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| 2007-11-30 作者:楊濤 來(lái)源:新京報(bào) |
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中投公司董事長(zhǎng)樓繼偉11月29日在歐洲貨幣雜志舉行的會(huì)議上表示，中投公司主要投資國(guó)際市場(chǎng)組合產(chǎn)品，以國(guó)際金融組合投資為主。
中投公司的應(yīng)運(yùn)而生，實(shí)際上擔(dān)負(fù)了兩方面的政策期望。一方面是通過(guò)分擔(dān)外匯儲(chǔ)備管理職責(zé)，降低管理大規(guī)模外匯儲(chǔ)備的壓力，增加貨幣政策的獨(dú)立性；另一方面是促使外匯儲(chǔ)備投資渠道多元化，增加收益。作為金融改革的新生事物，中投公司除了面臨此前論者曾擔(dān)心的收益率、人才結(jié)構(gòu)等方面的困難之外，其投資策略本身帶來(lái)的外匯管理體制定位沖突，也同樣不可忽視。
一方面，中投公司始終面臨著制度環(huán)境的迷局。具體來(lái)看，一是缺乏法律的充分支持和依據(jù)�，F(xiàn)行法律規(guī)定，外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理職責(zé)由央行及外管局承擔(dān)，法律條文找不到明確授權(quán)央行或外匯管理局以外的其他任何機(jī)構(gòu)有權(quán)從事外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，這意味著中投公司并沒(méi)有充足的法律理由獲得國(guó)家外匯資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。
此外，中投公司依據(jù)《公司法》成立，而無(wú)論是資本形成方式，還是董事會(huì)確立等具體問(wèn)題都與現(xiàn)行《公司法》有沖突。對(duì)于未來(lái)中投公司外匯投資業(yè)務(wù)的范圍限定至今也沒(méi)有一個(gè)明確的法律文件。所有這些，都使得中投公司在某種程度上有些難以“名正言順”，而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆芍С趾图s束，是多數(shù)國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金所必需的。
二是在部門協(xié)調(diào)方面并未完全理順。在中投公司成立過(guò)程中，類似發(fā)行特別國(guó)債之類的問(wèn)題，已經(jīng)反映出財(cái)政與貨幣管理部門的協(xié)調(diào)并非高效率。將來(lái)，隨著中投公司管理外匯儲(chǔ)備規(guī)模的擴(kuò)大，雙方在國(guó)債政策、貨幣政策和匯率政策方面會(huì)產(chǎn)生更多的協(xié)調(diào)需要。許多國(guó)家的財(cái)政部和央行分別負(fù)責(zé)匯率政策和貨幣政策，而這在中國(guó)還需要一個(gè)長(zhǎng)期探索和磨合的過(guò)程。
最后，中投公司的戰(zhàn)略也面臨“必要性”考驗(yàn)。日前，兼任中投公司非執(zhí)行董事的財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇表示，中投公司的投資計(jì)劃一分為三，包括投資中央?yún)R金公司、注資中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，以及用于投資全球金融市場(chǎng)。
這一投資策略，可以看做匯金公司職能+外匯儲(chǔ)備投資兩個(gè)職能的疊加，其新戰(zhàn)略價(jià)值所在是海外投資，但由于缺乏投資經(jīng)營(yíng)和可選擇的投資對(duì)象，最大的困難也在于此。我們知道，原有外匯儲(chǔ)備投資的主要對(duì)象是美國(guó)國(guó)債，在克林頓時(shí)代美國(guó)由于產(chǎn)生大量財(cái)政盈余，開(kāi)始贖回和減少國(guó)債，當(dāng)時(shí)迫使外匯儲(chǔ)備管理適度轉(zhuǎn)向其他高等級(jí)的股權(quán)和債權(quán)投資，多年來(lái)實(shí)際上已有了較好的成績(jī)。
如果中投公司難以在此方面有所突破，那么代替外管局進(jìn)行外匯儲(chǔ)備投資管理的戰(zhàn)略價(jià)值，就會(huì)遭到質(zhì)疑。 |
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