中國證監(jiān)會日前發(fā)布并施行《關于證券公司申請首次公開發(fā)行股票并上市監(jiān)管意見書有關問題的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。業(yè)內(nèi)人士稱，《規(guī)定》的施行意味著券商通過IPO直接上市的腳步已經(jīng)越來越近，但上市能否解決券商一直存在的融資難題還有待觀察。

建立監(jiān)管新指標

　　根據(jù)《規(guī)定》，證券公司在提交IPO并上市申請前，應當向中國證監(jiān)會提交有關材料，申請出具監(jiān)管意見書。監(jiān)管意見書是證券公司申請IPO上市的必備文件之一。
　　申請監(jiān)管意見書的證券公司應當提交包括公司基本情況、公司財務指標及風險控制指標情況、公司合規(guī)經(jīng)營情況、內(nèi)部控制情況、法人治理情況在內(nèi)的說明材料。
　　齊魯證券分析師劉俊告訴記者，證監(jiān)會發(fā)布并實施這一《規(guī)定》，表明監(jiān)管機構對券商IPO的申請有了正面的回應。而這也反映出，近幾年證券公司監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了很大變化，在分類監(jiān)管體系下，需要按照新的監(jiān)管指標對證券公司IPO進行監(jiān)管，尤其是合規(guī)管理等方面。
　　劉俊表示，由于證券公司是交易所和證監(jiān)會的雙重監(jiān)管對象，且監(jiān)管機構對上市券商的監(jiān)管最能體現(xiàn)監(jiān)管執(zhí)行力。因此，上市券商不僅要符合一般上市公司的監(jiān)管標準，還要符合監(jiān)管機構的專項監(jiān)管指標。比如合規(guī)情況、風險指標滿足情況等，而這與券商的分類監(jiān)管評級相掛鉤，意味著在滿足上市的財務指標之外，還要達到一定監(jiān)管評級的券商才能提出IPO申請，有利于保證上市券商的質(zhì)量，為市場樹立公司治理標桿。

IPO綢繆已久

　　2007年7月，海通證券登場，并作為國內(nèi)首個券商借殼上市案例載入券商發(fā)展史冊。去年8月，東北證券借殼S錦六陸上市，高開250%。去年10月，國元證券借殼北京化二在深交所掛牌上市。去年12月，長江證券借殼S*ST石煉上市，首日漲310％。同月，太平洋證券借殼云大科技上市，首日大漲424％。在巨大財富效應的刺激下，國內(nèi)多家券商都在積極謀求上市。
　　但業(yè)內(nèi)人士表示，去年上市的券商多為借殼上市，這種上市方式存在較大的內(nèi)幕交易風險，監(jiān)管層對借殼上市的審批難度加大。但考慮到外資券商即將入場，可能給國內(nèi)證券業(yè)帶來巨大壓力，監(jiān)管層將加緊推進券商上市方面的工作，而IPO將會成為券商上市的首選。
　　早在去年，有多家券商有意通過IPO上市，其中，招商、東方、光大、國泰君安、華泰、德邦、申銀萬國等大中小型的證券公司開始了IPO的運作。準備比較充足的有招商證券、東方證券、光大證券、華泰證券，這4家券商很可能在今年逐鹿重新開啟的券商IPO第一單。
　　“BBB級別以上券商上市的可能性比較大，此外，還要看財務指標，如果凈利潤不在前20名的，估計上市比較難。”劉俊說。但考慮到現(xiàn)在市場的走勢，他預計，今年上市的券商不會太多。

多渠道解決融資難

　　近兩年來，經(jīng)過監(jiān)管層對證券行業(yè)的清理整頓和規(guī)范發(fā)展，再加上證券市場牛市行情的輔助，不少券商都賺得盆滿缽滿，而一些券商更是通過借殼上市成為中國資本市場這場盛宴的主角。
　　“兩年牛市讓市場看到券商豐厚的盈利，但是今年年初的調(diào)整，也應該讓市場看到券商融資難的問題�！币晃粍�(chuàng)新類券商高管在接受本報記者采訪時表示，“賺一年，吃三年”真實地反映了券商目前的盈利方式，“盈利不穩(wěn)定，增資擴股難，使更多的券商希望通過上市的方式，解決證券公司的融資困局”。
　　上市可以增加券商的資本實力和競爭力。根據(jù)2007年年報，國元證券2007年實現(xiàn)凈利潤22.79億元，同比增長超過300%，每股收益1.64元；國金證券2007年實現(xiàn)凈利潤3.75億元，比上年同期增長401.51%，每股收益1.32元。
　　但劉俊認為，上市不是解決券商融資難題、資本積累不足的根本出路。美國有5000多家券商，上市的并不多，而且上市券商募集資本的運用效率和對業(yè)務的提升能力還有待觀察。而能夠有效解決券商融資問題的方法，一方面是拓展融資渠道，包括發(fā)行債券、短期融資券、拆借等，使資金長短期匹配；另一方面就是鼓勵行業(yè)重組，推動上市券商不斷做大做強。