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| 建立超主權(quán)貨幣體系既不可能也無(wú)必要 |
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| 2009-07-10 易憲容 來(lái)源:鳳凰網(wǎng) |
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中銀在香港宣布，7月6日上午將辦理香港首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。這筆業(yè)務(wù)發(fā)生標(biāo)志著香港地區(qū)人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的正式啟動(dòng)。為配合企業(yè)客戶的業(yè)務(wù)需要，中銀將提供一系列人民幣貿(mào)易服務(wù)，包括進(jìn)出口人民幣匯款、進(jìn)出口業(yè)務(wù)項(xiàng)下人民幣承兌交單或付款交單項(xiàng)下托收或代收、人民幣信用證項(xiàng)下托收、開(kāi)出人民幣信用證、出口人民幣信用證單據(jù)議付貼現(xiàn)、人民幣出口托收買(mǎi)單、人民幣進(jìn)出口發(fā)票貼現(xiàn)、人民幣出口打包放款、人民幣進(jìn)口信用證項(xiàng)下信托提貨墊款，以及人民幣跟單代收項(xiàng)下進(jìn)口代收墊款。有人認(rèn)為這是人民幣在大陸以外地區(qū)有秩序地使用的重要里程碑。特別有人說(shuō)，這是人民幣國(guó)際邁出了最為重要的一步。因此，無(wú)論是對(duì)香港來(lái)說(shuō)，還是對(duì)上海來(lái)說(shuō)，該事件具有十分重要的意義。
不過(guò)，就本文來(lái)說(shuō)，盡管7月6日正式啟動(dòng)首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，并意味著人民幣在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的地位將從計(jì)價(jià)貨幣提升至結(jié)算貨幣，中國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)作階段，但是，它與人民幣國(guó)際化應(yīng)該是很遠(yuǎn)的事情�？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開(kāi)展，僅僅是向人民幣國(guó)際化邁出很小的一步。
因?yàn)椋绻嗣駧拍軌虮粡V泛用于中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易，這不僅能夠減少匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)的沖擊，而且也有利于人民幣走向國(guó)際。特別是，在2008年中國(guó)進(jìn)出口外貿(mào)依存度已接近70%、對(duì)外貿(mào)易中90%以上的交易是以美元結(jié)算的情況下，這將增加中國(guó)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)、匯兌成本和進(jìn)行外匯避險(xiǎn)的交易成本。人民幣作為進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)算貨幣對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是十分有利的。但是，人民幣可以作為中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)算貨幣并不等于說(shuō)人民幣完全替代美元，這就要看進(jìn)出口企業(yè)對(duì)人民幣的認(rèn)受度，要看未來(lái)人民幣匯率的穩(wěn)定性。如果進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)對(duì)人民幣的認(rèn)受度不高，那么企業(yè)也不可能選擇人民幣為進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)算貨幣。還有，如果人民幣匯率不穩(wěn)定，甚至人民幣貶值，那么人民幣要成為中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)算貨幣也是不容易的。
在這里，特別要注意的一點(diǎn)就是，人民幣成為進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算貨幣是不是說(shuō)人民幣國(guó)際化的程度有多大提高，市場(chǎng)決不可高估了這種作用與影響。最近，中國(guó)人民銀行關(guān)于人民幣國(guó)際化的課題組做過(guò)測(cè)算：如果以美元國(guó)際化程度為100，歐元的國(guó)際化程度接近40，日本為28.2，人民幣為2。也就是說(shuō)，在目前的條件下，如果美元國(guó)際化程度為100分，那么人民幣國(guó)際化的程度只有2分。
這樣的一個(gè)測(cè)算說(shuō)明了什么呢？一是說(shuō)明了當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)條件下，盡管中國(guó)政府對(duì)人民幣國(guó)際化采取了各國(guó)政策，特別是2008年美國(guó)金融危機(jī)之后，中央在這方面更是用心，但是人民幣要走向國(guó)際仍然是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，并不是出臺(tái)幾條政策就能夠一蹴而就的。
二是說(shuō)明了既然人民幣國(guó)際化是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因此我們決不可簡(jiǎn)單認(rèn)為出臺(tái)幾條政策就可取代美元在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的作用與地位。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有一種傾向，認(rèn)為這次美國(guó)金融危機(jī)是由于以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系缺陷所導(dǎo)致的結(jié)果，因此中國(guó)要加快人民幣國(guó)際化步伐，以便用人民幣來(lái)取代當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系。實(shí)際上，從央行測(cè)算結(jié)果來(lái)看，這種傾向則是十分幼稚的。因此一則這種可能性在短期根本就不可能；二是貨幣國(guó)際化并非僅是收益，同樣是要承擔(dān)成本的。如果對(duì)這些問(wèn)題沒(méi)有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)，如果以這種傾向成為政府政策指導(dǎo)，那么由此出臺(tái)的政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不利的。
三是既然人民幣國(guó)際化的程度如此之低，加快人民幣的開(kāi)放程度及國(guó)際化的程度當(dāng)然是好事，但是我們的政策也要量力而行，而不是采取“大躍進(jìn)”的方式來(lái)什么突飛猛進(jìn)，而是要循序漸進(jìn)，一步一個(gè)腳印。更不可高估這些政策影響與作用。就比如人民幣作為一種進(jìn)出口貿(mào)易中的結(jié)算貨幣，在現(xiàn)在的條件下，它對(duì)人民幣國(guó)際化所起到作用是十分有限的，我們不可高估其影響與作用，尤其是香港。
四是一種貨幣的國(guó)際化程度是與一個(gè)國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)家金融體系發(fā)展的程度有關(guān)的，它基本上是市場(chǎng)自然選擇的結(jié)果。比如說(shuō)，當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，并非僅是所謂的美元霸權(quán)就能夠得以實(shí)現(xiàn)的，而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與市場(chǎng)長(zhǎng)期選擇的結(jié)果。因此，我們既要看到這種國(guó)際貨幣體系在新的條件下所具有的缺陷與不足，也要考慮這種國(guó)際貨幣體系的歷史性與市場(chǎng)的自然選擇性。在人民幣國(guó)際化程度如此之低，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力根本上不足與美國(guó)抗衡的情況下，我們不是如何夸�？趤�(lái)取代這種以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，而是如何利用好現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系并以此來(lái)為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，以此來(lái)爭(zhēng)取國(guó)家最大利益。如果僅是以對(duì)抗的態(tài)度希望以人民幣國(guó)際來(lái)取代美元的國(guó)際化，那么受到傷害的只能是自己。因此，在當(dāng)前的條件下，我們不是想到如何以人民幣的國(guó)際化來(lái)取代美元的國(guó)際化，而是利用好以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系。
五是最近有人提出要建立所謂的“超主權(quán)的國(guó)際貨幣體系”來(lái)替代以美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，作為一種學(xué)術(shù)討論沒(méi)有什么不可，但是在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間里，既不可能也沒(méi)有必要。因?yàn)椋泿抛鳛橐环N社會(huì)的承諾，它是以國(guó)家主權(quán)信用為基礎(chǔ)。離開(kāi)的國(guó)家主權(quán)也就會(huì)推動(dòng)這種社會(huì)承諾的信用基礎(chǔ)。由于人民幣國(guó)際化的程度低，它要成為一種國(guó)際主導(dǎo)貨幣是遙遠(yuǎn)的事情。
最后，人民幣的國(guó)際化程度還取決于人民幣的開(kāi)放程度，在資本項(xiàng)目沒(méi)有開(kāi)放，人民幣不可自由兌換的情況下，人民幣國(guó)際化的程度進(jìn)展不會(huì)太快；人民幣國(guó)際化還取決于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和取決于中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展程度，在這兩個(gè)方面，中國(guó)還是發(fā)展中國(guó)家，我們決不可高估。中國(guó)只有練就內(nèi)功，發(fā)展自己經(jīng)濟(jì)才能為人民幣國(guó)際化奠定基礎(chǔ)。 |
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