近來(lái)要求人民幣升值的呼聲一浪高過(guò)一浪,國(guó)際熱錢也加速流入,豪賭人民幣升值。業(yè)內(nèi)人士指出,人民幣并未被“低估”,人民幣升值不利于鞏固全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,維持匯率穩(wěn)定仍將是未來(lái)政策主旋律
人民幣漲無(wú)據(jù)
匯率維持穩(wěn)定近一年,人民幣近期遭遇嚴(yán)重升值壓力。國(guó)際貨幣基金組織總裁多米尼克·斯特勞斯在APEC非正式領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議上表示:“人民幣升值會(huì)增加中國(guó)的家庭收入,有益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇!泵绹(guó)總統(tǒng)奧巴馬在訪華前曾表示,希望人民幣升值。此前,歐洲央行總裁特里謝也指出:“為全球‘均衡恢復(fù)’,人民幣有必要升值!比毡靖必(cái)務(wù)大臣野田佳彥也表示,人民幣匯率應(yīng)更加靈活。
國(guó)際社會(huì)認(rèn)為,2000年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致了美國(guó)大規(guī)模經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差,美元大量流入實(shí)現(xiàn)經(jīng)常收支順差的中國(guó)。流入中國(guó)的這些資金又通過(guò)買入美元債券等形式重新流回美國(guó)金融市場(chǎng),從而在美國(guó)引發(fā)了房地產(chǎn)泡沫。為防止另一場(chǎng)金融危機(jī),中國(guó)應(yīng)通過(guò)人民幣升值縮減經(jīng)常項(xiàng)目收支順差。 “事實(shí)上,這已經(jīng)不是第一次將全球經(jīng)濟(jì)失衡的帽子扣在中國(guó)頭上了,金融危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)就稱中國(guó)高儲(chǔ)蓄是全球經(jīng)濟(jì)失衡的罪魁禍?zhǔn)!北本┐髮W(xué)一位教授對(duì)記者表示。首先,人民幣對(duì)美元以及對(duì)其他主要貨幣貶值的直接原因是美元走弱。其次,全球經(jīng)濟(jì)失衡不是僅靠人民幣升值就能解決的。 一般來(lái)說(shuō),決定匯率的因素主要看一國(guó)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況。目前造成人民幣升值壓力最根本的原因是貿(mào)易雙順差。9月末,中國(guó)外匯儲(chǔ)備增至2.27萬(wàn)億美元,外匯占款也明顯增加。三季度外匯儲(chǔ)備環(huán)比增加超過(guò)1400億美元,而同期外貿(mào)順差僅約400億美元。 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,中國(guó)當(dāng)前的強(qiáng)勁增長(zhǎng),主要來(lái)自于本輪我國(guó)推出的全球最大規(guī)模的財(cái)政刺激政策,而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力仍然不足。如果一手大力刺激經(jīng)濟(jì),一手推動(dòng)人民幣匯率大幅升值,那么財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激將難以有效惠及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體。
美元跌有因
和人民幣受到越來(lái)越大升值壓力形成鮮明對(duì)比,近一段時(shí)間以來(lái),盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,各種利好數(shù)據(jù)不斷出臺(tái),但美元走勢(shì)卻與其經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)背道而馳,自今年4月以來(lái)美元已大幅度貶值了10%以上。 “從國(guó)家利益的角度來(lái)說(shuō),美國(guó)更希望看到美元貶值。一方面,在對(duì)外貿(mào)易上,美元貶值可以增加出口,減少進(jìn)口,從而減輕不斷擴(kuò)大的貿(mào)易逆差帶來(lái)的壓力,給國(guó)內(nèi)勞工組織一個(gè)‘交代’。另一方面,美元貶值可以幫助美國(guó)減輕不斷加重的債務(wù)!鄙鲜霰本┐髮W(xué)一位教授說(shuō)。 美國(guó)財(cái)政部最新報(bào)告顯示,9月份外國(guó)投資人凈買入的美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債總額高達(dá)447億美元,遠(yuǎn)高于8月的280億美元,中國(guó)也小幅增持18億美元美國(guó)國(guó)債,目前仍為美國(guó)第一大債主。而且在本輪國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后的12個(gè)月中,中國(guó)累計(jì)增持了1807億美元美國(guó)國(guó)債,規(guī)模為全球之首。顯然,美元資產(chǎn)價(jià)值縮水可以使債臺(tái)高筑的美國(guó)“輕松”一些,因此美國(guó)敦促人民幣盡快升值意圖清晰可見(jiàn)。
政策要連續(xù)
盡管國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣“漲”聲一片,但業(yè)內(nèi)人士表示,我國(guó)人民幣在2010年年底前大幅升值的可能性很小。央行日前發(fā)布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中刪除了“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的提法,并首度提出“結(jié)合國(guó)際資本流動(dòng)和主要貨幣走勢(shì)變化,完善人民幣匯率形成機(jī)制”,被外界揣測(cè)是央行在匯率政策上有所微調(diào)。 “央行十分關(guān)注宏觀政策的連貫性,對(duì)外匯政策更是如此!鄙鲜霰本┐髮W(xué)一位教授說(shuō)。他認(rèn)為,央行在這個(gè)敏感時(shí)期對(duì)外匯政策有新提法,表明國(guó)際熱錢、人民幣升值已經(jīng)引起決策層高度關(guān)注,中國(guó)將更加嚴(yán)密加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制,保障金融安全。 高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為,目前內(nèi)需和外需兩者中,內(nèi)需勢(shì)頭相對(duì)強(qiáng)勁,這意味著貿(mào)易失衡將不會(huì)十分嚴(yán)重,經(jīng)常項(xiàng)目順差將保持較低水平。因此,與2005年和2007年情形不同,決策層不會(huì)把調(diào)整人民幣匯率當(dāng)作一項(xiàng)緊迫的任務(wù)。但當(dāng)人民幣來(lái)自美國(guó)和歐洲的壓力逐漸升級(jí),外部需求的走勢(shì)更加強(qiáng)勁的時(shí)候,人民幣將面臨進(jìn)一步的升值壓力。 瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也指出,至少在未來(lái)6個(gè)月內(nèi),人民幣兌美元匯率將維持在6.8左右,除非在這期間美元兌其他主要貨幣出現(xiàn)非常大幅度的貶值。 |