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 最近一段時(shí)間，越南通貨膨脹惡化，國(guó)際游資撤離，越南盾告急，股市市值遭腰斬……越南經(jīng)濟(jì)體系正暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下，金融市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩。就在這個(gè)時(shí)候，我國(guó)股市繼6月10日暴跌之后，6月12日上證指數(shù)一度逼近2900點(diǎn)關(guān)口，滬指出現(xiàn)3年來(lái)首次7連陰。越南通脹與金融市場(chǎng)危機(jī)對(duì)我國(guó)是否產(chǎn)生影響？有何警示？
對(duì)中國(guó)股市影響有限
越南的危機(jī)對(duì)我們會(huì)產(chǎn)生什么影響？商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育認(rèn)為，
“越南危機(jī)通過(guò)貿(mào)易聯(lián)系途徑的危機(jī)傳染效應(yīng)并不大，但問(wèn)題是發(fā)達(dá)國(guó)家的政策調(diào)整和所謂‘喚醒效應(yīng)’必定使這場(chǎng)醞釀中的危機(jī)傳染力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)越南經(jīng)濟(jì)的分量�！彼f(shuō)，實(shí)際上，這種“喚醒效應(yīng)”在中國(guó)資本市場(chǎng)上已有體現(xiàn)，近日中國(guó)股市的下跌至少就有一部分可以歸咎于越南危機(jī)給國(guó)內(nèi)外投資者帶來(lái)的恐慌。
對(duì)于這種恐慌，北京大學(xué)教授曹和平告訴記者，“越南的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不大，與我國(guó)的市場(chǎng)關(guān)聯(lián)很小，股市幾乎不存在關(guān)聯(lián)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生直接的影響。”他向記者分析道，去年我國(guó)與東盟的雙邊貿(mào)易額達(dá)到2025.5億美元，而越南去年的GDP僅為700億美元，中越雙邊貿(mào)易額為151.15億美元，所占比重不足整個(gè)東盟貿(mào)易額的7.5%，對(duì)比同年我國(guó)2.1萬(wàn)億美元的進(jìn)出口總額，中越經(jīng)濟(jì)互相之間的影響程度就一目了然。
由于外資的抽逃，越南股市面臨崩盤(pán)，我國(guó)的投資者中一度彌漫著疑慮和某種程度的恐慌，甚至有人將其與我國(guó)股市連日陰跌掛起鉤來(lái)。對(duì)此，曹和平教授認(rèn)為，這種影響如果有也是間接的，一方面是上市公司在越南的投資情況略有傳導(dǎo)，一方面是來(lái)自心理層面的。
有媒體披露，目前新希望、通威股份、宗申動(dòng)力等與越南市場(chǎng)有關(guān)的上市公司均表示在越南的投資并不大，市場(chǎng)銷(xiāo)售和國(guó)內(nèi)一樣保持良好的態(tài)勢(shì)，并末受到太大沖擊。比較有代表性的在越南主要生產(chǎn)電飯煲、電磁爐等生活家電的美的電器，現(xiàn)階段在越南的投資約2000萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)在3年內(nèi)項(xiàng)目全面投產(chǎn)，該公司聲稱(chēng)他們?cè)谠侥系耐顿Y規(guī)模較小，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)并未受到越南盾貶值影響，波動(dòng)幅度并不大。
越南的通脹和金融危機(jī)，對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，它被當(dāng)成一個(gè)“指標(biāo)性事件”，因?yàn)榛ハ嗖淮嬖诠墒兄g的投資關(guān)聯(lián)，上市公司的業(yè)績(jī)掛鉤也沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，如果會(huì)產(chǎn)生恐慌，那也是心理的，暫時(shí)的。
上海世基投資顧問(wèn)公司證券分析師陳實(shí)也認(rèn)為，目前市場(chǎng)基本面雖然增加了越南金融危機(jī)可能爆發(fā)的變數(shù)，但并不意味著未來(lái)A股市場(chǎng)就一定出現(xiàn)下跌。“越南特殊的地方在于其經(jīng)濟(jì)基本面比較脆弱，存在政府財(cái)政赤字和貿(mào)易逆差，這時(shí)投資者的擔(dān)心加劇，資產(chǎn)加速被拋售，資金開(kāi)始流出該國(guó)，貨幣貶值，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化。”
他說(shuō)，中國(guó)和越南有本質(zhì)的不同，中國(guó)對(duì)通脹的控制更早，貨幣從緊對(duì)抑制通脹擴(kuò)散非常有效，且中國(guó)是順差國(guó)，有大量的外匯儲(chǔ)備和財(cái)政盈余，因此中國(guó)不會(huì)重蹈越南的覆轍，中國(guó)更有可能的情形是有驚無(wú)險(xiǎn)地渡過(guò)此次全球高通脹，期間有所波動(dòng)，但不會(huì)硬著陸。
不會(huì)出現(xiàn)“蝴蝶效應(yīng)”
擔(dān)心我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到越南危機(jī)的“牽累”，還有一部分擔(dān)憂(yōu)是對(duì)“熱錢(qián)”的考量。
越南盾近年來(lái)一直處于小幅升值的趨勢(shì)中�？墒牵泿趴焖偕到档土藷徨X(qián)獲利的成本，一旦熱錢(qián)完成套現(xiàn)過(guò)程，本地貨幣貶值就變得難以避免。今年5月，越南
CPI漲幅達(dá)到25.2%，創(chuàng)下1992年以來(lái)最高水平，在存款利率為負(fù)值的情況下，民眾對(duì)本幣失去了信任感，紛紛將越南盾兌換成黃金或美元，導(dǎo)致越南盾急速貶值。而美元的短期企穩(wěn)，對(duì)國(guó)際熱錢(qián)所產(chǎn)生的吸引力，又激發(fā)了熱錢(qián)迫切套現(xiàn)離開(kāi)的沖動(dòng)。一旦市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，曾經(jīng)熱情高漲的熱錢(qián)迅速離場(chǎng)，最終引發(fā)金融危機(jī)。
國(guó)際熱錢(qián)的瘋狂撤離，使越南市場(chǎng)深陷被動(dòng)，以股市為例，原來(lái)日成交480萬(wàn)股到6月4日成交量回落到了126萬(wàn)股，僅為年初的1/4，人們難免擔(dān)心，這些熱錢(qián)從越南等國(guó)的撤離會(huì)不會(huì)流入中國(guó)？以越南為代表的亞洲國(guó)家通脹高企會(huì)不會(huì)向中國(guó)輸入通脹？越南市場(chǎng)的“蝴蝶的翅膀”會(huì)不會(huì)扇動(dòng)到中國(guó)？
“這就是我們要警惕的。”曹和平教授告訴記者，長(zhǎng)期順差積累對(duì)人民幣形成了強(qiáng)大的升值壓力，外資的大量進(jìn)入在所難免。有數(shù)據(jù)顯示，1至4月流入我國(guó)的FDI同比增長(zhǎng)59%，但外商固定資產(chǎn)投資在減少，這可能意味著一部分來(lái)到國(guó)內(nèi)的資金沒(méi)有投資。
“現(xiàn)在，通過(guò)遠(yuǎn)期市場(chǎng)和FDI，外資進(jìn)入中國(guó)的數(shù)量還在增大。貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)，勢(shì)必推高通脹和金融風(fēng)險(xiǎn)�！彼f(shuō)，不管越南的危機(jī)有沒(méi)有發(fā)生，我們本來(lái)已經(jīng)是熱錢(qián)流入的主要目的地之一，現(xiàn)在隨著包括越南在內(nèi)的周邊國(guó)家通脹帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)，大量熱錢(qián)涌入中國(guó)的機(jī)會(huì)大增，現(xiàn)在我們確實(shí)要防止熱錢(qián)外逃，避免出現(xiàn)像越南那樣的金融危機(jī)。
天相投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)林義相也指出，“首先可以確定的是，國(guó)內(nèi)的熱錢(qián)導(dǎo)致貨幣政策失效；其次，熱錢(qián)是一種金融資本，而我們對(duì)熱錢(qián)的調(diào)控直接擠壓了中小企業(yè)，致使很多勞動(dòng)密集型企業(yè)陷入困境。”他說(shuō)，我們不能因?yàn)橐拗茻徨X(qián)而將工商業(yè)資本的有效供給掐斷。
“現(xiàn)在僅靠貨幣政策是不行的，企業(yè)還要生存，還要發(fā)展。”曹和平教授認(rèn)為，我們更好的做法，應(yīng)該是更多地開(kāi)放要素市場(chǎng)，讓資金、技術(shù)、勞動(dòng)力、信息等要素充分發(fā)揮作用；同時(shí)，加快股指期貨等金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化建設(shè)�！叭绻隳軐�(shí)現(xiàn)6到7個(gè)基礎(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品，他就會(huì)形成一個(gè)互相支持互相制約的結(jié)構(gòu)，誰(shuí)想咂盤(pán)都辦不到�！彼f(shuō)，“這有如音樂(lè)，七個(gè)音符會(huì)為你譜出美妙動(dòng)聽(tīng)的音樂(lè)。通過(guò)金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善，完全可以避免越南那樣的危機(jī)�！� |