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據(jù)英國《金融時報》報道，上月底國務(wù)院曾經(jīng)發(fā)表聲明：擬擴大境外投資者對中國內(nèi)地市場的參與，將允許境外企業(yè)發(fā)行A股。雖然報道還說，國務(wù)院并未給出計劃的細(xì)節(jié)，也未給出計劃實施的時間表。
但中國有意允許境外企業(yè)在上海證券交易所上市，被該報道視為是上海建設(shè)國際金融中心計劃的一部分，卻也分析在理。
比這則消息內(nèi)容更具體，時間幾乎一致，是路透社5月5日來自香港的電訊。電訊稱：環(huán)球金融巨擘——匯豐控股預(yù)料外資公司，最快會在未來兩年在上海上市，而匯控將爭取成為首批掛牌的外資企業(yè)。
雖然這些消息是境外媒體在報道，是真是假，國內(nèi)沒有相關(guān)機構(gòu)出來核實或者推翻。但這并不妨礙我們可以堅持認(rèn)為，上交所對全球開放是歷史的必然。無法想象要在2020年成為國際金融中心的上海，它的證券交易所里沒有一家注冊地和資產(chǎn)、營收在境外的企業(yè)。紐約、倫敦、東京、香港和新加坡沒有一個城市，是這樣做國際金融中心的。
當(dāng)然上海要成為國際金融中心肯定有很多困難。一個后發(fā)國家，要在本土上建立一個全世界資本、資產(chǎn)都來交易的金融中心，它需要的軟硬條件，目前對上海來說都十分欠缺。未來10年的過程，也不會一帆風(fēng)順。
因為中國的法律體系，尤其是資本市場不可或缺的產(chǎn)權(quán)界定、定價制度仍在發(fā)展中。同時金融從業(yè)人員，也很少有國際視野和國際工作經(jīng)驗。整個金融體系在全球范圍來看，透明度和成熟度也相當(dāng)成問題。各種金融交易產(chǎn)品的缺乏，甚至賣空機制都沒有建立，這都可以看到上海的不足不是一點點。
未來10年上海成為國際金融中心，值得懷疑的理由很多。在當(dāng)今中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和制度框架下，首當(dāng)其沖難以克服的障礙，會被認(rèn)為是人民幣不能自由兌換。這是全世界金融人士都把目光盯在上面的障礙。這個障礙對比境外國際金融中心，甚至都是不可逾越的。因為到目前為止，還沒有哪個金融國際中心的本幣不是自由兌換的。
不過中國的改革開放，本來就前無古人。在以往30年的改革開放史中，有多少被視為理所當(dāng)然的障礙，都在中國政府和中國人民的努力下克服了。人民幣暫時不能自由兌換，也許并非上海要成為國際金融中心，馬上就要解決的問題。
因為人民幣不能自由兌換，并不會徹底阻礙在中國境內(nèi)交易各種資產(chǎn)。換句話說，在人民幣不能自由兌換的前提下，可以做的資本交易完全可以先做起來，規(guī)模并不會小。
比如在海外上市的中國企業(yè)，無論是中小企業(yè)，還是大型央企，數(shù)量和規(guī)模都十分龐大。中國企業(yè)能夠走出海外，境外的企業(yè)也一定會來到中國。這里面并不存在絕對的否定，似乎人民幣不能自由兌換，其他一切交易，尤其IPO的交易就要停止。在中國大陸上市的臺灣企業(yè)、日資企業(yè)都有。它們沒有上市的障礙，其他企業(yè)也就沒有。
相反，如果上交所從現(xiàn)在開始就把自己的業(yè)務(wù)定位成對全球開放，也許在上交所上市的境外公司越多，推動人民幣自由兌換的力度就會越大。這種互動性并不存在誰是蛋、誰是雞的關(guān)系。也沒有這個不能做，那個就一定做不了的因果。
上交所對境外企業(yè)開放，說實話不存在任何交易技術(shù)的問題。最大的障礙，或許還來自我們的IPO制度。因為這個制度實在太依賴行政管轄，而漠視市場自由交易了。
上交所若要對外開放，我們的IPO制度必須改變。把行政恩賜似的IPO還給市場，讓市場交易成為交易。從而打破IPO在資本市場上的融資，就是圈錢騙人的陋習(xí)。這要是做不到，上交所吸引不到境外企業(yè)。而這個改變，并不比今年就拿出人民幣完全自由兌換的時間表，更少積極性。也許這要比單靠我們閉門造車，更能促成IPO制度的徹底革新。
在上交所對外開放上，是否可以先試一下和已經(jīng)是國際金融中心的新加坡進行比較？這個亞洲的第三大金融中心，到2007年只有700多家公司，卻有37%的外國公司，僅中國大陸就有138家企業(yè)去上市。
若對外開放的程度連新加坡都趕不上，上海要建國際金融中心，胸懷和能力都不夠，在亞洲最多也只能當(dāng)老四。既無法匹配中國實體經(jīng)濟的地位，也對不起歷史潮流給予中國的機會。而且會讓爭當(dāng)首批掛牌的匯豐控股笑話——因為人家送生意來了，我們都不敢接、不能接，也不會接。
(作者系上海獨立財經(jīng)觀察人士)
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