投資者信心，任何時(shí)候?qū)�股市都是重要的。熊市如此，牛市同樣如此。持續(xù)上揚(yáng)、信心倍增的滬深股市，上周以來(lái)的持續(xù)下跌，讓這種信心迅速下降。投資心態(tài)的改變，決定了市場(chǎng)未來(lái)運(yùn)行格局將由此改變。
　　持續(xù)下跌后，每一位投資者都在問(wèn)，什么位置才會(huì)有支持？從估值角度上看，答案似乎較為悲觀，整體市盈率在35倍以上見(jiàn)頂回落，如果按照流行的說(shuō)法，回到全球大多數(shù)市場(chǎng)的水平的話(huà)，調(diào)整幅度達(dá)50%也是可能的。問(wèn)題是，整體市盈率是動(dòng)態(tài)的，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將抵消這種調(diào)整，過(guò)去一年多的上漲行情就來(lái)自于上市公司業(yè)績(jī)超出預(yù)期的高增長(zhǎng)。
　　但我們認(rèn)為，影響當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行的并不是業(yè)績(jī)，而是投資情緒(信心)以及投資者成本。而信心來(lái)自于普遍出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)(反彈)。

搶反彈還是投資藍(lán)籌

　　暴跌后的機(jī)會(huì)，更多的投資者會(huì)想到反彈機(jī)會(huì)，當(dāng)然是針對(duì)于短線(xiàn)操作。一般而言，搶反彈一定要搶最先轉(zhuǎn)強(qiáng)的品種，不要做跟風(fēng)型的品種。另外，做反彈通常應(yīng)該選擇市值相對(duì)較小的品種，大市值品種反彈力度通常有限而且持續(xù)性也有限。同時(shí)，也要考慮該股的估值水平是否基本合理。如果本身處于嚴(yán)重高估狀態(tài)，中長(zhǎng)期調(diào)整壓力較大的話(huà)，那么再參與的風(fēng)險(xiǎn)就太大了。因此，即使是參與反彈，也應(yīng)該選擇符合未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的投資主線(xiàn)為宜。
　　首先，如有整合注資重組為支持的外延式發(fā)展?jié)摿Φ墓�司，可以關(guān)注前期相關(guān)信息。通常在股價(jià)深幅調(diào)整后，極有可能演變?yōu)樾乱惠喩瞎バ星�。事�?shí)上，目前滬深股市制度的改變，已經(jīng)吸引了大量上市公司以外的資本力量，眾多“殼”型上市公司由此獲得新生。可以相信，這一輪制度變革所帶來(lái)的重組行動(dòng)仍會(huì)深入展開(kāi)。除央企整合外，還有更多地方大型國(guó)有企業(yè)以及大量民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，這不會(huì)因?yàn)槎唐诘募ち艺鹗幎�消失。從上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素層面分析，依靠整合注資重組理應(yīng)是支持未來(lái)幾年股價(jià)再上臺(tái)階的最佳途徑。
　　其次，從行業(yè)角度去尋找，如煤炭板塊的價(jià)值重估，這是本輪行情見(jiàn)頂前剛剛形成的重估群體，多頭能量容易形成。消費(fèi)品以及服務(wù)業(yè)也是值得關(guān)注的群體。

指標(biāo)股的表現(xiàn)　將決定本輪調(diào)整性質(zhì)

　　本輪行情運(yùn)行至今，一些指標(biāo)股的表現(xiàn)也是很有意思的，如中國(guó)石化就有過(guò)三次漲停經(jīng)歷，而且每次漲停似乎都代表著一個(gè)時(shí)代的開(kāi)始。第一次為2005年6月 8日，就是中國(guó)石化的率先漲停，啟動(dòng)了本輪大牛市，引導(dǎo)上證指數(shù)走出1000點(diǎn)。第二次則是2007年1月9日，為本輪行情熱點(diǎn)的一次重要轉(zhuǎn)折，大盤(pán)藍(lán)籌股由此轉(zhuǎn)向持續(xù)調(diào)整，取而代之的是中低市值低價(jià)題材股全面啟動(dòng)，掀起了一輪“群眾運(yùn)動(dòng)”。5月31日中國(guó)石化再現(xiàn)漲停，此時(shí)，指數(shù)正好從4000點(diǎn)以上大幅殺跌，引導(dǎo)大盤(pán)見(jiàn)頂還是引導(dǎo)市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)向價(jià)值藍(lán)籌？從熱點(diǎn)群體上分析，2005年率先啟動(dòng)的地產(chǎn)、金融、商業(yè)以及消費(fèi)品，它們的強(qiáng)弱表現(xiàn)將代表著本輪行情的深度，換言之，這些有代表性的主流品種，近期的調(diào)整級(jí)別以及未來(lái)的表現(xiàn)，將決定本輪調(diào)整的性質(zhì)。
　　對(duì)于穩(wěn)健型投資者來(lái)說(shuō)，既然未來(lái)一段時(shí)間都會(huì)處于動(dòng)蕩之中，離場(chǎng)觀望也是理性的選擇，耐心等待行情步入相對(duì)平穩(wěn)的時(shí)候，再伺機(jī)介入更為穩(wěn)妥、更為踏實(shí)。但對(duì)絕大多數(shù)中小投資者而言，能夠做到這一點(diǎn)并不容易，因?yàn)橹卸叹�(xiàn)的波動(dòng)機(jī)會(huì)會(huì)十分誘人。