1000億美元。其中損失最慘重的是阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特和卡塔爾這3個國家,其主權(quán)財富基金去年都曾進行了大規(guī)模的海外收購。
  上月末,中國投資有限責任公司副總經(jīng)理汪建熙在某論壇表示,在各種條件限制下,主權(quán)財富基金介入金融危機的意愿很低。汪建熙提到,目前主權(quán)財富基金在投資上面臨很大損失,也使得各國主權(quán)財富基金在其母國國內(nèi)受到較大非議。

長期被動投資者

  富迪訊對部分全球頂尖主權(quán)財富基金高管進行了一對一不具名訪談。據(jù)悉,目前全球各主權(quán)財富基金總資產(chǎn)約達5萬億美元,其中50%以上資產(chǎn)由此次調(diào)查的受訪機構(gòu)持有。調(diào)查顯示,目前主權(quán)財富基金的投資策略以及對地區(qū)性投資機會把握都較為謹慎。
  主權(quán)財富基金高管普遍預期,今年晚些時候市場將呈現(xiàn)更好的投資機會。當前市場還不是“出手”之時。受訪機構(gòu)明確表示,主權(quán)財富基金主要對取得上市公司的少數(shù)股權(quán)感興趣,無意主動干預旗下公司的事務(wù)或者控制企業(yè)管理、獲得董事席位。短期而言,部分主權(quán)財富基金的現(xiàn)金流正從全球投資組合轉(zhuǎn)向本國或本地區(qū),以增強當?shù)厥袌龅姆(wěn)定性并刺激當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展。
  據(jù)媒體報道,應政府方面呼吁,卡塔爾和科威特兩只當?shù)刈畲笠?guī)模的基金已開始注資陷入困境的本地銀行。
  同時,受訪主權(quán)財富基金稱,對進一步救助受困企業(yè)持格外謹慎的態(tài)度!爸鳈(quán)財富基金進行投資決策之時,考慮的投資期平均不少于5年。股息和資本增長作為衡量投資的標準同等重要!笔茉L機構(gòu)表示。
  在主權(quán)財富基金眼中,巴西、中國和中美洲地區(qū)仍舊是當前最具吸引力的投資市場。此外,西歐市場的投資機會也令人注目:上市公司的市盈率和峰值相比跌幅已達40%以上,市場交易的絕對市盈率最低不到10倍。
  “我們的研究證實,盡管主權(quán)財富基金對當前全球股權(quán)投資市場采取非常謹慎的投資態(tài)度,但北美和西歐股權(quán)投資市場已開始全面呈現(xiàn)令人心動的估值水平,在此基礎(chǔ)上,主權(quán)財富基金顯然已準備好在不久的將來重新投入全球市場。”富迪訊全球首席執(zhí)行官Charles Watson表示,“我們的研究還證實,與流行觀點相反,主權(quán)財富基金本質(zhì)上主要是長期被動投資者!

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