正當投資者還在就阿根廷二季度的大規(guī)模外資撤離是否會引發(fā)金融危機爭論不休時，這個南美第二大經(jīng)濟體的金融市場8日經(jīng)歷了 “黑色星期五”，股市和債市雙雙大幅下挫，國家風(fēng)險指數(shù)創(chuàng)下3年來新高。這導(dǎo)致阿根廷政府不得不出手，通過回購債券的方式穩(wěn)定市場。
　　經(jīng)濟學(xué)家指出，阿根廷經(jīng)濟面臨多重多米諾骨牌效應(yīng)風(fēng)險，投資者對該國出現(xiàn)大規(guī)模金融動蕩的擔憂并非多余。

部分債券已低于應(yīng)有價值

　　8日，阿根廷首都布宜諾斯艾利斯股市梅爾瓦指數(shù)下跌2.16%，以1776.66點收盤，當周累計下跌5.2%，并創(chuàng)下自2006年10月以來的新低；同時，阿根廷的比索債券遭到拋售，主要債券價格當天下跌了3.7%至6%，周跌幅達到12%左右。根據(jù)摩根大通銀行當日發(fā)布的測算結(jié)果，阿根廷國家風(fēng)險指數(shù)上升43點，達到727點，創(chuàng)下該國自2005年進行債務(wù)重組以來的最高值。
　　分析人士表示，阿根廷央行日前宣布該國今年二季度有近72億美元外資撤離，是造成上述不穩(wěn)定情況出現(xiàn)的主要原因。為了避免跌勢在本周一繼續(xù)向惡性態(tài)勢發(fā)展，阿內(nèi)閣首席部長塞爾吉奧·馬薩、經(jīng)濟部長卡洛斯·費爾南德斯和中央銀行行長馬丁·雷德拉多周日舉行緊急會議，討論決定干預(yù)債券市場，以回購今后18個月內(nèi)到期的公共債券的方式，穩(wěn)定投資者信心并降低阿政府未來的償債成本。
　　阿經(jīng)濟部聲明表示，公共債券價格的大幅下挫和該國宏觀經(jīng)濟走勢完全背離，目前許多債券的價格已經(jīng)低于其應(yīng)有的價值。此前，阿政府在其緊隨“黑色星期五”發(fā)表的聲明中也有過類似表態(tài)，稱阿根廷宏觀經(jīng)濟仍然保持健康增長勢頭，政府繼續(xù)維持外貿(mào)順差和財政盈余，7月份的經(jīng)濟增速雖有所下降，但仍有望達到6%左右。

過度依賴農(nóng)產(chǎn)品出口

　　針對此前外界對阿根廷外債過高表示的質(zhì)疑，阿政府強調(diào)，目前該國債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重和巴西等國大致相同，今年也沒有繼續(xù)融資的計劃，明年的融資額更也不會超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，阿根廷公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重高達56%，已經(jīng)超過了2001年金融危機前的水平。
　　不過，經(jīng)濟學(xué)家指出，僅僅因為債務(wù)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中占比相似，并不能做出巴西和阿根廷兩國處于相同經(jīng)濟狀況的判斷。原因在于，農(nóng)產(chǎn)品出口在阿根廷外貿(mào)和政府稅收中比重過高，如果阿根廷的公共財政盈余和對外貿(mào)易順差大幅減少甚至出現(xiàn)赤字，將使阿政府的償債能力急劇下降，在國際市場的融資成本則會大幅上升，國家金融風(fēng)險也將隨之增加。換而言之，過度依賴農(nóng)產(chǎn)品出口，將使得國際農(nóng)產(chǎn)品價格的下滑趨勢以更快的速度傳導(dǎo)至阿根廷金融市場。
　　目前，阿根廷用以保持金融市場穩(wěn)定的手段包括出口收入和政府的財政稅收高速增長。今年上半年國際農(nóng)產(chǎn)品價格飛漲，幫助阿根廷平穩(wěn)度過了因為國際金融市場動蕩而出現(xiàn)的美元擠兌風(fēng)潮。但最近幾周國際原油價格大幅下跌，并帶動其他大宗商品價格 “跳水”，大豆和玉米等農(nóng)產(chǎn)品的價格連連下挫，對阿根廷的農(nóng)產(chǎn)品出口造成嚴重影響。

主動調(diào)整是上策

　　早在7月底阿根廷央行公布二季度外資撤離規(guī)模后，經(jīng)濟學(xué)家就指出，阿根廷政府的當務(wù)之急就是統(tǒng)一經(jīng)濟政策。而在目前，阿根廷面臨更大金融動蕩可能的情況下，阿根廷政府的主動調(diào)整更是成為了廣泛的呼聲。
　　不過，阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜最近在講話中，卻以國家宏觀經(jīng)濟局面良好為由，拒絕改變政府基本的經(jīng)濟政策。此前在上個月，阿根廷政府曾向該國議會提交過一份農(nóng)產(chǎn)品出口稅法案，但遭到否決。
　　分析人士警告稱，一旦阿根廷的對外貿(mào)易由順差轉(zhuǎn)為逆差，政府的財政狀況將變得緊張，比索同時將面臨持續(xù)貶值壓力，政府干預(yù)匯率的能力也會因此大大降低。到那個時候，阿根廷出現(xiàn)大規(guī)模金融動蕩，甚至爆發(fā)金融危機絕非危言聳聽。統(tǒng)計顯示，今年以來，梅爾瓦指數(shù)和主權(quán)債券的價格均已下跌約20%，而國家風(fēng)險指數(shù)則大幅上漲了70%。