融資融券被譽(yù)為“第三張救市牌”，它對(duì)市場的影響究竟有多大，在它未推出之前仍不得而知，但該業(yè)務(wù)對(duì)券商的影響卻不言而喻。盡管券商直投牌照還限制在中信、中金兩家，但目前的形勢(shì)卻是有牌照的大張旗鼓擴(kuò)張，無牌照的曲線借道潛行。

融資融券兩重期待

　　近期，兩市持續(xù)走弱，市場一直期待著政府能夠出臺(tái)相應(yīng)的救市措施，因此被譽(yù)為“救市第三張牌”的融資融券被市場寄予厚望。
　　齊魯證券分析師劉俊告訴記者，從各項(xiàng)政策情況來看，融資融券的確是相對(duì)比較理想的救市政策，因?yàn)槠渌�政策�?duì)市場波動(dòng)影響更大，可能更容易造成市場不穩(wěn)定。但相對(duì)融資融券對(duì)券商的影響，其意義就更大。
　　“它對(duì)券商經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變、自營業(yè)務(wù)的發(fā)展都有很重大的意義。”劉俊說。長期以來，券商收入來源主要依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但隨著外資的進(jìn)入，證券行業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn)。因此，未來轉(zhuǎn)變?nèi)�商的�?jīng)營模式和收入結(jié)構(gòu)，成為國內(nèi)券商發(fā)展不得不正視的問題。
　　上海某券商一位高管對(duì)記者指出，目前他們對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)的材料申報(bào)、制度設(shè)計(jì)、工作人員都已經(jīng)配備整齊，只等監(jiān)管層的一聲號(hào)令。但考慮到對(duì)市場的影響，他預(yù)計(jì)，融資業(yè)務(wù)應(yīng)該會(huì)早于融券出臺(tái)。
　　此前，市場傳言的首批有望獲得融資融券試點(diǎn)的公司分別是中信證券、海通證券、中投證券。對(duì)于試點(diǎn)公司，劉俊表示，融資融券業(yè)務(wù)主要取決于證券公司的凈資產(chǎn)與客戶資源結(jié)構(gòu)。
　　據(jù)ＷＩＮＤ統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，２００７年，券商整體凈資產(chǎn)為３５４２億元。而對(duì)比美國融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模水平，最近１至２年，國內(nèi)融資融券的規(guī)模應(yīng)該是券商凈資產(chǎn)的０．７倍至１倍。

直投業(yè)務(wù)成意外增長點(diǎn)

　　“直投業(yè)務(wù)將給券商帶來意想不到的收獲。”劉俊說。而深圳一位券商直投業(yè)務(wù)部的負(fù)責(zé)人告訴記者，他現(xiàn)在成了“空中飛人”，天天出差找項(xiàng)目。而除了考察項(xiàng)目本身，還要和其他的券商與投資人競爭，但考慮到直投所帶來的巨大收益，仍不能掉以輕心。
　　具有直投牌照的券商已經(jīng)開始大規(guī)模撒網(wǎng)，而沒有獲得直投牌照的公司則使著“暗勁”。
　　中信證券昨日公告稱，公司組建的中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司已經(jīng)在四川省綿陽市正式注冊(cè)設(shè)立。中信產(chǎn)業(yè)基金管理公司將建立市場化的激勵(lì)機(jī)制，招聘專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)，盡快發(fā)起設(shè)立６０億元的綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金。
　　此外，中信證券還參與了由海通證券參與管理的中比產(chǎn)業(yè)投資基金以及天津的渤海產(chǎn)業(yè)基金。
　　而繼平安證券接到平安信托“曲線直投”后，太平洋證券也于今年４月成為國內(nèi)第一家獲得政府批準(zhǔn)的擔(dān)任Ｐｒｅ－ＩＰＯ信托理財(cái)計(jì)劃投資管理人的證券公司，將獲得所投資公司上市成功后２０％左右的業(yè)績分成。
　　據(jù)了解，國內(nèi)多家券商也已向證監(jiān)會(huì)提出直投執(zhí)照的申請(qǐng)，并在項(xiàng)目儲(chǔ)備、資金等方面展開積極準(zhǔn)備。一些客戶資源結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)突出、凈資產(chǎn)規(guī)模較大的公司獲得牌照的可能性非常大。