市場(chǎng)期待加快融資融券、推出股指期貨、大小非市值管理、減紅利稅、新股發(fā)行改革等鞏固性后續(xù)措施出臺(tái)。
　　“十一”長(zhǎng)假A股休市后，“9·19”井噴行情能否延續(xù)，投資者異常關(guān)注。10月4日，美國(guó)通過(guò)了8500億美元的救市方案，華爾街在短暫沖高后卻突然變臉，三大指數(shù)再次攜手下跌，真可謂一波三折。這些沖擊性消息再度使投資者和市場(chǎng)研究者寢食難安。
　　中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人當(dāng)天表示，為了避免和減少美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響，中國(guó)人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)制定了各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案。即便如此，大家仍然興奮不起來(lái)，因?yàn)橥鈬�市�?chǎng)變化、國(guó)內(nèi)后續(xù)政策如何應(yīng)對(duì)將影響節(jié)后大盤走勢(shì)。

政策應(yīng)讓經(jīng)濟(jì)熱出后勁

　　4日，記者在農(nóng)展館參觀“首屆2008北京家博會(huì)”時(shí)遇到曾經(jīng)采訪過(guò)老股民劉達(dá)利，這位家博會(huì)的參展商一臉倦容�！懊绹�(guó)的事我也盯了一夜呢！誰(shuí)不關(guān)心呢？我們自己節(jié)前延續(xù)‘9·19’井噴行情，本來(lái)想我的股票有望在未來(lái)哪個(gè)高潮中解套，但周邊太糟糕了，再看看我這次在展會(huì)上的觀感，我真的不敢太樂(lè)觀了�！�
　　劉達(dá)利向記者分析道，在我們休假的這一周，歐美股市大跌不止，美國(guó)救市，華爾街反而迎來(lái)“9·11”以來(lái)單周最大跌幅。“自從油價(jià)高企以來(lái)，我看盤總是和美歐股市不自覺(jué)地會(huì)聯(lián)系起來(lái)。”往常，金九銀十期間，國(guó)慶節(jié)有展會(huì)，客戶會(huì)擠得他連飯都吃不成。“但今天，場(chǎng)上來(lái)來(lái)往往的，同行居多。我們店以前這個(gè)季節(jié)，每月有160萬(wàn)元左右的銷售額，但上個(gè)月我的業(yè)績(jī)低得不敢說(shuō)出口，20萬(wàn)不滿，這個(gè)月雖然可以做到140萬(wàn)，但后續(xù)的單子很少，淡季比往年來(lái)得早。”他說(shuō)，“這種情況下，我對(duì)手中的股票能有多少期待？”
　　美國(guó)史上最大的金融救市案塵埃落定后，美三大股指卻高開(kāi)低走，如此出人意外，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻。“這種感受我深有體會(huì)。”劉達(dá)利說(shuō)，美國(guó)人救市接下來(lái)大家會(huì)盯著具體行動(dòng)，會(huì)盯著行動(dòng)后的市場(chǎng)反應(yīng)，“我們自已也是如此，如果不是全方位的政策支持難以長(zhǎng)久。我的體會(huì)是，能讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)熱起來(lái)，我投資股票才有盼頭�！�
　　另一位股民黃偉忠也向記者表達(dá)同樣的看法：節(jié)后股市會(huì)不會(huì)跟隨全球股市進(jìn)入跌勢(shì)，一看政策，二看能量。他認(rèn)為，大盤可能走出一輪新的上升行情，也很有可能進(jìn)入“9·19”行情以來(lái)補(bǔ)缺口性質(zhì)的調(diào)整，關(guān)鍵得看來(lái)自決策層的消息。

維穩(wěn)背景下反彈高度有限

　　黃偉忠的想法有代表性，市場(chǎng)上期待著鞏固性后續(xù)措施，有人將其歸納為加快融資融券、推出股指期貨、大小非市值管理、減紅利稅、新股發(fā)行改革等項(xiàng)政策出臺(tái)。記者從與許多股民交流中發(fā)現(xiàn)，大多認(rèn)為短時(shí)間內(nèi)可能先抑后揚(yáng)，振蕩幅度較大，量能是關(guān)鍵，但對(duì)中期形勢(shì)都只能猜測(cè)，基本上對(duì)消息面的依賴主宰著整個(gè)市場(chǎng)。
　　自稱是私募基金管理人的江沛建認(rèn)為，節(jié)前政府出臺(tái)的單邊征收印花稅、限制大小非減持、國(guó)資入市等舉措充分詮釋了本次政策救市維穩(wěn)實(shí)質(zhì)，一是降低交易成本，二是向股市投入資金，三是保留進(jìn)一步組合救市的朦朧預(yù)期。這位上海的操盤手說(shuō)，溫家寶總理已明確表示要保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定，加上有國(guó)家資金直接入市的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，這些手段確實(shí)激發(fā)了市場(chǎng)人氣，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極意義的時(shí)間有效性比空間有效性更重要。
　　另一位來(lái)自深圳的私募基金管理人朱強(qiáng)則向記者分析道，美國(guó)股市出現(xiàn)單周跌破記錄，歐洲股市也呈現(xiàn)大幅下跌的行情，H股自然是同步表現(xiàn)的；現(xiàn)在我國(guó)A股與H股互相參照日益緊密，而在我們過(guò)國(guó)慶長(zhǎng)假時(shí)，恒指從18682到17682，剛好跌去1000點(diǎn)，最低時(shí)高低落差近2000點(diǎn)左右。因此A股在節(jié)后如果沒(méi)有相關(guān)政策助陣，難免首先要受到下行的考驗(yàn)。
　　“節(jié)后行情請(qǐng)不要抱太大希望，整個(gè)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了當(dāng)前股市有限的反彈空間�！敝袊�(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成告訴記者，當(dāng)滬指在1802點(diǎn)時(shí)出臺(tái)決定性的幾大救市舉措，基本上確立了股市維持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。但他指出，現(xiàn)在應(yīng)該看到，美國(guó)救市就是全球進(jìn)入衰退的表現(xiàn)。在這個(gè)背景下，我們大量的上市公司與國(guó)際市場(chǎng)相關(guān)度很高，他們的業(yè)績(jī)將影響股市上行區(qū)間；國(guó)內(nèi)以房地產(chǎn)為代表的市場(chǎng)調(diào)整才剛剛開(kāi)始，房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)整勢(shì)必使其他部門受到波及。中長(zhǎng)期看，股市上行阻力重重。
　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，美國(guó)通過(guò)救市案，只是為我國(guó)股市反彈提供一個(gè)較好的環(huán)境，而真正反彈能走多遠(yuǎn)，取決于有多少資金在政策刺激下入市。如果場(chǎng)外資金入市熱情不高，反彈就難走遠(yuǎn)。與何志成觀點(diǎn)相近，銀河證券分析師朱洋波也指出，中國(guó)股市目前只能是走穩(wěn)，反彈的高度不能樂(lè)觀，預(yù)計(jì)難以超過(guò)2800點(diǎn)。中國(guó)股市的下跌，早于美股，跌幅也大于美股，說(shuō)明根本原因還是內(nèi)在問(wèn)題，美國(guó)救市成功也不能解決中國(guó)股市的下跌問(wèn)題。在政策維穩(wěn)的背景下，后市維持區(qū)間震蕩的可能性大。

政策制定應(yīng)考慮持續(xù)發(fā)展

　　何志成告訴記者：“眼下，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)明確，不會(huì)讓股市大起大落�？梢哉f(shuō)，維穩(wěn)的決策前提下，我們的股市是斷然不會(huì)崩潰的。但大家應(yīng)該明確，不管是政策上提供有多大的支持，都是為了確保整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的，不是只針對(duì)股市的。”
　　北京大學(xué)教授曹和平在接受記者的采訪中指出，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)困難，出臺(tái)政策出手救市本身就是政府的責(zé)任，“9·18”重大救市政策造成的“救市行情”是個(gè)短期表現(xiàn)�！坝绊懯袌�(chǎng)的兩個(gè)方面，一個(gè)是內(nèi)生變量，另一個(gè)是外生變量。我們股市的內(nèi)生變量一時(shí)無(wú)法改變，比如市場(chǎng)的供需關(guān)系、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、交易規(guī)則等，可以通過(guò)外生變量促進(jìn)它發(fā)生積極變化。但政策這個(gè)東西，仍然屬于外生變量�！�
　　曹和平教授還告訴記者，股市有股市的內(nèi)在規(guī)律，政策制定上應(yīng)該明確如何去有機(jī)地、有效地配合。他舉例說(shuō)，當(dāng)股指上行過(guò)了5000時(shí)，我們采取強(qiáng)行的大幅提高印花稅的手段，這對(duì)市場(chǎng)是相當(dāng)傷害的�！爱�(dāng)市場(chǎng)處于高位的時(shí)候，決策部門應(yīng)該為可能出現(xiàn)的瘋漲和暴跌做好應(yīng)對(duì)的配套措施。后來(lái)不斷下調(diào)準(zhǔn)備金率等手段，可以看出這種配套的不足�！�
　　曹和平說(shuō)：“現(xiàn)在股市處于低位，你激勵(lì)國(guó)資入主市場(chǎng)，當(dāng)股市有所反轉(zhuǎn)的時(shí)候，你是否得適時(shí)推出一些盈利能力強(qiáng)的股票上市，你是否加快推出優(yōu)秀表現(xiàn)的股票，以此化解資金集中造成的市場(chǎng)傷害？要總結(jié)前車之鑒，出臺(tái)政策應(yīng)該是配套的，是可確�？沙掷m(xù)發(fā)展的。”