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我國私募基金的存量在7000億元左右，通過不斷“陽光化”，未來可望有大約1000億元私募基金進入股市。
一 引入正途
私募基金的規(guī)模龐大，與其任其存在于灰色地帶，不如引導其進入正道并加以監(jiān)
，這已經(jīng)成為基金立法者的一個比較一致的想法。
私募基金之所以能發(fā)展到這樣的規(guī)模，是因為有著強大的投資理財?shù)男枨�。這個需求是多元
的，很難強行禁止。既然如此，還不如承認它，讓它
地下走向地上，公開化、合法化，通過有效監(jiān)管使它規(guī)范發(fā)展。
目前，也有不少資產(chǎn)實力比較強的投資者在考慮購入私募基金。到底什么類型的人適合購買私募基金呢？
目前公募(股票型)基金的定位就是為公眾提供一項基本理財服務，收益目標也僅僅是跑贏業(yè)績基準，僅僅提取大約1.5%的管理費。私募基金針對的是高端客戶，提供的是高收益的產(chǎn)品，因而也就對應了高額業(yè)績報酬。私募基金主要服務于高端客戶，認購金額最少需要100萬元，所以公眾應該首先找準自己的投資位置。
一般來說，購買私募基金之前需要考慮幾個方面的問題。首先，投資人是否有百萬以上的閑置資產(chǎn)，而且短期之內(nèi)不會動用？私募基金一般在第一年的投資期內(nèi)是不允許贖回的，而且持有的時間越長，收取的贖回費用越低。
其次，是否了解并信任私募基金經(jīng)理？私募基金里的管理人員數(shù)量很少，而且基金風格也會打上很強的基金經(jīng)理個人烙印，同時私募基金也不會像公募基金一樣有很多管理規(guī)范，因為了解管理私募基金的人是很重要的。
最后還要認可業(yè)績分成的模式，愿意將利潤的一部分分給基金經(jīng)理，尤其在獲利豐厚的時候，此時所支付給基金經(jīng)理的可能是一大筆財富。私募基金經(jīng)理更像一個合伙人，而不是一個管家。
私募就是私下募集。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對象募集。所謂特定的對象又有兩個意思，一是指對方比較有錢具有一定的風險控制能力，二是指對方是特定行業(yè)或者特定類別的機構(gòu)或者人。第三，私募的募集對象數(shù)量一般比較少，比如200人以下。
公募就是公開募集。公開的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認識和不認識的人募集。第二是募集的對象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。
鑒于私募基金的特點，與公募基金相比，私募基金具有以下優(yōu)勢：
�。�1）由于私募基金面向少數(shù)特定的投資者，因此，其投資目標可能更具有針對性，能夠根據(jù)客戶的特殊需求提供度身定做的投資服務產(chǎn)品；（2）一般來說，私募基金所需的各種手續(xù)和文件較少，受到的限制也較少，一般法規(guī)要求不如公募基金嚴格詳細，如單一股票的投資限制放寬，某一投資者持有基金份額可以超出一定比例，對私募基金規(guī)模的最低限制更低等，因此，私募基金的投資更具有靈活性；（3）在信息披露方面，私募基金不必向公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，一般只需半年或一年私下公布投資組合及收益即可，政府對其監(jiān)管遠比公募基金寬松，因而投資更具有隱蔽性，獲得高收益回報的機會也更大。
但是，私募基金也存在明顯的缺陷：私募基金受到政府監(jiān)管相對較寬松，操作缺乏透明度，有可能出現(xiàn)內(nèi)幕交易、操縱市場等違規(guī)行為，將不利于基金持有人利益的保護，在可能取得較高收益的同時，蘊藏著較大的投資風險如基金管理者的道德風險、代理風險等。此外，以這種方式發(fā)行的基金證券一般數(shù)量不大，而且投資者的認同性、流動性較差，不能上市交易。
私募基金，在國外被稱為Private
Placement，是與公募基金（Public
Offering）相對應的一個金融概念，是一種非公開宣傳的、私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資，也即是我國金融市場中常說的“地下基金”。
金融市場中的私募基金，慣常采用的類型主要有兩種，一種是基于簽訂委托投資合同的契約型私募基金，另一種是基于共同出資入股成立股份公司的公司型私募基金。目前在我國比較盛行的私募基金一般都是契約型私募基金。
從法律性質(zhì)來看，契約型私募基金實質(zhì)上是一種信托法律關系，其當事人包括發(fā)起人（基金管理人）、投資人（基金份額購買人）、收益人（一般為投資人或基金份額持有人）。投資人將信托基金通過契約（信托合同）信托給基金管理人；基金管理人以自己的名義運用基金資金進行證券投資或產(chǎn)業(yè)投資，投資收益由份額持有人分享，投資虧損也由基金份額持有人分擔，同時基金管理人按照約定收取報酬。在我國調(diào)整私募基金的相關法律法規(guī)未出臺前，對此類私募基金的規(guī)范事宜可參考《信托法》的相關規(guī)定。
綜上可見，私募基金的設立如符合我國信托法規(guī)定，其合法性應當是不容置疑的，但在其具體運作過程中不得違反現(xiàn)行法律的有關規(guī)定。
二.國內(nèi)外資產(chǎn)管理公司分析
1、高盛集團
高盛是集投資銀行、證券交易和投資管理等業(yè)務為一體的國際著名的投資銀行。它為全球成千上萬個重要客戶，包括企業(yè)、金融機構(gòu)、國家政府及富有的個人，提供全方位的高質(zhì)量金融服務。
高盛1869年創(chuàng)立于紐約，是全球歷史最悠久、經(jīng)驗最豐富、實力最雄厚的投資銀行之一。
在以合伙人制度經(jīng)營了130年之后，高盛于1999年5月在紐約證券交易所掛牌上市。
高盛公司總部設在紐約，在全球20多個國家設有分部，并以香港、倫敦、法蘭克福及東京等地作為地區(qū)總部。
高盛1984年在香港設亞太地區(qū)總部，又于1994年分別在北京和上海開設代表處，正式進駐中國內(nèi)地市場。此后，高盛在中國逐步建立起強大的國際投資銀行業(yè)務分支機構(gòu)，向中國政府和國內(nèi)占據(jù)行業(yè)領導地位的大型企業(yè)提供全方位的金融服務。高盛也是第一家獲得上海證券交易所B股交易許可的外資投資銀行，及首批獲得QFII資格的外資機構(gòu)之一。
2、巴菲特及伯克希爾公司
沃倫巴菲特是第一位靠股票投資成為擁有數(shù)百億美元身家的世界頂尖級投資家。有著股神之稱的巴菲特投資36年來收益率年均增長23.5%（2001年數(shù)字），也就是說增值了1995倍。
1956年，格蘭姆—紐曼公司宣布解散，當時，61歲的格蘭姆決定退休，沃倫?巴菲特也就辭別老師，返回自己的家鄉(xiāng)奧瑪哈。沃倫巴菲特便在親朋好友的財力支持下，開始他的有限合伙投資事業(yè)，這時，他才25歲。
合伙公司開始時，由七個有限責任合伙人，一起出資105000美元，主要合伙人巴菲特開始投資。那些有限合伙人，每年回收他們投資的6%，和超過固定利潤以上的總利潤的75%。巴非特的酬勞則是另外的25%。以后的13年，巴非特的資金以每年29.5%的復利往上增長。
隨著知名度的增加，有越來越多的人要求沃倫?巴菲特代他們管理財務。而隨著投資人的陸續(xù)加入，越來越多的合伙關系也跟著建立起來。到1962年，巴菲特決定重組合伙關系，成為一個合伙體。這一年，他把他的合伙體營業(yè)處從家里搬遷到奧瑪哈的威特廣場，至今他的營業(yè)處仍在那里。到1965年之前，沃倫?巴菲特的合伙體的資產(chǎn)已達到26000000美元。 |
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