被A股市場(chǎng)視為重大利好的內(nèi)地融資融券終于“千呼萬喚始出來”。昨天，十一長(zhǎng)假的最后一天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式宣布，近期啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)，相關(guān)細(xì)則也將于近期發(fā)布，交易所屆時(shí)也將公布試點(diǎn)標(biāo)的證券范圍及名稱。具體步驟將按照“試點(diǎn)先行，逐步推開”的原則推行，并施行窗口指導(dǎo)，以控制風(fēng)險(xiǎn)。
　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，融資融券是大家期盼的利好，市場(chǎng)渴望有這樣的利好出臺(tái)。該利好的出臺(tái)對(duì)于增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)具有一定的刺激作用。

推行步驟：試點(diǎn)先行窗口指導(dǎo)

　　試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)
　　昨天下午，證監(jiān)會(huì)宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。
　　事實(shí)上，在“9·18”證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部聯(lián)合出手后，下一張“救市牌”如何出成為市場(chǎng)聚焦的重點(diǎn)。而早在十一長(zhǎng)假之前，市場(chǎng)就傳出國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了融資融券業(yè)務(wù)。因此，連續(xù)幾個(gè)交易日，中信證券(24.76,0.00,0.00%,吧)、海通證券(22.86,1.34,6.23%,吧)等券商股漲勢(shì)兇猛，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)就斷定，券商股異動(dòng)緣于融資融券業(yè)務(wù)已獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的未公布消息。
　　按照規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)將按照試點(diǎn)先行、逐步推開的原則進(jìn)行。根據(jù)證券公司的凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和試點(diǎn)方案的準(zhǔn)備情況擇優(yōu)批準(zhǔn)首批符合條件的試點(diǎn)證券公司，之后將根據(jù)試點(diǎn)的情況，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)完善辦法的基礎(chǔ)上逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。試點(diǎn)期間只允許證券公司利用自有資金和自有證券從事融資融券業(yè)務(wù)，同時(shí)抓緊進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備。試點(diǎn)工作取得成效后融資融券業(yè)務(wù)將會(huì)成為我國(guó)證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)。
　　同時(shí)，上海、深圳證券交易所將適時(shí)公布融資融券試點(diǎn)的標(biāo)的證券的范圍和名稱。試點(diǎn)期間，證監(jiān)會(huì)將對(duì)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的證券公司實(shí)施窗口指導(dǎo)，由試點(diǎn)證券公司通過適當(dāng)提高融資融券客戶的資質(zhì)條件、資產(chǎn)的門檻和在本公司從事證券交易的期限，以及適度提高保證金比例和擔(dān)保比例等審慎措施，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)的局面。
　　與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)方面昨天還表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)的同時(shí)，將加強(qiáng)對(duì)違規(guī)融資活動(dòng)的打擊力度，禁止任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人未經(jīng)批準(zhǔn)開展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)肅查處各種非法的融資融券活動(dòng)，保護(hù)投資人利益，保障融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)范有序發(fā)展。

推行益處：四大作用穩(wěn)固市場(chǎng)

　　針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士特別表示，現(xiàn)階段不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模賣空
　　“券商在熊市時(shí)候很慘，因?yàn)闆]有交易，大家都在靜觀市場(chǎng)的變化。而一旦融資融券的業(yè)務(wù)打開大門，就表明市場(chǎng)多了一個(gè)做空的機(jī)制�！蹦橙�商對(duì)于這個(gè)已經(jīng)吊了市場(chǎng)兩年胃口的融資融券業(yè)務(wù)即將推出表示出了很大的興趣。
　　而對(duì)于投資者而言，證監(jiān)會(huì)方面表示，要充分認(rèn)識(shí)到從事融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)，既可能放大盈利，也可能加大虧損，應(yīng)當(dāng)在具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，并熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則后審慎考慮是否參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)。
　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，融資融券交易在世界上大多數(shù)證券市場(chǎng)都是常見的交易方式，整體而言，其作用主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：
　　首先，融資融券交易可以將更多信息融入證券價(jià)格，可以為市場(chǎng)提供方向相反的交易活動(dòng)，當(dāng)投資者認(rèn)為股票價(jià)格過高或過低，可以通過融資的買入或融券的賣出促使股票價(jià)格趨于合理，有助于市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。
　　其次，融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場(chǎng)的交易量，從而活躍證券市場(chǎng)，增加證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。
　　第三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式，可以改變證券市場(chǎng)單邊市的現(xiàn)狀，成為投資者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。
　　第四是融資融券可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實(shí)施轉(zhuǎn)流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運(yùn)用效率。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人特別表示，即將推出的融資融券業(yè)務(wù)將有助于市場(chǎng)內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成，在現(xiàn)階段不會(huì)出現(xiàn)一些投資者擔(dān)心的大規(guī)模賣空現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)解讀：資本市場(chǎng)功能完善

　　業(yè)內(nèi)人士稱目前的影響在心理層面，具體影響還要等細(xì)則出臺(tái)
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系教授、證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為，融資融券推出的意義不僅在于其業(yè)務(wù)本身，可以說是完善了資本市場(chǎng)的功能，緊隨其后的包括股指期貨、備兌權(quán)證、股指期權(quán)等都有可能推出，因?yàn)橛辛巳谫Y融券業(yè)務(wù)，這些產(chǎn)品的推出也就是順理成章的事情了。他表示，該業(yè)務(wù)的推出對(duì)于券商概念股將構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的利好，但對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)來說，是否走穩(wěn)，還要看全球股市的表現(xiàn)，特別是美國(guó)股市。
　　國(guó)都證券研發(fā)中心策略分析師張翔分析認(rèn)為，管理層在這一時(shí)機(jī)推出券商的融資融券業(yè)務(wù)對(duì)于市場(chǎng)的刺激作用不可低估，給市場(chǎng)提供了買入和賣空雙向選擇的機(jī)制，是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一項(xiàng)重要措施，也為當(dāng)前的證券市場(chǎng)注入了新的活力，對(duì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展與改革創(chuàng)新具有積極意義。
　　對(duì)于市場(chǎng)的推出時(shí)機(jī)問題，張翔認(rèn)為，目前是推出融資融券業(yè)務(wù)的較好時(shí)機(jī)，試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控，試點(diǎn)規(guī)定的融資融券客戶保證金比例比較高，試點(diǎn)證券公司還會(huì)根據(jù)自身情況提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例，所以融資融券業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效益并不是很大。但就目前而言，融資融券的影響目前停留在心理層面，具體影響還要等細(xì)則出臺(tái)。
　　證監(jiān)會(huì)方面昨天也表示，由于試點(diǎn)階段，融資融券業(yè)務(wù)資金和證券的來源為證券公司的自有資金和自有證券，而目前在證券公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，貨幣資產(chǎn)比例比較高，證券資產(chǎn)比例相對(duì)較少，其中只有可供出售的金融資產(chǎn)科目下的標(biāo)的證券才用于融券業(yè)務(wù)，現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)大于融券的規(guī)模。因此，目前市場(chǎng)出現(xiàn)大量賣空是不太可能的。

名詞解釋：融資融券

　　“證券融資融券交易”，又稱“證券信用交易”，包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券四種。市場(chǎng)通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。
　　融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購(gòu)買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進(jìn)證券俗稱“買空”。
　　融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出俗稱“賣空”。
　　融資融券業(yè)務(wù)中，投資者需要事先以現(xiàn)金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司，作為擔(dān)保物。與普通證券交易不同，融資融券交易中投資者如不能按時(shí)、足額償還資金或證券，證券公司有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

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