大中并購案:蘇寧為國美作嫁衣?
    2007-12-19    作者:傅光云 林亞櫻    來源:《國際金融報》2007-12-19 7版

  事情的變化往往出人意料。
  原本以為蘇寧電器(002024)將會成功收購北京大中電器公司,但令人意外的是,“蘇中”愛戀并沒有成功,將大中電器擁入懷中的是蘇寧的最大競爭對手國美。
  日前,最新消息顯示,在宣布成功收購大中電器后,國美迅速開始全面接管大中。
  據(jù)了解,其目前已經(jīng)開始對大中進(jìn)行盤點(diǎn),將在幾天內(nèi)完成對大中所有門店貨物資產(chǎn)的清點(diǎn)接收工作。
  與此同時,國美的7名高管將組成托管高管團(tuán)隊進(jìn)駐大中電器。

蘇寧失手

  自從2006年國美收購永樂成功后,北京大中就宣布,其與永樂的合作無效,與國美誓不兩立。為表示“抗擊”國美的意志,大中甚至欲舉行新聞發(fā)布會,打算將其與國美之間發(fā)生的“間諜”戰(zhàn)公布于眾。
  在此期間,多次傳出蘇寧將并購大中的消息,甚至有報道稱,蘇寧將在一個月內(nèi)完成并購,直至目前戲劇性結(jié)局。
  蘇寧為并購大中做了相當(dāng)多的準(zhǔn)備工作,與大中的談判也進(jìn)行了多次,但最終雙方卻沒有談成。相反,國美趁著雙方和談的間隙,抓住矛盾,終于將“三心二意”的大中娶至門下。
  顯然,蘇寧做了一回冤大頭,成為了大中“傍款爺”的樓梯。

誰得好處

  表面上看,蘇寧成為了這樁并購案的最大受害者,國美成了最大的勝利者,而大中則坐收漁翁之利,為自己謀取了最大的利益。然而,事情真是這樣嗎?
  請看一個事實(shí)。
  12月17日,就在國美宣布并購大中成功的當(dāng)日,蘇寧電器的股價以68.35元收盤,大漲5.72%,而深成指卻大跌2.21%。顯然,市場并不認(rèn)為蘇寧并購大中不成是一種失敗。
  “大中不值30億元,因?yàn)槠溟T店都是租的!贝饲疤K寧電器總裁孫為民曾如是對記者表示,蘇寧并不會因?yàn)橐獢U(kuò)大規(guī)模而不顧實(shí)際,而是按照自己的步調(diào)來進(jìn)行市場擴(kuò)張,如果沒有盈利,蘇寧寧可不為。
  話雖如此,但顯然,并購大中失敗,對蘇寧來說,失去了一個迅速擴(kuò)大規(guī)模的好機(jī)會。因?yàn)閲鴥?nèi)像大中電器這樣擁有80多家門店的家電連鎖企業(yè)已不多。
  據(jù)了解,這次國美收購大中是比較倉促的決定,在簽署收購協(xié)議前雙方并未對大中進(jìn)行資產(chǎn)審核和評估,而此前蘇寧則已經(jīng)通過獨(dú)立第三方完成了評估。
  這說明,國美并購大中最主要的目的是壓制蘇寧,而價錢是次要考慮。
  不可否認(rèn),黃光裕通過規(guī)模帶來收益的意圖十分明顯。據(jù)了解,黃光裕有回歸A股的打算,而此次收購的大中,將極有可能裝入上市公司之中,這對在資本市場長袖善舞的他來說,無疑又帶來了新的機(jī)會。
  但有一個事實(shí)恐怕黃光裕要面對,那就是,在國美并購永樂后,其號稱“要打到蘇寧合并為止”,但結(jié)果卻恰恰相反,蘇寧的發(fā)展反而比以前更快,特別在上海市場,蘇寧接連有大動作發(fā)生,迅速擴(kuò)大了其在上海市場的家電連鎖份額。

壟斷嫌疑

  黃光裕并購大中成功了,從行業(yè)的角度來看,它帶來了行業(yè)的整合,可能對促進(jìn)家電連鎖企業(yè)的整個整合過程起到了一定的積極作用,也增加了行業(yè)的競爭能力,加強(qiáng)了與國際家電連鎖巨頭叫板的能力。
  但其也可能給市場帶來消極作用。
  據(jù)了解,國美大中并購后,其在北京的市場占有率將達(dá)到70%以上,同樣,在上海市場,國美的市場份額也超過了70%。這對市場來說,已經(jīng)形成了局部壟斷。
  至少,從目前來看,消費(fèi)者以后去家電連鎖企業(yè)買家電產(chǎn)品的時候,基本只能去蘇寧或者國美了。消費(fèi)者的選擇范圍將因此大大減少。
  和消費(fèi)者同樣面臨不利地位的是家電生產(chǎn)廠商。由于渠道受到壟斷,其定價權(quán)無疑將受到影響。
  記得在2006年國美并購永樂成功后,黃光裕和陳曉高調(diào)宣布,國美和永樂實(shí)現(xiàn)第一次聯(lián)合采購200億元,為了慶祝國美永樂的成功并購,各大廠商在此中奉利不少。一時家電廠抱怨聲四起。
  以此經(jīng)驗(yàn)來看,廠商與“新新國美”打交道的難度將更加大。

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