日前，中國人民銀行出人意料地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，與慣常的每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的“中調(diào)”相比，央行出重手、下猛藥，除死守“兩防”底線之外，還包含著顯而易見的“國際昭示”：中國面對(duì)包括越南“經(jīng)濟(jì)禽流感”在內(nèi)的一系列全球經(jīng)濟(jì)變數(shù)所遭致的非常態(tài)勢(shì)，不惜動(dòng)用一切貨幣手段捍衛(wèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，從而穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。

    放眼全球市場(chǎng)，人們聽聞的幾乎都是壞消息。國際油價(jià)等基礎(chǔ)生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)攀升，越南經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“禽流感”……在這種情況下，人們也不免對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)產(chǎn)生了憂慮。還有不少人認(rèn)為，持續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率壓垮了股市。
    先說國內(nèi)股市，自周二到周四，滬市三天的累加跌幅就高達(dá)11.5%，3000點(diǎn)防線就此失守，市場(chǎng)一片悲觀情緒。
    再說國內(nèi)物價(jià)，周三國家統(tǒng)計(jì)局公布5月份PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)），同比漲幅高達(dá)8.2%，再創(chuàng)三年來新高。昨日公布的CPI雖略有下降，但同比漲幅依然有7.7%，其中權(quán)重較大的食品價(jià)格指數(shù)仍有近20%的同比漲幅，致使國內(nèi)市場(chǎng)人士對(duì)防通脹預(yù)期憂心不減。
    此外，盡管發(fā)改委高官一再強(qiáng)調(diào)PPI對(duì)CPI（消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）的傳導(dǎo)作用有限，但依然難釋百姓疑云。與此同時(shí)，針對(duì)國際油市的“瘋狂”表演，發(fā)改委承諾近期不會(huì)進(jìn)行成品油價(jià)改革，人們卻依舊將信將疑。還有報(bào)道預(yù)測(cè)，地震震掉了四川十分之一生豬存欄數(shù)，將致使已連續(xù)七周小幅回落的豬肉批發(fā)價(jià)再次上躥，足以抵消政府穩(wěn)定肉價(jià)以及穩(wěn)定整個(gè)食品價(jià)格的努力……這一切，似乎都印證了溫總理“今年是最困難的一年”的預(yù)判。
    其實(shí)，靜下心來客觀分析，眼下經(jīng)濟(jì)走勢(shì)并非一頭霧水，人們所聽聞的也決非都是壞消息，好消息即便屬一種趨勢(shì)也不少。擇要述之：
    其一，食品價(jià)格雖仍一路領(lǐng)跑CPI，但其漲幅卻已連續(xù)三個(gè)月呈小幅回落態(tài)勢(shì)，說明該領(lǐng)域的宏調(diào)措施逐漸有所見效。
    其二，糧食是食品價(jià)格之基，由于國內(nèi)庫存總體充盈，外加連續(xù)四年增產(chǎn)，今年夏糧再獲豐收。當(dāng)下作為全球通脹元兇之一的國際糧價(jià)瘋漲，于今回頭看，中國當(dāng)可避此一劫。今年夏種的政策扶持力度多年少見，倘若能排除異常天災(zāi)，秋糧豐收可期，如是，政府手中有糧，食品價(jià)格當(dāng)不會(huì)徹底失控（譬如當(dāng)下的越南），CPI就是再度上躥，也很難沖破兩位數(shù)。
    其三，就“其二”下結(jié)論，還涉及“PPI對(duì)CPI傳導(dǎo)作用有限”之說，早報(bào)評(píng)論員以為，“有限說”并非全然虛言，此次準(zhǔn)備金提升幅度之“烈”（不排除下半年再“烈”上一兩次），旨在進(jìn)一步收緊銀根。其宏調(diào)的傳導(dǎo)作用是控投資、壓需求、死守PPI防控底線。調(diào)控思路是清晰而得當(dāng)?shù)�。這一調(diào)控的原理在于，以抑制投資而壓縮PPI上躥空間，從而間接切斷至少是部分減緩PPI對(duì)CPI的正向傳導(dǎo)通道。
    其四，PPI高企再度激發(fā)人們加息預(yù)期。央行只提準(zhǔn)備金率而不加息，實(shí)乃明智之舉�？陀^上，加息既能收抑制投資過熱之效，也能改善銀行股走勢(shì)以帶動(dòng)股市大盤，但如此對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面效用卻明顯大于加息。凡事須講輕重緩急，當(dāng)下，中央政府以貨幣杠桿防經(jīng)濟(jì)過熱、防通脹的思路，未來數(shù)月不會(huì)改變。至于股市，其根本的利好在于中國經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)、健康地發(fā)展，所以，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不可怕，因?yàn)闆]有什么比中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展更重要。
    山雨欲來風(fēng)滿樓，經(jīng)濟(jì)全球化情勢(shì)下的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，幾乎難有國家可幸免。一般來說，動(dòng)蕩對(duì)新興市場(chǎng)體沖擊更甚。然而，同為新興市場(chǎng)體國家，受沖擊的程度是有差別的。就中國而言，最大“比較優(yōu)勢(shì)”在于人民幣與美元的非自由兌換，為我們?cè)诓恍抑袪?zhēng)取到最大的慶幸。這為中國經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊，提供了一道別國所沒有的“防火墻”抑或“緩沖壁”。由此，我們應(yīng)該對(duì)中國的自身抵抗力有信心，對(duì)于下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，仍可持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。