從融資成本等綜合因素考慮，在當(dāng)前地方債發(fā)行懸而未決的情況下，找中期票據(jù)這一“快速通道”盡快獲得項(xiàng)目投資資金，不失為各地方政府解決資金缺口的良策和明智之舉

　　近日，有消息稱，北京、上海、廣東三地的大型政府投融資平臺(tái)將在３月９日密集發(fā)行中期票據(jù)。其中，北京國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心和廣東恒健投資控股有限公司的發(fā)行規(guī)模均達(dá)１００億元，上海久事公司５０億元。除北京為５年外，其余兩地公司中期票據(jù)的發(fā)行期限達(dá)８年。此前，廣東省已首批試點(diǎn)發(fā)行了１００億元中期票據(jù)將全部用于廣東省珠三角城際軌道交通項(xiàng)目建設(shè)。
　　中期票據(jù)是由人民銀行主導(dǎo)的銀行間債券市場(chǎng)一項(xiàng)創(chuàng)新性債務(wù)融資工具，它是由企業(yè)發(fā)行的中等期限的無擔(dān)保債，屬于非金融機(jī)構(gòu)的直接債務(wù)融資工具。

中期票據(jù)彌補(bǔ)資金缺口

　　招商銀行上海分行中小企業(yè)金融中心一負(fù)責(zé)人透露，之前京、滬、粵３個(gè)試點(diǎn)的中期票據(jù)發(fā)行期限定為３年或者５年，現(xiàn)在將上海和廣東延長(zhǎng)到８年，主要是考慮到項(xiàng)目資本金問題，用來改善當(dāng)前一些國(guó)有大型企業(yè)負(fù)債率太高的局面。
　　“這些地方政府主要把那些有政府背景的企業(yè)進(jìn)行整合，形成投融資平臺(tái)，再借助這個(gè)平臺(tái)發(fā)行債務(wù)融資工具直接融資�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人說。
　　在國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》（簡(jiǎn)稱“國(guó)辦三十條”）里，“擴(kuò)大債券發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等債務(wù)融資工具”一條被明確提及。
　　“‘國(guó)辦三十條’的出臺(tái)意在解決資金來源問題，中央提出４萬億元擴(kuò)大內(nèi)需，但還有一部分資金是需要企業(yè)自己動(dòng)腦子和地方政府配套，在等米下鍋的情況下，必須想出一些辦法。”該負(fù)責(zé)人表示。
　　記者在《上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司２００９年度第一期中期票據(jù)募集說明書》中看到，圍繞２０１０年上海世博會(huì)，該公司在“十一五”期間，尤其是今明兩年新一輪城市建設(shè)任務(wù)相當(dāng)繁重。
　　復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)陳學(xué)彬表示，從融資成本等綜合因素考慮，在當(dāng)前地方債發(fā)行懸而未決的情況下，找中期票據(jù)這一“快速通道”盡快獲得項(xiàng)目投資資金，不失為各地方政府解決資金缺口的良策和明智之舉�！巴ㄟ^中期票據(jù)解決地方城市建設(shè)、公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資問題，借助銀行間債券市場(chǎng)，做大政府投融資平臺(tái)，擴(kuò)大債務(wù)融資工具的模式，正成為地方政府落實(shí)４萬億元投資配套資金的一大選擇，除了這三大城市，未來會(huì)有更多城市效仿它們。中期票據(jù)必將為我國(guó)直接融資市場(chǎng)的發(fā)展、多層次債券市場(chǎng)的建立發(fā)揮其作用�！�

信用級(jí)別較高

　　記者在《說明書》上看到，盡管作為無擔(dān)保的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，上海新世紀(jì)資信評(píng)估公司給予上海城投本期中期票據(jù)的信用級(jí)別和上海城投的主體長(zhǎng)期信用級(jí)別均為ＡＡＡ級(jí)。
　　“新世紀(jì)資信評(píng)估公司認(rèn)為上海城投的償還債務(wù)能力一點(diǎn)都不弱，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。”恒生銀行楊志桀表示，上海城投的“償債計(jì)劃”也大大增強(qiáng)了投資者信心。
　　楊志桀說，中期票據(jù)由于其發(fā)行利率存在一定的非市場(chǎng)化定價(jià)，在城投類債券上，由于有當(dāng)?shù)卣�府的扶持和無形的擔(dān)保，因此信用風(fēng)險(xiǎn)較低，適合配置型投資。