國務(wù)院常務(wù)會議4月8日決定，在上海市和廣東省的廣州、深圳、珠海、東莞四個城市開展與港澳地區(qū)跨境貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點。7月2日，央行公布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》（簡稱《管理辦法》），跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點開始正式啟動。7月6日，交行、中行首筆跨境交易正式誕生，分別花落上海絲綢和上海電氣；中國銀行（香港）有限公司4日已宣布，該行將于本月6日起為人民幣業(yè)務(wù)參加行提供人民幣貿(mào)易清算服務(wù)，這標(biāo)志著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算已正式進入實質(zhì)運作階段。筆者認(rèn)為，穩(wěn)步推進跨境貿(mào)易的發(fā)展，有幾個主要問題值得關(guān)注。
　　一是資本賬戶開放問題。目前我國資本賬戶還沒有完全開放，利率和匯率還沒有完全市場化，必須對人民幣資金的流動進行監(jiān)督，防止資本的套匯或套利，同時還必須防范非法資金的流動。央行公布的管理方法強調(diào)人民幣跨境收支應(yīng)當(dāng)具有真實、合法的交易基礎(chǔ)，人民銀行一方面通過現(xiàn)有的反洗錢及人民幣存款賬戶管理制度對商業(yè)銀行和試點企業(yè)加強監(jiān)管；另一方面建立人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)，對人民幣跨境收付情況進行統(tǒng)計、分析、監(jiān)測，這都有利于人民幣資金境內(nèi)外合理流動。此外，要穩(wěn)步推進人民幣自由兌換。人民幣要成為重要的貿(mào)易結(jié)算貨幣，自由兌換非常重要，如果一國貨幣不能夠自由兌換，貨幣的接受程度就會降低，境外持有人民幣的意愿會下降，也不利于跨境貿(mào)易的進一步發(fā)展。隨著資本賬戶的逐步開放和金融的市場化改革，資本流動會不斷增加，利率和匯率的變動將有利于遏制投機資本的套匯或套利，但是，仍然要加強對非法資金流動進行監(jiān)管。
　　二是境外人民幣資金的來源。開展跨境貿(mào)易，境外的進口商必須能夠獲得人民幣資金，通常主要是國內(nèi)銀行向境外金融機構(gòu)提供融資，向境外進出口商提供人民幣貿(mào)易信貸，允許境外金融機構(gòu)用主要國際貨幣購買一定數(shù)量的人民幣資金等等。《管理辦法》規(guī)定境內(nèi)代理銀行可以對境外參加銀行開立的賬戶設(shè)定鋪底資金要求，并可以為境外參加銀行提供鋪底資金兌換服務(wù)；境內(nèi)代理銀行可以依境外參加銀行的要求在限額內(nèi)購售人民幣；境內(nèi)代理銀行可以為在其開有人民幣同業(yè)往來賬戶的境外參加銀行提供人民幣賬戶融資，用于滿足賬戶頭寸臨時性需求；境內(nèi)結(jié)算銀行可以在境外企業(yè)人民幣資金短缺時，按照有關(guān)規(guī)定逐步提供人民幣貿(mào)易融資服務(wù)。還有出口獲得的人民幣資金可以存放境外，這些方法都有利于境外獲得人民幣資金。
　　以上是國外進口商人民幣資金的一些主要來源途徑。筆者認(rèn)為除此之外，境外人民幣資金來源還要求人民幣跨境貿(mào)易要保持逆差。此外，伴隨跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試行，應(yīng)加快推動對這些國家以人民幣交易往來的直接投資，如東盟與中國將簽署中國-東盟投資協(xié)議，將有利于推動中國對東盟國家的直接投資，促進更多的人民幣走出去。
　　三是人民幣匯率要保持穩(wěn)定或穩(wěn)中有升。人民幣要為跨境貿(mào)易發(fā)揮計價和結(jié)算功能，幣值必須穩(wěn)定。對于中國的進出口商而言，使用人民幣進行結(jié)算，能夠規(guī)避匯率變動的風(fēng)險；但是對于和中國內(nèi)地進行跨境貿(mào)易的港澳地區(qū)和東盟地區(qū)進出口商而言，則會面臨匯率變動的風(fēng)險。為了促進跨境貿(mào)易的平穩(wěn)發(fā)展，人民幣匯率必須保持相對穩(wěn)定或穩(wěn)中有升，這樣對于國外居民而言，持有人民幣的風(fēng)險較小，人民幣更能夠獲得國外市場的歡迎和認(rèn)可。長期以來，我國人民幣幣值穩(wěn)定，并且有升值的趨勢，人們愿意接受人民幣。目前國際金融市場上主要國際貨幣美元、歐元等匯率波動頻繁，幣值不穩(wěn)定，進出口商面臨很大的匯率風(fēng)險，而人民幣幣值比較穩(wěn)定。同時在國際金融危機中，中國經(jīng)濟受到的影響相對較小，宏觀經(jīng)濟基本面支持人民幣幣值繼續(xù)保持穩(wěn)定，因此，人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，容易被進出口商所接受。
　　最后，要推動香港人民幣離岸市場建設(shè)，有利于人民幣資金境內(nèi)外的合理流動，促進跨境貿(mào)易的發(fā)展。目前跨境貿(mào)易的境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家，而香港是人民幣主要離岸市場。早在2003年11月19日，中國人民銀行與香港金管局在北京簽訂人民幣合作備忘錄，中銀香港是香港人民幣業(yè)務(wù)清算行，清算行向香港各參與銀行匯集每日人民幣頭寸，各銀行包括清算行可以保留適量人民幣以備存戶提取，然后把多余的人民幣存入中國人民銀行深圳中心支行，這就是人民幣資金的主要回流方式。而跨境貿(mào)易管理辦法規(guī)定港澳人民幣清算行可以按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，從境內(nèi)銀行間外匯市場、銀行間同業(yè)拆借市場兌換人民幣和拆借資金。一方面，港澳人民幣清算行可進入境內(nèi)銀行間外匯市場和銀行間同業(yè)拆借市場，人民幣可以在國內(nèi)金融市場和港澳金融市場流動，便利人民幣的跨境貿(mào)易結(jié)算；另一方面，香港人民幣離岸金融市場也有利于跨境貿(mào)易結(jié)算更好地開展，擴大了資金流動的渠道。如2007年6月26日，國家開發(fā)銀行首次在香港發(fā)行約50億元人民幣債券，開創(chuàng)內(nèi)地金融機構(gòu)在境外發(fā)行人民幣債券之先河，此后還有中國進出口銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和交通銀行等赴香港發(fā)行人民幣債券。此外，筆者認(rèn)為境內(nèi)代理銀行應(yīng)該積極開拓在東盟的業(yè)務(wù)，配合跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，吸納境外的人民幣資金存款，為境外人民幣資金提供存放和更多的投資渠道，促進人民幣資金的境內(nèi)外循環(huán)。（作者系復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授）