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| 2008-02-26 作者:小安 來源:上海證券報 |
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全球最大的債券保險商美國MBIA公司首席執(zhí)行官約瑟夫·布朗日前透露，債券保險商應(yīng)當(dāng)將市政債券保險業(yè)務(wù)與資產(chǎn)抵押證券（ABS）等較高風(fēng)險的保險業(yè)務(wù)進(jìn)行分離。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一表態(tài)顯示該公司有意聽從紐約保險監(jiān)管人迪納羅的建議將公司一分為二。不過，這一最新動向卻令不少華爾街金融機(jī)構(gòu)憂心忡忡，因為它們可能蒙受更大損失。
在次貸危機(jī)全面爆發(fā)后，為了幫助承保了上萬億美元美國市政債券的最大幾家債券保險商保住最高信用評級，紐約州保險監(jiān)管人迪納羅等人士提議，讓這些公司將現(xiàn)有業(yè)務(wù)一分為二，僅保留質(zhì)量較好的市政債券業(yè)務(wù)。
在此之前，美國第三大債券保險商FGIC公司在遭到穆迪公司降級后主動要求拆分業(yè)務(wù)，并尋求主管單位許可。規(guī)模稍大的Ambac此前也據(jù)傳正在與有關(guān)部門商討分拆事宜。但上周該公司又表示，還不打算分拆。
不過，不管是FGIC和Ambac，要分拆都不是容易的事，首先可能遭到眾多華爾街金融機(jī)構(gòu)的反對。分析認(rèn)為，對于不少持有風(fēng)險較高的CDO資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)來說，債券保險商“淘汰”劣質(zhì)業(yè)務(wù)的做法，只會令它們雪上加霜，蒙受更大損失。
一些專業(yè)人士指出，對美國債券保險商來所，分拆可能是惟一能助其度過信貸危機(jī)的辦法，但這樣做也會加重一些華爾街銀行與信貸相關(guān)的損失。以FGIC為例，在該公司有意剝離高風(fēng)險資產(chǎn)業(yè)務(wù)后，與FGIC存在交易的投資銀行將不得不承擔(dān)損失。據(jù)悉，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行旗下的投資銀行機(jī)構(gòu)法國東方匯理銀行等正努力拯救FGIC，業(yè)界懷疑這些銀行可能有與FGIC相關(guān)的風(fēng)險頭寸。
更有機(jī)構(gòu)估計，迪納羅提出的分割債券保險商的計劃，可能讓5800億美元資產(chǎn)擔(dān)保證券(ABS)的評級遭到降級，進(jìn)而迫使銀行業(yè)進(jìn)行新一輪資產(chǎn)沖減。
摩根士丹利信用策略部門負(fù)責(zé)人彼得斯估計，在三大債券保險商承保的高風(fēng)險ABS資產(chǎn)評級遭降低后，持有房貸擔(dān)保債券的銀行最多可能減記這些資產(chǎn)350億美元。美國銀行的分析師則表示，監(jiān)管當(dāng)局提出的“分家”計劃，可能引發(fā)“連年訴訟”。
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