A股市場從2007年10月16日的6124點(diǎn)下跌到2008年10月28日的1664點(diǎn)，再反彈到最新的2688點(diǎn)，A股市場整體下跌幅度為56.11%，這樣起伏不定的市場加大了投資的難度，真正考驗(yàn)了基金經(jīng)理的選股能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
    統(tǒng)計(jì)顯示，目前有9只股票混合型基金在市場經(jīng)過近7個(gè)月的反彈以后，凈值快速回歸到大盤4000點(diǎn)、5000點(diǎn)甚至6124點(diǎn)的水平。

    選股能力仍是制勝關(guān)鍵

    筆者整理了凈值分別在6124點(diǎn)、5000點(diǎn)和4000點(diǎn)水平之上的股票混合型基金。目前凈值水平在5000點(diǎn)之上的基金僅有荷銀預(yù)算，而凈值水平在4000點(diǎn)之上的股票混合型基金有荷銀預(yù)算、銀河收益、盛利配置、國投融華、興業(yè)轉(zhuǎn)債、金鷹小盤、華夏復(fù)興[0.93 1.20%]和博時(shí)平衡。
    其中，荷銀預(yù)算、銀河收益、盛利配置、國投融華和興業(yè)轉(zhuǎn)債屬于低風(fēng)險(xiǎn)品種，倉位一直較低，股票對于凈值的影響相對有限。金鷹小盤、博時(shí)平衡屬于混合型基金，從最近兩年的倉位來看，金鷹小盤的股票倉位最高達(dá)到76% ，最低為60%，但考慮到市場的漲跌對倉位的影響外，整體倉位變動(dòng)幅度不大，因此金鷹小盤的突出表現(xiàn)可能主要來自其優(yōu)秀的選股能力。博時(shí)平衡在市場下跌時(shí)，倉位較低，最低至30%，而在近期市場上漲的階段倉位提升幅度較大，因此擇時(shí)能力對其業(yè)績有較大的貢獻(xiàn)。華夏復(fù)興屬于股票型基金，倉位整體變動(dòng)幅度不大，維持在70% 左右波動(dòng)，其凈值的快速回升應(yīng)該主要來自其優(yōu)秀的選股能力。

    關(guān)注大類資產(chǎn)配置能力

    目前凈值水平在6124.04點(diǎn)之上的基金為荷銀預(yù)算、銀河收益和華夏大盤，當(dāng)前凈值水平相對6124點(diǎn)時(shí)的凈值水平分別超過了1.71%、1.7%和1.2%。
    其中，荷銀預(yù)算和銀河收益屬于混合型基金中的偏債配置型基金，股票倉位在股票混合型基金中屬于較低的水平，展現(xiàn)了低風(fēng)險(xiǎn)的特征。華夏大盤成為唯一的一只目前凈值在6124點(diǎn)之上的偏股混合型基金，大幅超越了市場，該基金在市場處于下跌時(shí)，股票倉位從80%下降到50% ，主動(dòng)減幅較大，而近期市場上漲時(shí)倉位升至60% 左右的水平，在不同市場的倉位水平表現(xiàn)出較強(qiáng)的大類資產(chǎn)配置能力。此外，從華夏大盤的重倉股來看，其階段性地抓住市場投資的熱點(diǎn)板塊。但當(dāng)前華夏大盤的凈值水平并未超過其凈值在4000點(diǎn)和5000點(diǎn)水平 ，說明上證指數(shù)從6124.04點(diǎn)下跌到4000點(diǎn)時(shí)，華夏大盤的凈值是在上漲的。