中國人民銀行決定,從2008年10月30日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%,下調(diào)0.27個百分點(diǎn);一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%,下調(diào)0.27個百分點(diǎn);其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。個人住房公積金貸款利率保持不變。
這是央行在短短的一個多月的時間內(nèi)第三次下調(diào)存貸款利息。市場會問,央行在短短的一個多月的時間里連續(xù)下調(diào)存貸利率,目的是什么?會把中國經(jīng)濟(jì)引向哪里?對世界金融的穩(wěn)定能夠起到?jīng)Q定性作用嗎?同時,對中國的經(jīng)濟(jì)又有什么樣的影響? 其實(shí),這次央行存貸利息下調(diào),主要目的是與世界各國央行協(xié)調(diào)行動。29日有報道說,一兩天內(nèi),世界各國央行會采取聯(lián)合行動下調(diào)利率,并通過利率調(diào)整來穩(wěn)定國際金融市場。前幾天,無論是溫家寶總理,還是人民銀行行長周小川也都表示,要與世界各主要國家一起協(xié)調(diào)行動,一起來穩(wěn)定國際金融市場,建立國際金融市場新秩序。因此,如果30日晚上各國央行下調(diào)利率,中國央行比其他各國央行先一點(diǎn)時間下調(diào)利率也是十分正常。 在這樣的一個背景下中國連續(xù)三次降低存貸款利率有必要嗎?如果有必要,是不是意味著中國經(jīng)濟(jì)也面臨著巨大的下行風(fēng)險?在我看來,這幾次利率下調(diào),主要是針對國際金融市場穩(wěn)定而發(fā),主要是與世界各國央行的協(xié)調(diào)行動。因此,盡管這次利率下降對中國的經(jīng)濟(jì)金融市場會有不小的影響,但更為重要的是針對國際金融市場而發(fā)。既然是這樣,當(dāng)國際金融市場面臨巨大的風(fēng)險、面臨嚴(yán)重的信心危機(jī)時,我們所考慮的就不是中國經(jīng)濟(jì)有沒有連續(xù)三次下調(diào)利率的必要,而是要在國際金融市場的穩(wěn)定與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在需要之間選擇目前更為重要的方面,等國際金融市場平穩(wěn)了下來再來考慮國內(nèi)因素也不遲。因?yàn),在全球金融危機(jī)關(guān)頭,中國央行明顯地在盡力承擔(dān)穩(wěn)定國際金融國際道義。因?yàn),就目前的中國?jīng)濟(jì)形勢來看,盡管中國的經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)下行,但實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險不至于在這樣短的時間內(nèi)連續(xù)三次下調(diào)利率。 當(dāng)然,盡管這次下調(diào)利率目的是穩(wěn)定國際金融市場,是與世界各國央行的一次協(xié)調(diào)行動,但不可否認(rèn)此舉對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股市的影響。特別是,在當(dāng)前國內(nèi)股市隨國際股市震蕩不斷下行時,央行下調(diào)存貸款利率對股市是較大利好的消息,它意味著央行貨幣政策上的進(jìn)一步放松及市場的流動性增加。而市場的流動性增加對股市當(dāng)然是利好消息。而且這次利息下調(diào),中長期存款利率下調(diào)幅度要更大,這不僅意味著央行預(yù)測到CPI會進(jìn)一步下行,而且也意味著讓居民的存款流出銀行體系而進(jìn)入股市。不過,如果股市的信心不能夠得到真正恢復(fù),僅通過放松貨幣政策來促使居民的存款進(jìn)入股市,并非易事。因此,對于國內(nèi)股市,政府要推出更多的政策來穩(wěn)定市場及恢復(fù)投資者的信心。 對于國內(nèi)房地產(chǎn)市場而言,盡管下調(diào)利率有一定影響,但是這次利息下降不是針對房地產(chǎn)而發(fā),特別是這種高頻率小幅度的利率下調(diào)對房地產(chǎn)市場影響更是不會太大。因?yàn)椋?dāng)前房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入下行空間,房地產(chǎn)市場利益格局開始在改變,因此,想通過央行降低利率來讓自住型的購買者進(jìn)入房地產(chǎn)市場,恐怕還得有很長時間,這樣,利率下降這一點(diǎn)所起到的作用恐怕十分有限。當(dāng)房地產(chǎn)市場是以消費(fèi)為主導(dǎo)的市場的情況下,影響房地產(chǎn)市場的關(guān)鍵因素是價格處在什么區(qū)間;特別是,當(dāng)房價處于一個高位區(qū)間時,這種利率下降所起到作用更是不會太大。 總之,就目前來說,央行連續(xù)降低利率的舉動,主要意圖是維持國際金融市場穩(wěn)定。這對中國經(jīng)濟(jì)有影響,但不是很大。中國經(jīng)濟(jì)仍然行進(jìn)在既定的軌道上。 |