編者按 ：此次央行公布的“基準(zhǔn)利率調(diào)整表”中，存款利率出現(xiàn)“一降一升”的格局。“一降一升”背后，央行到底釋放了哪些信號(hào)？
　　距上一次加息時(shí)隔3個(gè)月，央行第6次加息的“靴子”12月20日終于落地。此次加息，一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度分別為0.27個(gè)百分點(diǎn)和0.18個(gè)百分點(diǎn)，活期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的0.81%下調(diào)至0.72%，下調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)，這是2007年5月19日央行實(shí)施“不對(duì)稱加息”之后，再次運(yùn)用該方法。此次央行公布的“基準(zhǔn)利率調(diào)整表”中，存款利率出現(xiàn)“一降一升”的格局。

“一降一升”背后

　　“一降一升”背后，央行到底釋放了哪些信號(hào)？
　　一方面，央行旨在“鼓勵(lì)短期定期存款”。居民若將現(xiàn)有的活期存款換成一年以內(nèi)的定期存款，不但可以獲得新增部分的利率收益，更可以避免活期存款利率下調(diào)部分的損失，從而提高了應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲的能力。據(jù)央行全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，在連續(xù)加息等政策影響下，第4季度居民儲(chǔ)蓄意愿比上季度提高4.9個(gè)百分點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)連跌4個(gè)季度的態(tài)勢(shì)。此次加息，有助于保持這一勢(shì)頭。
　　另一方面，從銀行的角度看，活期存款利率的下調(diào)，也為一些銀行減輕資金面上的壓力。從下周二開(kāi)始，存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到14.5%的高位，這對(duì)銀行的流動(dòng)性管理構(gòu)成了挑戰(zhàn)。此次活期存款利率下調(diào)，將在一定程度上降低銀行的運(yùn)營(yíng)成本，為其“解壓”。
　　此外，目前活期存款占到銀行全部存款的40%，很大程度上就像是埋下的“地雷”，一旦集中釋放，將帶來(lái)巨大的短期流動(dòng)性過(guò)剩危機(jī)。央行此舉劍鋒直指“短期流動(dòng)性過(guò)剩”問(wèn)題，希望在一定范圍內(nèi)化解潛在威脅，可謂一舉多得。
　　按照慣性思維，加息會(huì)對(duì)樓市、股市等投資市場(chǎng)構(gòu)成一定的沖擊。不過(guò)，在易方達(dá)基金經(jīng)理侯清濯看來(lái)，此次加息不同于以往，5年以上貸款利率沒(méi)有增加，公積金貸款利率也不增加，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)造成明顯負(fù)面影響。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，雖然加息意在吸引資金回流銀行儲(chǔ)蓄，但由于幅度不大，市場(chǎng)“負(fù)利率”格局依舊，投資市場(chǎng)的資金不一定會(huì)因此而分流。
　　值得一提的是，此次“不對(duì)稱加息”，繼續(xù)縮小商業(yè)銀行的存貸差，進(jìn)一步壓縮銀行的利潤(rùn)空間，理論上，對(duì)銀行股將會(huì)有較大沖擊。但活期存款利率的下調(diào)，則有助于商業(yè)銀行降低利息支付成本，卻在很大程度上對(duì)沖了這一利空。“一負(fù)一正”效應(yīng)下，銀行股未必會(huì)拖累股指下跌。
　　但也有專家認(rèn)為，近段時(shí)間以來(lái)，一連串的調(diào)控動(dòng)作，已充分顯示出“從緊的貨幣政策”之趨勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期和投資者信心產(chǎn)生變化而更加謹(jǐn)慎，是否會(huì)因此走出“跨年度行情”，還有待觀察。