10月8日晚18點(diǎn)58分，中國人民銀行網(wǎng)站發(fā)布，從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。取消利息稅。此前一天，香港金融管理局總裁任志剛宣布，將從次日起改變現(xiàn)行貼現(xiàn)窗基本利率計(jì)算辦法，從而實(shí)際減息100個(gè)基點(diǎn)。

　　中國央行不是獨(dú)家行動(dòng)，這是全球救市大合唱的一部分。10月8日，澳大利亞央行出人意料地大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率整整一個(gè)百分點(diǎn)，至6%，創(chuàng)下1992年以來最大減息幅度。北京時(shí)間10月9日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)加拿大、歐洲、瑞典、英國央行宣布同步降息50個(gè)基點(diǎn)。
　　全球降息救市短期效應(yīng)不能小覷，消息一出，全球油、銅期貨價(jià)格立馬上升、歐美股指期貨上揚(yáng)。這次價(jià)格上漲是持續(xù)一天，還是一小時(shí)，殊難預(yù)料。
　　不過，降息不能阻止經(jīng)濟(jì)下落的銳利刀鋒，這段時(shí)間各國的救市舉措出臺(tái)，其收效時(shí)間基本在一天之內(nèi)、甚至一個(gè)小時(shí)未到就消化完畢，美聯(lián)儲(chǔ)救市，美國銀行一日大跌26%，而后市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，繼續(xù)走低。全球央行在與全球投資者的信心博弈，只要經(jīng)濟(jì)一天不企穩(wěn)，信心一天不恢復(fù)，全球央行就會(huì)聯(lián)手救市，直到市場(chǎng)企穩(wěn)為止。
　　越救市、救市規(guī)模越大，說明市場(chǎng)情況越是嚴(yán)峻，全局經(jīng)濟(jì)衰退毫無疑問。美元利率低至1.5%，美國能否持續(xù)格林斯潘時(shí)代的好運(yùn)氣，能否挽狂瀾于既倒？恐怕很難。美國的好運(yùn)氣到頭了。次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，顯示美國好運(yùn)氣的實(shí)質(zhì)，不過是發(fā)行更多的美元，借更多的債，降更多的息，讓全世界買單。美國有這個(gè)權(quán)利，但現(xiàn)在美國的鑄幣稅受到了全球抵制。其他國家呢？日本為什么陷入降息接近為零、經(jīng)濟(jì)仍然停滯的滯脹？就是因?yàn)槿毡緵]有征收鑄幣稅的權(quán)利，只能“如孤魂野鬼在全球金融體系外游蕩二十年”。
　　沒有什么救市舉措能夠徹底熨平經(jīng)濟(jì)周期，最好的結(jié)果不過是拉長經(jīng)濟(jì)周期的長度，使危機(jī)不像1929年那么激烈。因此，全球越救市，投資者越茫然，在短暫的回升之后，市場(chǎng)仍然維持弱勢(shì)格局。市場(chǎng)缺乏的不是流動(dòng)性，而是信心，降息救市相當(dāng)于把錢投入冰窖中，很快會(huì)被戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的投資者凍結(jié)。
　　降息與降低存款準(zhǔn)備金率、取消利息稅對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是實(shí)質(zhì)利好，但我們也不能過于樂觀。
　　三個(gè)舉措并舉，一是向市場(chǎng)注入千億人民幣的資金，二是從整體上看可能降低儲(chǔ)戶的定期存款收益，一年期存款實(shí)際利息降低到3.87，降低的幅度沒有27個(gè)基點(diǎn)，而只是6.3個(gè)基點(diǎn)，并不會(huì)降低儲(chǔ)戶存款的積極性。活期存款利息未降，但免去了利息稅，表明儲(chǔ)戶的活期存款利息上升。在貸款利率普遍降低的情況下，勢(shì)必壓縮銀行的利潤。
　　與一般人估計(jì)的相反，降息對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)不是利好，降息說明人民幣購買力下降風(fēng)險(xiǎn)不高，而購買房地產(chǎn)最大的功用是對(duì)沖掉人民幣下行的風(fēng)險(xiǎn)，如果人民幣購買力回升，那么，最好的辦法不是購買房地產(chǎn)，而是把房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為固定收益品種。讓我們回想一下，日本陷入滯脹，而房地產(chǎn)節(jié)節(jié)下挫的事實(shí)，如果全球陷入日本式的滯脹，全球房地產(chǎn)同樣不容樂觀。如果降息能夠刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)，那么，日本的房地產(chǎn)價(jià)格早就飛到天上去了。
　　降息對(duì)于銀行與房利產(chǎn)是利空，對(duì)于制造業(yè)會(huì)有提振作用，而對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)而言，則是一支止痛劑。