基金醞釀第四季度大反攻?
    2008-10-09    作者:易非    來源:中國證券報

  對大多數(shù)散戶以及機構(gòu)投資者來說,今年前三季度無疑好似一場噩夢。在A股市場暴風驟雨般的下跌中,基金業(yè)在牛市中樹立起的光輝形象已蕩然無存。根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計,截至10月7日,143只股票型基金今年以來的平均虧損達47.84%,接近腰斬;17只指數(shù)型基金今年平均虧損57.59%;58只偏股型基金今年平均虧損47.53%。
  面對這樣的業(yè)績,不少基金管理者感到羞愧。業(yè)內(nèi)人士透露,2008年最后一個季度,也許是股票型基金醞釀A股大反攻的時刻。

輕裝上陣盼政策護航

  從另一方面說,不少基金管理者現(xiàn)在都可謂“輕裝上陣”。以前,他們常被業(yè)績排名的壓力所左右,投資動作經(jīng)常走形;但面對今年這樣一張成績單,他們已可謂“輸無可輸”。多位基金經(jīng)理表示,今年即使業(yè)績排名第一名的股票型基金,虧損也超過35%,虧損40%就可以進入前十名,這樣的業(yè)績也讓基金凈值排名完全失去了意義,不管是虧多少,投資者畢竟虧了錢,F(xiàn)在基金管理者應(yīng)該放下排名的包袱,著眼長遠,為投資者實實在在的選擇一些好股票,幫助投資者把損失扳回來。
  面對目前的估值,基金業(yè)普遍很有信心。如作為國內(nèi)基金龍頭的南方基金測算,目前A股2008年動態(tài)估值已回落至12倍,2009年為9.8倍。整體估值已完全與國際市場接軌,與A股的歷史底部也相距不遠。這樣的估值已很具吸引力。
  但是,不可否認的是,外圍市場的情況讓這種信心正在下降。進入10月,次貸危機愈演愈烈,道瓊斯指數(shù)已跌破萬點大關(guān),亞太股市近日也全線暴跌;此外,基金業(yè)還普遍存著對經(jīng)濟下滑的擔心。部分基金經(jīng)理表示,現(xiàn)在美國、歐洲的經(jīng)濟陷入了衰退,中國的出口減速是必然的,另外“三鹿奶粉問題”又傷害了包括乳制品行業(yè)在內(nèi)的食品行業(yè),消費需求難以拉動,“三駕馬車”去了兩駕,作為經(jīng)濟晴雨表的股市,也較難有好的表現(xiàn)。
  采訪中記者了解到,正是基于這種擔心,基金經(jīng)理普遍對政策寄予了較高期望。他們認為,這一段時間出臺的融資融券試點、匯金增持銀行股、鼓勵央企增持等諸多政策充分表現(xiàn)了有關(guān)部門對股市的呵護,令投資者增強了對股市的信心。但在外圍市場不穩(wěn)的情況下,還需要進一步出臺直接刺激經(jīng)濟基本面的政策,這是未來一段時期促進股市走好的關(guān)鍵。
  例如,前期放松第二套房貸款的傳聞讓基金尤其重視,不少機構(gòu)直言只有在一定程度上放松“從緊貨幣政策”,真正做到在“防通脹”的時候,也要“保增長”,才能促使經(jīng)濟保持活力,推動國內(nèi)經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”,這才是決定A股投資價值顯現(xiàn)時點的決定因素。他們比較堅定的相信,在宏觀經(jīng)濟下行周期趨勢已成的局面下,繼續(xù)放松貨幣政策、積極的財政支出計劃甚至房地產(chǎn)調(diào)控放松等措施,都或?qū)⒈仁袌鲱A(yù)計的時間更早實現(xiàn)。

央企成基金主攻方向

  種種跡象顯示,超跌的央企以及受益于政府支出的工程機械、鐵路建設(shè)板塊將成為基金四季度的主攻方向。這是因為央企增持是最重要的救市政策之一,國資委表態(tài)完全支持央企增持或回購股份。基金經(jīng)理認為,以央企為代表的國有股東在二級市場進行增持或回購,將對股價穩(wěn)定起到很大的利好支持,今年很多投資者把股市的下跌歸罪于“大小非”的減持,但國資委的表態(tài),表明央企類上市公司才是具有相對安全性的投資方向。
  一位基金投資總監(jiān)表示,最有投資價值的央企可按兩個方向去選擇,首先是2007年以來首發(fā)、增發(fā)及擬增發(fā)方案已通過的上市公司中股價跌破發(fā)行價的公司,其次是估值較低的央企,因為中央企業(yè)增持或回購其股份的意愿相對強烈。
  除了央企外,地方國資相關(guān)個股也進入基金尋寶的視線,如上海市國資委表示,其出資監(jiān)管的國有企業(yè),在一定時間內(nèi)將不減持所持有上市公司的“大小非”,另外還將根據(jù)經(jīng)營情況,增持或回購其所控股上市公司股份。京滬以外的地方國資委下屬企業(yè)也都紛紛開始增持旗下上市公司股權(quán)。

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