近來，中國資本市場涌現(xiàn)出外資并購的熱潮。除了像徐工、藍星這樣的上市公司，也有越來越多的民營企業(yè)進入外資的視野。據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所8月和9月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，外資在產(chǎn)權(quán)交易市場對股權(quán)和產(chǎn)權(quán)的收購有明顯增加的趨勢。
　　在日前舉行的“中國宏觀經(jīng)濟走勢”論壇上，上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文指出：“現(xiàn)在中國經(jīng)濟的外資依存度很高，整個經(jīng)濟的增長在很大程度上是由外資拉動的，中國必須大力發(fā)展國內(nèi)市場�！蓖赓Y如此大量、頻繁地涌入究竟會對中國的資本市場帶來怎樣的影響？

中國資產(chǎn)升值潛力誘人

　　百仕通對藍星、凱雷對徐工、新橋資本對深發(fā)展、華平投資集團對哈藥集團、摩根士丹利對蒙牛，包括法國道達爾集團、韓國的SK和LG公司對遼寧、山東民營油企等收購案，都是我們近期所熟悉的。緣何外資在近期如此看好中國的資本市場？
　　上海金融研究中心副主任潘正彥指出：“8月以來，美國次貸危機的影響呈現(xiàn)擴大態(tài)勢，進入9月形勢顯得更加嚴峻。隨著次貸危機影響的擴大，在全球信貸緊縮的背景下，直接融資和間接融資渠道都受到了一定程度的限制，國際并購浪潮開始回落。而中國由于受次貸危機的影響甚微，從而成了國外投資機構(gòu)最佳的避險場所�！�
　　中國社會科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容則表示：“金融機構(gòu)正在不斷擴大，供給和需求大量增加，國外資本自然看好中國的經(jīng)濟。因此，中國經(jīng)濟強勁的發(fā)展勢頭是導(dǎo)致外資并購頻發(fā)的最主要因素�！�
　　潘正彥補充說明，外資主要看重的是人民幣資產(chǎn)，通過人民幣升值從中獲取巨大的利潤。而現(xiàn)在中國的資產(chǎn)相對比較便宜，基本上都有30％至40％的升值空間，這對外資來說是相當(dāng)有吸引力的。一些國外資本投資者普遍認為，在未來的5－10年，全球資本市場的大部分需求和供給都將在中國，中國是最具潛力的市場。

外資并購方式日趨多元

　　今年以來，外資并購中國企業(yè)的目標顯得多元化，觸角伸向各個層次的資本市場。在并購國內(nèi)上市公司的操作上，外資通過直接控制上市公司的方式；或者通過控制上市公司的母公司或控股股東來間接控制上市公司；或者通過購買資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)，以債轉(zhuǎn)股方式直接或間接進入上市公司。而近來在國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場異�；钴S的外資，則以競價的方式直接購買非上市公司的資產(chǎn)或股權(quán)。
　　易憲容指出：“外資從中小企業(yè)向大型企業(yè)以及大型國企的轉(zhuǎn)移，主要依靠的是中國政府政策的放松。當(dāng)然，也得益于中國國企的改制。國企改制的速度加快，改制過程中，對一些國企資產(chǎn)價值的評估也很高。在股權(quán)多樣化的要求下，一些成熟大企業(yè)體現(xiàn)著強烈的增值光彩�！�
　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁蔡敏勇表示：“產(chǎn)權(quán)交易所是整個資本市場的基礎(chǔ)平臺，在產(chǎn)權(quán)交易市場進行流通的資產(chǎn)遠遠多于證券市場，畢竟中國的上市公司只有 1000多家，而整個中國的企業(yè)又何止千萬，所以外資在看好整個中國市場、看好人民幣的前提下，自然會大量地涌入產(chǎn)權(quán)交易所。同時，產(chǎn)權(quán)交易所也是中國國有企業(yè)進行改制的重要平臺，外資通過這個平臺，能夠進入某些中國的國有企業(yè)，這對外資而言是很好的機會�！�

外資并購未來撲朔迷離

　　外資并購的熱潮究竟會給中國資本市場帶來怎樣的影響？商務(wù)部副部長廖曉淇在第三屆東亞投資論壇上說，“目前全球并購的趨勢已經(jīng)影響到中國，并購是當(dāng)今世界上跨國投資的主要方式和潮流，外商到中國來投資采取并購方式，對我國國有企業(yè)的改造和中國經(jīng)濟的發(fā)展都是有利的�！�
　　一位業(yè)內(nèi)人士也認為，外資并購至少在短期來看是利大于弊的。因為國外資本的大量涌入在一定程度上帶動了中國資本市場的發(fā)展，為很多人帶來了利益。
　　不過，也有一些專家提出了一些令人擔(dān)憂的問題。如國外資本的涌入是否會為次貸危機流入中國打開一條潛在的通道。一些公司很可能由于其他區(qū)域的經(jīng)營風(fēng)險爆發(fā)而突然改變在中國的發(fā)展策略，從而給次貸危機影響中國經(jīng)濟創(chuàng)造可能。
　　易憲容表示：“未來的外資并購在中國究竟會如何，爭議性很大。有可能產(chǎn)生泡沫。而且，現(xiàn)在中國的一些企業(yè)在資產(chǎn)評估方面存在很大的問題，不少企業(yè)面臨著被“賤賣”的質(zhì)疑。所以，今后外資并購可能會帶來一些問題，留下‘后遺癥’。”
　　雖然中國的CPI數(shù)據(jù)連續(xù)幾個月連創(chuàng)新高，但這對國外資本對中國的投資熱度似乎沒有任何影響。潘正彥這樣描述：“外資投資者對中國的政策預(yù)期往往非常準，外資企業(yè)首先看的是中國整體經(jīng)濟走勢。他們認為目前的通脹還并不嚴重，所以他們判斷中國現(xiàn)在的經(jīng)濟熱度對外部影響還不是很大�！�
　　易憲容和潘正彥都對記者指出，盡管問題、隱患都潛在地存在，但隨著中國政策的逐步放開，以及資本市場的逐漸開放，在未來十年外資并購仍將成為中國資本市場持續(xù)的熱點。