美國政府注資“兩房”效果有限
    2008-08-26    作者:盧錚    來源:中國證券報(bào)

  在上周末召開的美國堪薩斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行年會(huì)上,“兩房”(房利美和房地美)遭遇的困境成為熱點(diǎn)話題。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,股價(jià)不斷下跌的“兩房”難以吸引戰(zhàn)略投資者,美國財(cái)政部將不得不向“兩房”注入資金,但這對(duì)提振美國經(jīng)濟(jì)來說效果有限。

危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂

  由于持續(xù)曝出利空消息,“兩房”股價(jià)一年來下滑90%,加上市場(chǎng)擔(dān)憂政府托管,股價(jià)更是連日重挫。彭博社援引機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,拯救房利美和房地美可能至少需要150億美元的資金。市場(chǎng)認(rèn)為,股價(jià)下挫大大削弱了市場(chǎng)信心。沒有政府的幫助,兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美幾乎沒有可能籌集足夠的資本。
  以色列央行行長(zhǎng)斯坦利·費(fèi)希爾說,對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)房?jī)r(jià)下跌的擔(dān)憂繼續(xù)存在,擔(dān)憂依然集中于房利美和房地美及一些銀行!皟煞俊苯衲険p失不斷增加,促使美國財(cái)政部不得不考慮對(duì)其提供救助。
  目前美國房產(chǎn)價(jià)格仍在大幅下滑,導(dǎo)致更多的業(yè)主違約和喪失抵押品贖回權(quán),而這又進(jìn)一步削減房產(chǎn)價(jià)值。房?jī)r(jià)的下跌給持有抵押支持相關(guān)證券的銀行帶來沖擊,并最終抑制信貸和導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。若別無選擇,美國政府最終只能托管“兩房”。
  分析人士指出,若美國財(cái)政部向“兩房”大規(guī)模注資,可能會(huì)使抵押貸款利率下降。但“兩房”占據(jù)美國抵押貸款市場(chǎng)42%的份額,一旦“水龍頭”打開,將導(dǎo)致巨額的政府預(yù)算赤字。
  此外,美國財(cái)政部若注資,可能會(huì)采取發(fā)行優(yōu)先股的方式。由于這種股票具有分紅和資產(chǎn)清算時(shí)的優(yōu)先權(quán),并將帶來“兩房”股權(quán)的稀釋,因此將導(dǎo)致兩大機(jī)構(gòu)普通股東的權(quán)益受損,這也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

力圖確!皟煞俊辈黄飘a(chǎn)

  上月,美國國會(huì)通過了美國財(cái)政部援助房利美和房地美的法案。根據(jù)該法案,美國財(cái)政部將可向房利美和房地美提供足夠信貸,并可在必要時(shí)出資購買其股票,同時(shí)政府將設(shè)立新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)這兩家融資機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。
  盡管美國財(cái)政部部長(zhǎng)保爾森曾在力推上述救助計(jì)劃時(shí)明確表示,“該計(jì)劃只是后備方案,希望永遠(yuǎn)不會(huì)使用”,市場(chǎng)信心就會(huì)恢復(fù)。其結(jié)果是政府不用向“兩房”注資就能提振市場(chǎng)。但目前看來,政府確!皟煞俊辈粫(huì)破產(chǎn)的決心可能使得美國政府最終出手托管“兩房”。
  花旗銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lewis Alexander表示,采取一些干預(yù)措施可能難以避免,但對(duì)政府來說,現(xiàn)在沒有簡(jiǎn)單的選項(xiàng)供選擇。“不過,有一點(diǎn)可以肯定,那就是支持抵押貸款市場(chǎng)!
  美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘此前表示,“兩房”是存在根本性問題的金融機(jī)構(gòu),而政府的解決之道是對(duì)“兩房”實(shí)行重組,將兩家公司分組為5個(gè)至10個(gè)獨(dú)立的私人持股公司,然后進(jìn)行拍賣。

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