由于需求放緩及能源成本上升，日前公布的歐元區(qū)6月份服務(wù)業(yè)和制造業(yè)活動指數(shù)均意外下跌，歐元區(qū)商業(yè)活動五年來首次出現(xiàn)萎縮。商業(yè)狀況不景氣使得歐洲央行下月的加息決策變得更加復(fù)雜。

商業(yè)狀況不景氣

　　周一公布的歐元區(qū)6月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，歐元區(qū)商業(yè)活動五年來首次出現(xiàn)萎縮，主要受油價高企、歐元走強以及加息預(yù)期拖累。
　　歐元區(qū)6月份PMI從5月的51.1降至49.5，是2003年7月以來首次陷入萎縮。PMI衡量的是歐元區(qū)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的新訂單數(shù)與產(chǎn)出等商業(yè)指標。該指數(shù)高于50.0表明行業(yè)處于擴張之中，低于50.0表明出現(xiàn)萎縮。
　　由于新訂單指數(shù)進一步下滑，歐元區(qū)6月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值也降至49.1，為2005年5月以來最低水平，5月份該指標為50.6。新訂單指數(shù)也連續(xù)第三個月處于標志該部門經(jīng)濟萎縮的區(qū)間之內(nèi)。而6月產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升至50.9，此為該調(diào)查展開以來最高水平。
　　此外，歐元區(qū)6月制造業(yè)部門就業(yè)指數(shù)下滑至49.7，為2006年2月以來第一次降至50.0下方。
　　巴克萊資本經(jīng)濟學(xué)家尼克·馬修斯表示，一系列經(jīng)濟指標清楚地顯示，歐元區(qū)正在經(jīng)歷明顯的經(jīng)濟放緩。
　　《華爾街日報》分析指出，法國商業(yè)活動明顯下降是歐元區(qū)PMI下降的主要原因。在歐洲最大經(jīng)濟體德國，近期的經(jīng)濟動能也在逐漸消退。 德國Ifo商業(yè)調(diào)查顯示，6月商業(yè)景氣指數(shù)從5月的103.5下滑至101.3，降幅大于預(yù)期，為2005年12月以來的最低水平。調(diào)查顯示，德國企業(yè)預(yù)計未來6個月商業(yè)狀況或惡化。此外，歐元區(qū)其他兩大經(jīng)濟體意大利與西班牙已出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟下滑。

貨幣政策左右為難

　　商業(yè)狀況不景氣使得歐洲央行的貨幣政策變得更加復(fù)雜。一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟強勁彈性正在逐漸消退；另一方面，成本上升進一步推高消費物價水平。
　　受燃料與食品成本上升影響，歐元區(qū)5月份CPI較上月上升0.6%，較上年同期上升3.7%。歐洲央行已經(jīng)暗示，為了遏制通貨膨脹，可能會在7月3日的議息會上將基準利率上調(diào)25基點至4.25%。不過，貸款成本上升可能會進一步拖累商業(yè)和經(jīng)濟增長。
　　過去兩年強勁增長的歐元區(qū)就業(yè)市場目前基本陷入停滯，但企業(yè)原材料成本卻以近兩年最快的速度上漲。工資與薪酬等服務(wù)業(yè)成本的增速達到2000年10月以來的最快水平。由于企業(yè)會將成本上升轉(zhuǎn)移到消費者身上，因此這可能會進一步推高物價水平。
　　有經(jīng)濟學(xué)家認為，加息對控制通脹的作用有限，并會對實體經(jīng)濟造成傷害。德國政府經(jīng)濟顧問博芬格認為，一旦歐洲央行下月上調(diào)歐元區(qū)基準利率，歐元區(qū)與其他地區(qū)的利差將進一步拉大，這將導(dǎo)致歐元繼續(xù)升值。
　　博芬格也對德國經(jīng)濟增速放慢表示擔(dān)憂。他說，德國的零售和私人消費狀況“非常弱”，德國經(jīng)濟有出現(xiàn)停滯的危險。
　　市場人士指出，周一公布的疲軟數(shù)據(jù)可能還不足以促使歐洲央行改變7月份加息的想法，但經(jīng)濟增長放緩勢頭卻可能令決策者們打消年內(nèi)再次加息的念頭。