在昨天（16日）的亞洲時(shí)段交易中，紐約商業(yè)交易所金屬分部（COMEX）的黃金期貨價(jià)格在900美元的歷史高價(jià)上保持了兩個(gè)交易日后，回落至900美元以下。
　　與黃金市場(chǎng)走軟相伴隨的是環(huán)球股指在近日的普遍震蕩。這樣的狀況似乎與黃金的“避險(xiǎn)天堂”身份不符。盡管黃金價(jià)格與美元和股指的走向依然存在對(duì)沖關(guān)系，但投資需求正逐漸成為金價(jià)的主導(dǎo)力量。而在金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，作為投資組合品種之一的黃金也很難“獨(dú)善其身”。

金市股市同受沖擊

　　花旗集團(tuán)的首次季度虧損加上美國12月零售銷售低于預(yù)期帶動(dòng)了美股在周二的急挫，美國三大主要指數(shù)當(dāng)日的跌幅均超過2%。這也更加劇了亞洲市場(chǎng)在昨天的拋售。
　　而在環(huán)球股市一片“哀鳴”中，黃金市場(chǎng)并沒有給投資者提供理想的“避難所”。COMEX黃金期貨在昨天亞洲時(shí)段的電子交易中大幅下滑。截至北京時(shí)間昨天15點(diǎn)29分，COMEX黃金期貨2月合約報(bào)于888.30美元/盎司，下跌14.30美元。
　　金融市場(chǎng)的波動(dòng)已不止一次地沖擊到了黃金市場(chǎng)。除了昨天的市場(chǎng)表現(xiàn)外，在去年8月16日“次貸”問題在股市爆發(fā)時(shí)，黃金價(jià)格也大幅下跌。盡管其后黃金市場(chǎng)的整體走勢(shì)要遠(yuǎn)好于股市，但如“次貸”問題等不利因素能同時(shí)沖擊兩個(gè)市場(chǎng)，顯示其作用機(jī)理更多地存在于投資者的資金面上。
　　“股指、黃金和原油等其他大宗商品價(jià)格能在同樣的消息下出現(xiàn)波動(dòng)，顯示投資者特別是基金在面對(duì)股指下跌時(shí)需要拋售包括黃金在內(nèi)的其他資產(chǎn)以獲得充足的流動(dòng)資金。這與以往通過持有黃金實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)的理念是不同的”，分析師說，“而從長期看，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，投資者依然在買入黃金，并支持金價(jià)”。

投資需求主導(dǎo)金價(jià)

　　在1980年1月短期觸及845美元后，金價(jià)在其后的20年時(shí)間內(nèi)始終表現(xiàn)疲軟。期間雖然經(jīng)歷了各種大小的金融市場(chǎng)波動(dòng)，但始終沒有表現(xiàn)得如今天這樣搶眼。自2001年開始，黃金價(jià)格自260美元/盎司開始了新一輪的上漲，此時(shí)也正是基金開始介入黃金市場(chǎng)的時(shí)候。
　　美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）每周會(huì)公布基金在COMEX黃金期貨中的頭寸狀況。2001年初，基金在COMEX黃金期貨中的凈多頭頭寸（基金持有的多頭頭寸減去空頭頭寸）為-23735張合約，黃金價(jià)格當(dāng)時(shí)也處于歷史低位；而至今年1月11日金價(jià)觸及900美元時(shí)，基金在COMEX黃金期貨上的凈多頭頭寸已達(dá)到205404張合約。隨著黃金價(jià)格在7年中翻了3倍多，基金在黃金期貨中的凈多頭頭寸增加了超過22萬張合約。
　　商品研究機(jī)構(gòu)CPM Group的總裁Jeffery Christian在上海表示，1980年金價(jià)在845美元的價(jià)位上僅保持了不到兩分鐘，以此認(rèn)為金價(jià)將隨著通貨膨脹的調(diào)整再創(chuàng)新高似乎缺乏邏輯。畢竟在此后20年中，主要經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了類似1980年的嚴(yán)重通貨膨脹，而金價(jià)并沒有創(chuàng)出新高�！巴顿Y需求是金價(jià)的主要推動(dòng)因素。只要使投資者不安的政治經(jīng)濟(jì)情況繼續(xù)存在，投資者就會(huì)持續(xù)買入黃金，即便金價(jià)在高位�！�
　　CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，在去年8月16日“次貸”問題沖擊金融市場(chǎng)后，基金再度大舉買入黃金�；�金在COMEX黃金期貨上的凈頭寸在其后4個(gè)多月的時(shí)間中增加近200%。而在“次貸”危機(jī)蔓延的去年三季度，全球包括實(shí)物投資和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在內(nèi)的黃金投資需求量同比增長了96%。