期貨投機(jī)成美通脹替罪羊?
美“期貨新政”劍指市場操縱,期貨市場應(yīng)聲大幅跳水
    2008-06-05    張競怡    來源:國際金融報

  6月4日,東半球的人們一早醒來,發(fā)現(xiàn)素有價格發(fā)現(xiàn)功能的期貨市場一片跌勢,原油期貨大幅下跌,小麥、大豆等農(nóng)產(chǎn)品自午盤后相繼下挫。這些大宗商品期貨的跳水對于備受通貨膨脹煎熬的經(jīng)濟(jì)體來說,無疑是個好消息。
  但當(dāng)人們追究起這些下跌背后的原因時,卻不得不引發(fā)擔(dān)憂——大宗商品價格真的開始降溫了嗎?這個趨勢又能延續(xù)多久?

新政不能長期抑制價格

  昨日期市走勢源于美國商品期貨交易委員會(CFTC)的一項“新政”——調(diào)查農(nóng)產(chǎn)品期貨市場是否存在價格操縱行為,并出臺新措施,增加市場透明度,打擊過度投機(jī)行為。其中,要求指數(shù)交易商和掉期合約交易商披露更多信息;從7月起每月新發(fā)布一份交易者數(shù)據(jù)以增加透明度;與銀行合作,確保農(nóng)戶獲得信貸以應(yīng)對保證金追加等。
  上周四,CFTC宣布,正對原油期貨市場展開全面調(diào)查,以弄清油價是否存在被操縱的現(xiàn)象。
  不過,有專家認(rèn)為,這些政策并不能真正改變什么。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英向記者表示:“美國從去年12月份就在國會立項要求調(diào)查原油價格上漲,在立項的時候,原油價格為90美元每桶左右。我們看到,這個過程是非常長的,而且原油期貨價格正是在這個時間段越漲越厲害,F(xiàn)在石油價格的泡沫已經(jīng)吹大!标慀P英認(rèn)為,昨天美國政府推行新政策,更多在于走形式而非改變實質(zhì)。
  中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場研究所所長單衛(wèi)國表示:“即使美國對糧油市場的投機(jī)行為進(jìn)行調(diào)查,也很難完全把基金買盤全部清掃出門。而且這個調(diào)查本身是不透明的,以前石油期貨的運作也是不透明的,人們很難就調(diào)查結(jié)果的力度作出客觀的評價。而說到底,即使美國監(jiān)管當(dāng)局在場內(nèi)期貨交易中實現(xiàn)完全的透明化,也很難控制場外金融機(jī)構(gòu)之間私下的交易行為,這一塊是根本無法統(tǒng)計的!
  而不少石油和農(nóng)產(chǎn)品期貨分析師告訴記者,雖然近期石油和農(nóng)產(chǎn)品價格有所下降,但是價格還會漲回來。上海大陸期貨經(jīng)紀(jì)有限公司高級主管劉炳宏向記者表示: “短期來看,120美元是石油價格的一個關(guān)口,如果資金回抽挑起一波上漲而創(chuàng)出新高,則油價將繼續(xù)高歌猛進(jìn)。而從長期來看,隨著次貸危機(jī)的平息,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,將會增加對于石油的需求,那么價格仍會繼續(xù)上漲!

投機(jī)成期貨市場替罪羊

  美國政府將原油價格走高和糧食飛漲的矛頭指向了熱錢、投機(jī)基金,認(rèn)為他們推高了期貨市場大宗商品價格,期貨市場的法規(guī)也需重新修訂以便降低價格。對此,有專家也提出了異議。
  單衛(wèi)國表示:“投機(jī)可能是期貨市場上價格變動的一個因素,但絕對不是全部的原因。市場有其自身的原因,而投機(jī)資金的推動和這些原因相輔相成。”
  海通期貨有限公司研究發(fā)展中心高級分析師董淑志表示:“其實這和美國股災(zāi)有點相似,美國政府在股災(zāi)后也曾指責(zé)股災(zāi)是由于股指期貨作祟,但最終研究表明,股指期貨當(dāng)時幫助了股價回復(fù)理性而非加劇股災(zāi)的發(fā)生。目前,世界經(jīng)濟(jì)要素的供需發(fā)生的變化,期貨市場只是如實地反映了這一事實,而且期貨市場從來不是空穴來風(fēng)。比如農(nóng)產(chǎn)品,去年美國頒布《能源法》,規(guī)定生物燃料的研發(fā)中有一部分必須使用玉米和植物纖維,這就大大增加了世界糧食供需的不平衡,而一旦有這種糧食不平衡發(fā)生,就會反映在價格上,不論是遠(yuǎn)期還是近期,即使沒有期貨市場,現(xiàn)貨市場上糧價也將繼續(xù)上漲!

通脹壓力之下的政治秀

  “不堪重負(fù)的通脹問題也許使得美國政府急于找到物價上漲的原因!焙Mㄆ谪浀亩缰靖嬖V記者。
  5月29日,歐洲央行管理委員會委員諾亞表示,目前全球通貨膨脹風(fēng)險達(dá)到了數(shù)十年來的最高位。
  最新一期《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志點名印度、俄羅斯及印度尼西亞等經(jīng)濟(jì)體,因人口眾多,在高油價的陰影下,目前通脹率都在10%以上。
  有機(jī)構(gòu)預(yù)測,2008年夏天,全球2/3的人口(約40億)將面臨兩位數(shù)通貨膨脹。IMF甚至嚴(yán)厲地指出,嚴(yán)峻的通脹問題不但使得過去10余年全球的脫貧努力付諸東流,甚至可能給許多發(fā)展中國家?guī)碚渭吧鐣膭邮帯?BR>  中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院的陳鳳英向記者表示:“美國這樣做還有一個原因是今年是大選年,不排除美國監(jiān)管層藉此進(jìn)行政治作秀!
  CFTC在當(dāng)天聲明中稱,由于公眾密切關(guān)注期貨市場投機(jī)問題,此前舉行的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場圓桌會議首次在網(wǎng)絡(luò)直播,并吸引2800多名網(wǎng)民在線觀看。
  陳鳳英說:“石油價格已經(jīng)危害到一部分共和黨生產(chǎn)廠商的利益,共和黨很可能已經(jīng)開始拉政治籌碼,烘托大選的氛圍!

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