在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前,歐洲人認(rèn)為天鵝都是白色的,“黑天鵝”曾經(jīng)是歐洲人言談與寫作中的慣用語,用來指不可能存在的事物,但這個(gè)不可動(dòng)搖的信念隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn)而崩潰。
黑天鵝的存在寓意著不可預(yù)測(cè)的重大稀有事件,它在意料之外,卻又改變一切。人類總是過度相信經(jīng)驗(yàn),而不知道一只黑天鵝的出現(xiàn)就足以顛覆一切。然而,無論是在對(duì)股市的預(yù)期,還是政府的決策中,黑天鵝都是無法預(yù)測(cè)的!9?11”事件、美國(guó)的次級(jí)貸危機(jī)、我國(guó)的雪災(zāi),都是如此。
  生活中,隨機(jī)性隨處可見,在資本市場(chǎng)也是一樣。人們總是以自己有限的生活經(jīng)驗(yàn)和不堪一擊的信念來解釋不可預(yù)測(cè)的事件;即便是精于算計(jì)的專業(yè)人士,也難保不被隨機(jī)性愚弄,其實(shí)我們應(yīng)該做的是順應(yīng)這種不可知的未來。本書會(huì)教你改變自己的思維方式,把握黑天鵝帶來的機(jī)會(huì),采取應(yīng)對(duì)策略,從中受益。這本書將改變我們對(duì)世界、人性和金錢的看法。
 

  納西姆·尼古拉斯·塔勒布(Nassim Nicholas Taleb),一生專注于研究運(yùn)氣、不確定性、概率和知識(shí)。他既是文學(xué)隨筆家,又是經(jīng)驗(yàn)主義者,又是理智的數(shù)理證券交易員,目前擔(dān)任阿姆赫斯特馬薩諸塞大學(xué)隨機(jī)科學(xué)系教授。他的上一本暢銷書《隨機(jī)致富的傻瓜》(Fooled by Randomness)以20種語言出版。大部分時(shí)候他生活在紐約。

 

  毋庸置疑的杰作。

  ——克里斯·安德森, 《連線》雜志總編,《長(zhǎng)尾理論》作者

  對(duì)于世界的運(yùn)行方式,《黑天鵝》揭示的內(nèi)容比十幾座圖書館加起來還多。

  ——湯姆·彼得斯,《追求卓越》作者

  一本極具反思性和獨(dú)特觀點(diǎn)的書,充滿了卡爾維諾寓言式的故事,告訴你把現(xiàn)實(shí)世界簡(jiǎn)化為非黑即白的企圖一定會(huì)失敗。

  ——伊曼紐爾·德爾曼,《寬客人生》作者

  《黑天鵝》融合了歷史學(xué)、心理學(xué)、哲學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等諸多領(lǐng)域的知識(shí)……塔勒布是個(gè)固執(zhí)、有趣、好奇心強(qiáng)烈、極富個(gè)人魅力的作家和思想家。

  ——《紐約時(shí)報(bào)》

  黑天鵝思維告訴我們,要時(shí)刻準(zhǔn)備好面對(duì)不可預(yù)期的事件。

  ——《理財(cái)周刊》

  大部分不可預(yù)期的事件在我們的個(gè)人生活中被低估了……《黑天鵝》一書的推出理應(yīng)喚醒茫然中的大多數(shù)人。  

  ——《Slate》

  如果所有人都不得不擔(dān)心黑天鵝事件帶來的重大沖擊,那將是很糟糕的事,但有時(shí)它正是改變一切事物的原動(dòng)力。

  ——《金錢》雜志

  不要關(guān)注可能性,而要關(guān)注結(jié)果。黑天鵝即將來臨,我們要做好準(zhǔn)備,應(yīng)對(duì)負(fù)面的結(jié)果,擴(kuò)大正面結(jié)果的積極影響。

  ——《連線》雜志

  本書以隱喻為書名,輕易出入哲學(xué)、數(shù)學(xué)、金融、投資,甚至資產(chǎn)配置等領(lǐng)域與話題,傳授在隨機(jī)世界的自處之道,并如何從中獲利。塔勒布在前書《隨機(jī)致富的傻瓜》中揭露了一般人總想在無規(guī)則的世界理出秩序與必然的心態(tài);本書進(jìn)一步挑戰(zhàn)讀者的思維,深化隨機(jī)性這一重要的新穎觀念。

  ——臺(tái)灣誠品書店

  大家總以為庸常生活里的格局和規(guī)律是應(yīng)該去努力適應(yīng)的,這確實(shí)是一個(gè)極大的誤區(qū)。平庸之人就是因?yàn)榱?xí)慣stereotype才注定了自己平庸的命運(yùn)。而黑天鵝的俟機(jī)出現(xiàn),從來都是歷史最精彩的一部分。

  ——豆瓣網(wǎng)網(wǎng)友

  黑天鵝并不可怕,可怕的是投資者的自以為是:我們忽略黑天鵝的存在,自以為掌握了白天鵝的規(guī)律就掌握了世界,結(jié)果當(dāng)黑天鵝飛來時(shí),措手不及,導(dǎo)致過往的努力化作泡影。所以,對(duì)于從事行業(yè)研究、企業(yè)基本面分析和股票價(jià)值判斷的投資研究和管理人員,不妨多持一點(diǎn)開放的心態(tài),用更多元化的視角去觀察我們的世界,也許能幫助我們更深地理解這個(gè)世界。

  ——新浪網(wǎng)友

 

  ●黑天鵝指不可預(yù)測(cè)的重大稀有事件,它在意料之外卻又改變一切。生活中黑天鵝無處不在。當(dāng)黑天鵝來臨時(shí),我們應(yīng)該怎么辦?本書教你改變自己的思維方式,并把握黑天鵝帶來的機(jī)會(huì),采取應(yīng)對(duì)策略,從中受益。我國(guó)的雪災(zāi)同樣屬于黑天鵝,而今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始衰退,我國(guó)的股市和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)同樣存在著極大的不確定因素,誰也無法做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。面對(duì)不可預(yù)知的未來,我們應(yīng)該如何應(yīng)對(duì),做好心理準(zhǔn)備?讀這本書,一定會(huì)有所幫助。
  ●《金融時(shí)報(bào)》、《商業(yè)周刊》年度商業(yè)暢銷書之一,《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》年度最佳商業(yè)書籍之一。
  ●《紐約時(shí)報(bào)》、《金錢》、《衛(wèi)報(bào)》、《每日電訊報(bào)》、《福布斯》、《商業(yè)周刊》等國(guó)外媒體,《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》、《環(huán)球企業(yè)家》、《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等國(guó)內(nèi)媒體,新浪網(wǎng)友、豆瓣網(wǎng)友熱評(píng)。

 

  “黑天鵝”啟示——《環(huán)球企業(yè)家》

  在一個(gè)并非正態(tài)分布的世界里,看似不可能的事情隨時(shí)會(huì)發(fā)生。這正是我們需要學(xué)會(huì)接受的現(xiàn)實(shí)
  當(dāng)納西姆·塔勒布還是一個(gè)毫無經(jīng)驗(yàn)的交易員時(shí),曾經(jīng)在一次股災(zāi)中幸免于難。他花了半年時(shí)間潛心研究這場(chǎng)風(fēng)暴,得出的結(jié)論是他的的逃脫僅僅出于幸運(yùn),并最終用《隨機(jī)致富的傻瓜》一書來闡述運(yùn)氣,或者用更專業(yè)的說法,隨機(jī)性在證券交易與人們生活中的巨大影響。
  現(xiàn)在這位隨機(jī)性的忠實(shí)擁躉攜帶他的2007年新著《黑天鵝》重新歸來。這次他不再談?wù)摳怕收摚菍W⒂谝饬现鈪s又改變一切的“黑天鵝事件”。這類事件所具有的強(qiáng)烈不對(duì)稱性(小概率,大影響)使其成為不可被忽略的重大現(xiàn)象,但長(zhǎng)久以來人們都在有意無意地對(duì)其視而不見。想想一個(gè)世紀(jì)前號(hào)稱“永不沉沒”的泰坦尼克號(hào),再想想今年夏天席卷全球的次級(jí)抵押貸款風(fēng)暴。幾千年來,我們被一只又一只的“黑天鵝”玩弄于股掌間,卻毫無長(zhǎng)進(jìn)。
  “黑天鵝”不僅是一個(gè)隨機(jī)性的問題,它涉及我們看待世界的方式:我們總是以為自己知道的很多,能夠預(yù)測(cè)未來,F(xiàn)在我們掌握的信息前所未有的豐富,但是世界上的偶然性災(zāi)難也前所未有的頻繁。于是我們不得不停下來思考:我們是否錯(cuò)了?
  這正是《黑天鵝》想要告訴我們的。這本《金融時(shí)報(bào)》、《商業(yè)周刊》等媒體所評(píng)選出的年度商業(yè)著作之一提醒著我們無論我們是誰,從事哪個(gè)行業(yè),都要始終牢記時(shí)間會(huì)消除隨機(jī)性,而“黑天鵝事件”也許會(huì)趕在時(shí)間之前擊中你,改變你的一生。

  黑天鵝·雪災(zāi)·永動(dòng)機(jī)——《上海證券報(bào)》

  整天在反對(duì)數(shù)量模型的數(shù)量金融專家塔勒布認(rèn)為,金融市場(chǎng)是由意外的突發(fā)事件即“黑天鵝”主導(dǎo)的,因?yàn)槟切┛梢灶A(yù)料的事情早就在市場(chǎng)中消化了,但是金融市場(chǎng)上的人們總是傾向于忽略或者忘記代表災(zāi)難的“黑天鵝”。
  所以,不要迷信那些估值報(bào)告和行業(yè)發(fā)展研究文字,因?yàn)樗写蠹铱吹玫降哪P秃脱芯繄?bào)告都是有關(guān)白天鵝的,而你的命運(yùn)或許實(shí)際掌握在黑天鵝那里。
  這個(gè)冬天,持續(xù)的暴雪襲擊了我國(guó)南方的大部分地區(qū),導(dǎo)致了許多地方交通、電力和通訊中斷。這場(chǎng)突如其來的自然災(zāi)害造成了巨大損失?粗娨暲锏膱(bào)道,我特別擔(dān)心我的故鄉(xiāng)湖南,那里所遭遇的凍雨結(jié)冰的惡劣天氣幾乎是百年不遇的。
  這場(chǎng)自然災(zāi)害使我想起不久之前塔勒布出版的新書《黑天鵝》。此君思維方式特別,在2001年“9·11”悲劇之前大量買入行權(quán)價(jià)格很低,看似毫無價(jià)值的認(rèn)沽權(quán)證,用一種獨(dú)特方式做空美國(guó)股市,直到恐怖分子劫持飛機(jī)撞向紐約世貿(mào)大樓,塔勒布由此成名。我看過他后來寫的有關(guān)不確定性的書,他大談人類對(duì)于自身認(rèn)識(shí)規(guī)律之外的事物是無能為力的。據(jù)說,此次美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)之前,他又先知先覺重倉做空,大賺一筆,于是退身,閑下來寫寫回憶錄,打發(fā)富裕的退休時(shí)光了。
  我曾經(jīng)將塔勒布稱為華爾街的“獨(dú)孤求敗者”。因?yàn)樗幕鸸緦?shí)在太另類了:買下那些別人看起來永無翻身之日的期權(quán),然后大家就出去滑雪,聽音樂,從不研究基本面和技術(shù)面的問題。他總是在耐心地等待什么意外的發(fā)生,一次誰都沒有意料到的暴跌來成就他的財(cái)富夢(mèng)想。
  塔勒布喜歡講一個(gè)黑天鵝的故事:17世紀(jì)之前,人們從來沒有想到過世界上除了白天鵝還有其他什么顏色的天鵝,直到澳大利亞發(fā)現(xiàn)黑天鵝為止。人們認(rèn)識(shí)天鵝的視野才打開。其實(shí),在許多方面,人們過去認(rèn)識(shí)的規(guī)律和判斷都被證明是錯(cuò)誤和片面的。可惜的是,在金融市場(chǎng),人們總是相信有規(guī)律可以遵循,因而學(xué)者們不懈地努力去構(gòu)建各種模型以追求利益。最近,華爾街的投資銀行開始對(duì)VaR模型進(jìn)行反思,如果可以構(gòu)建一個(gè)模型來預(yù)測(cè)未來波動(dòng)范圍的話,其實(shí)無異于構(gòu)建了一臺(tái)合法的印鈔機(jī),可以源源不斷地從市場(chǎng)上賺取交易利潤(rùn)。而這臺(tái)印鈔機(jī)稍加改進(jìn)就可以成為一臺(tái)物理學(xué)上的永動(dòng)機(jī),這兩臺(tái)機(jī)器可以一勞永逸地解決人類關(guān)于財(cái)富和能源的問題。人類制造永動(dòng)機(jī)的努力早就被證明是徒勞的,一勞永逸地解決財(cái)富和能源問題,顯然更不可能。
  我每次聽到塔勒布的黑天鵝故事,都不自覺地要反思我自己的金融理念。最早是在2002年,我在美國(guó)塔克商學(xué)院的老師瑪吉教授的丈夫,保羅·沃爾福森教授把一本介紹他其人其事的《紐約人》雜志給我看,我才知道了這位數(shù)量金融專家居然整天在干著反對(duì)數(shù)量模型的事。他認(rèn)為金融市場(chǎng)是由意外的突發(fā)事件主導(dǎo)的,那些可以預(yù)料的事情早就在市場(chǎng)中消化了,因此,你無論買什么股票,收益率和風(fēng)險(xiǎn)都是配比在同一水平上的。與此同時(shí),金融市場(chǎng)上的人們總是傾向于忽略或者忘記代表災(zāi)難的“黑天鵝”,因此,金融市場(chǎng)對(duì)于防范突發(fā)事件的交易品種的定價(jià)一定是偏低的,基于這個(gè)原則,塔勒布買入那些低估的資產(chǎn),等待“黑天鵝”。其實(shí),他的這個(gè)投資策略在滬深股市也有過類似的例子!5·30”事件就屬于投資人無法意料的突發(fā)事件。政府為了打擊股市的過度投機(jī),果斷地提高交易印花稅,在其后的幾個(gè)交易日內(nèi),原來沒有多大價(jià)值的招商銀行認(rèn)沽權(quán)證暴漲。
  黑天鵝并不可怕,可怕的是人們總是忽略黑天鵝的存在,并且埋頭觀測(cè)白天鵝的活動(dòng)以期找到其中的規(guī)律,結(jié)果是黑天鵝飛來的時(shí)候,我們措手不及。畢竟,這個(gè)世界上白天鵝多的是,我們平時(shí)觀測(cè)到的數(shù)據(jù)都是有關(guān)白天鵝的,由此得出的天鵝作息規(guī)律也是關(guān)于白天鵝的。直到黑天鵝飛過來,使我們以往的努力都化作泡影。
  其實(shí),從更廣泛的意義上講,今年春節(jié)前的南方持續(xù)雪災(zāi)也是黑天鵝事件。我們事先只知道有關(guān)暖冬和全球變暖的規(guī)律,南方大部分省份的政府機(jī)構(gòu)對(duì)于抗洪救災(zāi)還比較在行,而對(duì)于突如其來的雪災(zāi)則無法立即實(shí)施相應(yīng)的對(duì)策。我們的已知世界是白天鵝,我們的未知世界則是黑天鵝。塔勒布說過這樣的話:金融市場(chǎng)是由黑天鵝統(tǒng)治的。我們對(duì)可預(yù)測(cè)事件(白天鵝)的研究,是徒勞的。
  我想起曾經(jīng)有位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家說中國(guó)股市是個(gè)賭場(chǎng),我反對(duì)這樣的判斷,因?yàn)槲覀兪孪瓤梢灾蕾博結(jié)局的概率分布,而股市的漲跌結(jié)局是無法預(yù)測(cè)的。也有人把股市定義成為另外一種類型的賭博:你每次擲骰子如果出現(xiàn)“大”,你就獲利了結(jié);如果出現(xiàn)“小”,你不必立即賠錢,可以選擇繼續(xù)擲骰子,直到擲出一個(gè)“大”,這樣就一舉贏得了全部的賭局,前提是在此之前,你不能退出賭局。也許我們大多數(shù)參與在股市中的人都懷有這樣的心態(tài):只要持股足夠長(zhǎng)的時(shí)間,總能解套,最終獲利了結(jié)。而黑天鵝則像是一場(chǎng)意外災(zāi)難,它的到來將立即改變游戲規(guī)則,改變我們對(duì)未來的預(yù)測(cè),也將立即結(jié)束博弈,使得所有身在其中的投資人損失巨大。而我們對(duì)此不僅束手無策,因?yàn)楦緹o法預(yù)測(cè)黑天鵝什么時(shí)候到來。從這個(gè)意義上說,我們每個(gè)人都是向黑天鵝借了明天在做正常的投資,而黑天鵝決定這個(gè)游戲何時(shí)結(jié)束,它的到來將決定全體沒有離場(chǎng)的投資人的命運(yùn)。
  我建議投資人保持警惕的心態(tài),不要迷信那些估值報(bào)告和行業(yè)發(fā)展研究文字,因?yàn)樗写蠹铱吹玫降哪P秃脱芯繄?bào)告都是有關(guān)白天鵝的,而你的命運(yùn)或許實(shí)際掌握在黑天鵝那里。

 

  序言
  第一部分 極端斯坦與黑天鵝現(xiàn)象
  第一章 自我欺騙的人類
  第二章 出版業(yè)的黑天鵝
  第三章 極端斯坦與平均斯坦
  第四章 1001天——如何避免成為失敗者
  第五章 不能只靠過去的經(jīng)驗(yàn)判斷
  第六章 敘述謬誤
  第七章 別做一只火雞
  第八章 永不消失的運(yùn)氣——沉默的證據(jù)問題
  第九章 游戲謬誤——愚人的不確定性
  第二部分 我們就是無法預(yù)測(cè)
  第十章 無賴預(yù)測(cè)
  第十一章 怎樣尋找鳥糞
  第十二章 認(rèn)知斯坦——一個(gè)夢(mèng)
  第十三章 假如你不會(huì)預(yù)測(cè)怎么辦
  第三部分 極端斯坦的灰天鵝
  第十四章 從平均斯坦到極端斯坦,再回到平均斯坦
  第十五章 鐘形曲線——智力大騙局
  第十六章 隨機(jī)審美
  第十七章 洛克的瘋子——在錯(cuò)誤的地方出現(xiàn)的鐘形曲線
  第十八章 騙子的不確定性
  后記 從白天鵝到黑天鵝
  致謝
  ……

 

  ●黑天鵝事件一:次級(jí)抵押貸款風(fēng)波

  過去20 年來,華爾街各大金融機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)了來自美國(guó)頂尖高校的數(shù)學(xué)人才,編制了針對(duì)股市的電腦自動(dòng)交易系統(tǒng)。理論上,電腦交易出現(xiàn)大崩盤的概率為“10萬年才會(huì)發(fā)生一次”。但在今年夏天,因?yàn)榇渭?jí)債市突變,高盛旗下由電腦交易的“全球配置基金”在一周的時(shí)間里價(jià)值縮水30%,損失14億美元

  ●黑天鵝事件二:“9.11”事件

  2001年9月11日上午,美國(guó)人剛準(zhǔn)備開始一天的工作,恐怖分子劫持了四架飛機(jī)撞向美國(guó)紐約世貿(mào)中心與華盛頓五角大樓。轟然倒塌的雙子座化為一片廢墟,3000多人罹難

  ●黑天鵝事件三:泰坦尼克號(hào)

  1909 年3月31日,泰坦尼克號(hào)開始建造于北愛爾蘭最大的城市貝爾法斯特的哈南德??沃爾夫造船廠。這艘當(dāng)時(shí)世界上最大的豪華客輪被稱為“永不沉沒的夢(mèng)幻客輪 ”。它在1912年4月10日從英國(guó)南安普頓駛往紐約,但就在其處女航的第4天晚上,因?yàn)樵诒贝笪餮笞采媳蕉翛]。由于缺少足夠的救生艇,1500人葬生海底,成為迄今為止最著名的一次海難

  ●黑天鵝事件四:長(zhǎng)期資本管理公司

  長(zhǎng)期資本管理公司依據(jù)歷史數(shù)據(jù)建立了復(fù)雜的定量模型,并認(rèn)為新興市場(chǎng)利率將降低,發(fā)達(dá)國(guó)家的利率走向相反,于是大量買入新興市場(chǎng)債券,同時(shí)拋空美國(guó)國(guó)債。然而1998年8月,俄羅斯宣布盧布貶值延遲三個(gè)月償還外債,俄羅斯國(guó)債大幅貶值并完全喪失流動(dòng)性。從5月俄羅斯金融風(fēng)暴到9月全面潰敗,這家聲名顯赫的對(duì)沖基金在短短150余天內(nèi)資產(chǎn)凈值下降90%,出現(xiàn)43 億美元巨額虧損,僅剩5億美元,瀕臨破產(chǎn)

  ●黑天鵝事件五:悉尼歌劇院

  這座著名建筑物實(shí)際昭示著人類在認(rèn)知上的驕傲自大。按計(jì)劃,工程應(yīng)該在1963年初完工,歷時(shí)4年,費(fèi)用為700萬澳元。但到了1963年,僅完成建筑底部的基礎(chǔ)部分。最終的完工時(shí)間是1973年,盡管比最初預(yù)想的已經(jīng)簡(jiǎn)單了很多,還是耗資1.04億澳元,相當(dāng)于現(xiàn)在的6億多澳元

  當(dāng)華爾街遇上“黑天鵝”——《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》

  從去年6月份以來,華爾街已經(jīng)為次級(jí)債投資的損失埋單超過1300億美元。投資銀行通過天價(jià)薪酬,吸引全球最優(yōu)秀的畢業(yè)生,特別是來自計(jì)算機(jī)、物理學(xué)等理工科領(lǐng)域的天才們。他們用于資產(chǎn)定價(jià)的假設(shè)模型之復(fù)雜,可以讓普通的計(jì)算機(jī)自行運(yùn)算好幾天。但是次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā),卻揭露了一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí),華爾街用于風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部模型,仍然存在致命的瑕疵。
  這些投行用于計(jì)算單個(gè)交易日內(nèi)可能從交易中虧損最大金額的方法,被稱作“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”(Value at Risk,VaR)。
  ……