受相關(guān)主管官員有關(guān)政策放寬等表態(tài)的刺激,近期傳媒行業(yè)大有逆市追漲之勢。綜合業(yè)內(nèi)人士的相關(guān)分析可以發(fā)現(xiàn),在外在壓力推動下,傳媒業(yè)體制機制改革已經(jīng)進入實質(zhì)推進階段,明年國家將繼續(xù)予以文化傳媒企業(yè)稅收優(yōu)惠政策,改革的速度有望進一步加快,改革的力度有望進一步加大;作為抗周期性明顯的行業(yè),傳媒業(yè)明年投資機會較多。
改制上市開綠燈
12月20日,新聞出版總署副署長李東東在第四屆中國傳媒創(chuàng)新年會上表示,未來將全面推進傳媒業(yè)的體制機制改革,爭取新的突破。這是新聞出版總署高官對傳媒業(yè)體制機制改革進度方面的最新表態(tài)。 李東東表示,回顧近年來傳媒產(chǎn)業(yè)取得的成就,其中一項是傳媒產(chǎn)業(yè)化進一步加速,領(lǐng)域不斷拓展,在整體轉(zhuǎn)制、上市和跨地區(qū)發(fā)展等方面取得一系列重大成果。而這一切,無不得益于傳媒觀念的創(chuàng)新。未來要以科學發(fā)展觀為指導,深入推進當前新聞出版業(yè)的體制改革,用務(wù)實的工作打好新聞出版業(yè)改革的攻堅戰(zhàn),向縱深推進,向面上拓展。 實際上,李東東的上述表態(tài)是針對新聞出版總署署長柳斌杰近期對出版行業(yè)發(fā)展的指示而作的進一步解釋。柳斌杰在回答《南方周末》記者提問時說,為繼續(xù)推進改革,下一步將推動出版單位實現(xiàn)脫鉤、轉(zhuǎn)制,進行股份制改造,把它們變成公眾公司、社會媒體。具體措施包括:中央部委所屬的出版社要從中央部委分離出來,轉(zhuǎn)企、脫鉤、改制、重組,是明年改革的重點;中央部委的出版社、報社、雜志社,要變成傳媒集團、出版集團,歸入行業(yè),獨立運行;最近兩年,出版業(yè)至少要出現(xiàn)三個“雙百億”——資產(chǎn)一百億以上、年銷售收入一百億以上的企業(yè);此外,中國傳媒要有世界地位,必須要形成三五個世界一流的傳媒集團,能夠跨地區(qū)、跨媒體、跨國發(fā)展。 對于這些宏觀層面的政策動向,分析人士指出,這將給傳媒行業(yè)進入資本市場帶來兩方面的有效突破: 首先,明確了明年傳媒業(yè)體制機制改革的進程將進入到中央部委所屬的傳媒機構(gòu),一旦這一級別的報、刊改制順利結(jié)束,將意味著可以進入上市公司層面的傳媒企業(yè)數(shù)量將大大突破。而根據(jù)目前得到的一些數(shù)據(jù)顯示,目前有180多家圖書出版社完成或正在改制,上千種經(jīng)營性報刊轉(zhuǎn)企改制,10余家出版?zhèn)髅郊瘓F正在沖刺資本市場。 其次,鼓勵跨地區(qū)、跨媒體進行聯(lián)合組建,兩年內(nèi)要產(chǎn)生三個“雙百億”出版集團。目前唯一的一家“雙百億”出版集團是江蘇鳳凰傳媒集團,要想在兩年時間內(nèi)出現(xiàn)三個“雙百億”,必須要借助資本的杠桿效應(yīng),才能迅速擴張,做大做強。目前恰好有兩家出版集團已在A股市場上市,其中,出版?zhèn)髅剑?01999)跨地區(qū)組建北方出版航母的計劃已經(jīng)開始啟動,在不久的將來,時代出版(600551)也很可能借“雙百億”之“東風”,迅速擴張,與出版?zhèn)髅匠蔀槟媳毕嗤某霭婢揞^。
有望獲得稅收退免
根據(jù)近期柳斌杰的講話透露,傳媒方面的稅收政策正準備調(diào)整。對傳媒行業(yè)的資金扶持方向之一就是稅收政策支持,即對所有轉(zhuǎn)制出版企業(yè),國家都有產(chǎn)業(yè)政策的支持和五年免稅的優(yōu)惠;此外,要從退稅、補貼和企業(yè)所得稅改革等多方面想辦法。有消息稱,為傳媒方面的稅收政策調(diào)整作準備,有關(guān)方面最近進行了很多相關(guān)的調(diào)研。 柳斌杰曾明確表示,受紙張漲價等因素困擾,很多報刊現(xiàn)在非常困難,急需一些扶持政策。分析人士指出,這意味著文化傳媒企業(yè)將會于近期獲得一定程度的稅收優(yōu)惠。 銀河證券傳媒研究總監(jiān)許耀文認為,根據(jù)相關(guān)政策,2004年起完成改制成立的文化企業(yè)可以享受免稅政策三年,預計這一政策將有望繼續(xù)延期惠及多家企業(yè)。以出版?zhèn)髅綖槔,?004年改制完成,享受了免稅政策。但到2008年底,它的免稅政策即將過期。國泰君安的報告就預測,出版?zhèn)髅綇?009年到2013年還可以連續(xù)5年獲得所得稅減免優(yōu)惠。
傳媒股享受適當溢價
盡管今年大盤總體形勢不好,但是綜合比較,傳媒板塊相對于上證綜指仍有一定的超額收益。許耀文甚至表示,傳媒業(yè)體制機制改革已進入“小步快跑”階段,傳媒行業(yè)將獲得20%以上估值溢價。 許耀文指出,宏觀經(jīng)濟放緩、競爭加劇、資本開支增長等負面因素,將減緩行業(yè)公司的內(nèi)生性成長,但資產(chǎn)注入和引入戰(zhàn)略合作者等市場化改革,將抵消宏觀經(jīng)濟對相關(guān)公司的負面影響,并成為決定傳媒類上市公司基本面的關(guān)鍵因素;與此同時,在外部壓力和內(nèi)部變革需求的推動下,涉及到傳統(tǒng)媒體市場化改革的資本運作將得到實質(zhì)性的發(fā)展,資產(chǎn)注入將使相關(guān)上市公司基本面出現(xiàn)飛躍。 “熊市中,傳媒板塊這種非周期性的板塊,業(yè)績穩(wěn)定,受經(jīng)濟波動影響較小,抗跌性因此相對較強,當然,受大勢所限,其也不可能獨立于大盤走出牛市行情!眹\投資研發(fā)總監(jiān)何巖說:“但是,在下一輪牛市中,基于較好的基礎(chǔ)和前景,傳媒板塊很可能會有較好的表現(xiàn)。” 從長遠發(fā)展前景看,傳媒行業(yè)是最典型的抗周期性行業(yè)。尤其對于中國來說,這個優(yōu)勢更加明顯。目前中國已經(jīng)成為全球最大的媒體消費市場,且傳媒行業(yè)產(chǎn)出已在量上超過了美國,但是在人均文化消費上卻遠低于美國和其他發(fā)達國家,中國距傳媒強國還相去甚遠。中投證券研究員冷星星認為,正因為如此,中國傳媒行業(yè)一定還有更為巨大的市場和更強勁的消費能力,這也是看好中國傳媒行業(yè)的最基本因素。 國信證券研究員陳財茂認為,從商業(yè)模式角度可以將傳媒分為“廣告依賴”和“受眾依賴”兩種模式,其中,“廣告依賴型”公司受累于當前經(jīng)濟周期下行因素的影響較明顯,而“受眾依賴型”公司則將長期受益于文化消費升級這個大趨勢。 就目前A股市場上的傳媒公司而言,單純依賴廣告的公司不多,相反,依賴于受眾的或者是兩者綜合的公司較多。這也是本輪經(jīng)濟低谷期傳媒板塊相對抗跌的原因之一。 |