由于需求放緩及能源成本上升，日前公布的歐元區(qū)6月份服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)均意外下跌，歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)五年來(lái)首次出現(xiàn)萎縮。商業(yè)狀況不景氣使得歐洲央行下月的加息決策變得更加復(fù)雜。

商業(yè)狀況不景氣

　　周一公布的歐元區(qū)6月份采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)五年來(lái)首次出現(xiàn)萎縮，主要受油價(jià)高企、歐元走強(qiáng)以及加息預(yù)期拖累。
　　歐元區(qū)6月份PMI從5月的51.1降至49.5，是2003年7月以來(lái)首次陷入萎縮。PMI衡量的是歐元區(qū)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的新訂單數(shù)與產(chǎn)出等商業(yè)指標(biāo)。該指數(shù)高于50.0表明行業(yè)處于擴(kuò)張之中，低于50.0表明出現(xiàn)萎縮。
　　由于新訂單指數(shù)進(jìn)一步下滑，歐元區(qū)6月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值也降至49.1，為2005年5月以來(lái)最低水平，5月份該指標(biāo)為50.6。新訂單指數(shù)也連續(xù)第三個(gè)月處于標(biāo)志該部門(mén)經(jīng)濟(jì)萎縮的區(qū)間之內(nèi)。而6月產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升至50.9，此為該調(diào)查展開(kāi)以來(lái)最高水平。
　　此外，歐元區(qū)6月制造業(yè)部門(mén)就業(yè)指數(shù)下滑至49.7，為2006年2月以來(lái)第一次降至50.0下方。
　　巴克萊資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼克·馬修斯表示，一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)清楚地顯示，歐元區(qū)正在經(jīng)歷明顯的經(jīng)濟(jì)放緩。
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》分析指出，法國(guó)商業(yè)活動(dòng)明顯下降是歐元區(qū)PMI下降的主要原因。在歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)，近期的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能也在逐漸消退。 德國(guó)Ifo商業(yè)調(diào)查顯示，6月商業(yè)景氣指數(shù)從5月的103.5下滑至101.3，降幅大于預(yù)期，為2005年12月以來(lái)的最低水平。調(diào)查顯示，德國(guó)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月商業(yè)狀況或惡化。此外，歐元區(qū)其他兩大經(jīng)濟(jì)體意大利與西班牙已出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟(jì)下滑。

貨幣政策左右為難

　　商業(yè)狀況不景氣使得歐洲央行的貨幣政策變得更加復(fù)雜。一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁彈性正在逐漸消退；另一方面，成本上升進(jìn)一步推高消費(fèi)物價(jià)水平。
　　受燃料與食品成本上升影響，歐元區(qū)5月份CPI較上月上升0.6%，較上年同期上升3.7%。歐洲央行已經(jīng)暗示，為了遏制通貨膨脹，可能會(huì)在7月3日的議息會(huì)上將基準(zhǔn)利率上調(diào)25基點(diǎn)至4.25%。不過(guò)，貸款成本上升可能會(huì)進(jìn)一步拖累商業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　過(guò)去兩年強(qiáng)勁增長(zhǎng)的歐元區(qū)就業(yè)市場(chǎng)目前基本陷入停滯，但企業(yè)原材料成本卻以近兩年最快的速度上漲。工資與薪酬等服務(wù)業(yè)成本的增速達(dá)到2000年10月以來(lái)的最快水平。由于企業(yè)會(huì)將成本上升轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上，因此這可能會(huì)進(jìn)一步推高物價(jià)水平。
　　有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，加息對(duì)控制通脹的作用有限，并會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成傷害。德國(guó)政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)博芬格認(rèn)為，一旦歐洲央行下月上調(diào)歐元區(qū)基準(zhǔn)利率，歐元區(qū)與其他地區(qū)的利差將進(jìn)一步拉大，這將導(dǎo)致歐元繼續(xù)升值。
　　博芬格也對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放慢表示擔(dān)憂。他說(shuō)，德國(guó)的零售和私人消費(fèi)狀況“非常弱”，德國(guó)經(jīng)濟(jì)有出現(xiàn)停滯的危險(xiǎn)。
　　市場(chǎng)人士指出，周一公布的疲軟數(shù)據(jù)可能還不足以促使歐洲央行改變7月份加息的想法，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩勢(shì)頭卻可能令決策者們打消年內(nèi)再次加息的念頭。